美國加息引爆債市 國債期貨上市來首現跌停

【文/觀察者網 王一鳴】美國加息給全球債市都帶來影響，美債收益率也普遍上揚，可是中國債市的動作幅度卻更大。週四（12月15日）國債期貨開盤暴跌，5年期國債期貨合約TF1703和10年期國債期貨合約T1703都一度觸及1.2%和2%的跌停線，兩品種均創下上市以來首次跌停。

截至發稿，T1703報95.085，跌1.26%，TF1703報97.990，跌0.76%。

10年期國債收益率大漲，中國2026年到期、票息2.74%國債成交收益率上漲至3.39%，昨日最高3.2%。

雖然此前美聯儲加息25個基點，還預計明年要加息三次的聲明引爆全球債券市場，但國內債市恐慌式下跌卻不僅僅因為加息。

三傳言被闢謠

就在昨天（12月14日），三個重量級傳言在債市流傳：國海證券一個債券團隊負責人張揚失聯，其讓廊坊銀行代持的100億元債券浮虧巨大，也有消息稱，張揚是冒用國海證券的名義進行交易，用的印章是私刻的；隨後，華夏基金又被曝出旗下的一隻貨幣基金遭遇投資者鉅額贖回，公司可能面臨6億元的鉅額賠款；同時，華龍證券也被曝出現了約5億元的債券交易違約，截至14日尚未解決。

不過三則傳言迅速遭到否認，國海證券傳言涉及的廊坊銀行緊急發佈聲明稱，“該傳聞屬於謠言”，廊坊銀行表示，其與傳聞提及的國海證券無任何業務往來，不存在傳言中所謂的“債券代持”業務；廊坊銀行債券業務一直遵循合法合規運營的原則，所有業務運營正常，並不存在傳言中的虧損。”

廊坊銀行聲明

12月15日，國海證券也正式發聲，稱張楊等人所涉業務相關協議中加蓋的“國海證券股份有限公司”印章純屬偽造。公司未授權張楊等人開展所提及的相關業務，對於相關人員或單位偽造印章、盜用公司名義簽訂協議的行為，其將依法提請司法機關追究其刑事責任。

國海證券聲明

12月14日晚間，華夏基金也通過它的微信公眾平台對其涉及的傳聞進行了否認，華夏基金表示，“目前我司旗下所有貨幣基金均正常運作，申贖照常，無任何特殊情況。”

華夏基金聲明

同樣在12月14日晚間，華龍證券也在官網發佈聲明稱，有媒體轉發了題為《債市下跌引發華龍證券5億違約 國海證券一負責人失聯》的相關報道。該公司對此事件高度關注，立即對相關業務進行全面自查，經查該報道與事實嚴重不符。

聲明還稱，經研究決定，華龍證券將先於12月15日第一時間完成15國開18等債券交割，維護市場秩序，並追究相關機構的責任。

債市資金趨緊

雖然三則傳言均先後被否認，但債券市場“風聲鶴唳”確是事實。

10月下旬以來，債券市場已經經歷了一輪深度調整，現券收益率全線大幅上行，市場出現了一定程度的恐慌情緒；同時，在監管趨嚴、臨近年末等多因素的影響下，資金緊張已經顯露。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）顯示，14日，3月期利率上漲0.70個基點，至3.1568%，已連續上漲40個交易日。

由於銀行同業業務逐漸做大，導致來自於金融市場的拆借量在其負債端佔比較高，一旦資金緊張，銀行間市場的拆借利率走高，就可能出現惡性循環。

同時，不少委外資金投資是採用加槓桿的方式在，隨着債市下跌，委外資金的管理要降槓桿來降低風險，進一步導致拋售潮。

民生固收分析師李奇霖認為，銀行負債端不穩定的預期仍將持續，同業理財未來仍將面臨新發續發壓力大、發行成本高、資產負債收益率虧損缺口擴大的問題。具有一定盈利能力的銀行會主動控制理財發行速度；已經虧損的銀行如果無法續接，則未來產品到期清盤虧損兑現，信用債再次面臨拋壓，配債資金與委外規模未來都可能被縮減。

興業證券固收團隊則認為，這次調整的起因來自於負債端，因此信用債的調整幅度大部分不如4月調整來的慘烈。但調整後，10年國債、國開債的收益率已經超過7月份高點，幾乎使得下半年建倉的所有委外賬户都出現了虧損。

根據天天基金網的數據，11月份以來，截至上週末，在不到700只可統計債基中，有660只淨值出現下跌，其中多隻債基跌幅超過6%。

而wind數據統計也顯示，自10月24日債市調整以來，已有206只債基收益由正轉負，佔據全部可統計基金總數量的17.56%。

有分析人士指出，受美聯儲加息、人民幣貶值、年末資金趨緊等多重因素交織影響，未來市場悲觀情緒可能還要持續一段時間。英大證券首席經濟學家李大霄也表示，對於美聯儲加息，金融市場已經有準備，估計會有一些震盪來加以應對，全球債券市場震盪會大於股市。