一帶一路：投資價值與風險
【作者簡介】温灝(1977- )，國家開發銀行研究院國際戰略研究部策略規劃經理，高級經濟師。研究方向：國際戰略、宏觀經濟(北京(樓盤)郵編：100032);梁艦(1981- )，中國經濟體制改革研究會產業改革與企業發展委員會副秘書長兼PPP諮詢與研究中心主任，北京中建政研信息諮詢中心主任“一帶一路”倡議，既是中國對外開放的重要內容，又是中國經濟外交的頂層設計，也是中國最為核心的長期發展戰略。“一帶一路”倡議提出以來，成果超過預期，影響遍及全球，一批早期收穫項目進入實施建設階段，對沿線國家直接投資與工程承包規模大幅提升，由此帶動的經貿合作與沿線國家的期盼高度契合。作為一項重大區域合作倡議，這些成效的取得實屬不易，反映了中國領導人的決策力和運籌力，展現了中國的綜合國力和外交綜合推進能力。
2016年，“一帶一路”建設進入全面深耕階段，早期收穫的重大項目建設任務繁重，亟待開發建設的重點項目面臨多重擾動因素。“一帶一路”倡議既藴含了巨大的商業價值和投資空間，又面臨着地緣政治、國際安全、非傳統安全等多重風險，可謂機遇與挑戰並存。複雜多變的外部環境與擴大海外投資建設的好時期形成兩難，如何面對不利局面的同時保持戰略定力，對此需要未雨綢繆，梳理論證，避免欲速不達。
一、“一帶一路”早期收穫項目將拉昇廣闊的市場空間
截至2015年底，“一帶一路”建設項目工作取得重大進展，實現良好開局。一批在建重點項目取得早期收穫，如中俄亞馬爾液化天然氣項目、吉爾吉斯斯坦南北輸變電二期工程、中國-東盟信息交流中心等;一批標誌性重點項目工程落地開工，如中老鐵路、泰國鐵路、匈塞鐵路、中俄東線天然氣管道境內段、中巴經濟走廊能源合作項目、中俄絲路創新園等;一批重點項目合作協議順利簽署，如雅萬高鐵、中老(磨憨-磨丁)跨境經濟合作區、中俄原油管道二線工程等。
從國別來看，當前“一帶一路”建設在建項目覆蓋40多個沿線國家，如俄羅斯、印尼、土耳其、巴基斯坦、伊朗、哈薩克斯坦等，未來還將進一步拓展到包括阿曼、土庫曼斯坦、蒙古、卡塔爾等在內的60多個國家。其中，鐵路、公路、機場、傳統電力將是我國與這些新增國家的合作重點。
從產業來看，目前“一帶一路”建設項目主要涉及基礎設施、能源資源、產能合作、信息通訊、環境保護、社會事業、人文交流、金融合作等領域。“一帶一路”沿線國家集聚全球主要能源資源，供應潛力巨大，且沿線國家能源資源市場供需分離、冶煉加工及相關產業水平落後，而我國能源資源市場消費增長迅猛、缺口逐年擴大，因此能源資源合作成為我國與“一帶一路”沿線國家項目建設合作的重點領域。
這些重大項目的落地實施將強勁帶動相關產業與配套工程投融資規模迅猛增長，與沿線支點國家簽署的合作協議也將為經貿合作提供有效支撐。據亞洲開發銀行測算，未來10年亞洲地區的基礎設施建設融資需求達8萬億美元，平均每年近8000億美元。按照基礎設施投資乘數效應測算，每1美元基礎設施投資就能拉動3-4美元其他產業投資需求，而基礎設施領域每投資10億美元，就能夠創造出1.8萬個就業機會。
二、對沿線國家直接外投資和承包工程規模大幅提升，後續投融資規模相繼擴大
沿線國家大多是新興經濟體和發展中國家，其基礎設施建設需求巨大，公共服務產品匱乏，社會民生保障能力較弱，各方都對“一帶一路”倡議充滿期待。2015年沿線國家經貿數據也充分印證“一帶一路”倡議與沿線各國期盼經濟社會快速發展的高度契合。當前對外投資和承包工程涉及的專業領域已經擴展到包括礦產資源開發、房地產開發、工業製造加工、農業開發項目、垃圾及污水處理、紡織行業、裝備製造行業、太陽能、風電等各個領域。
此外，對外承包工程作為貨物貿易、技術貿易和服務貿易的綜合載體，在自身快速發展的同時，也帶動了國內原材料、設備出口，帶動了運輸業、電信業、金融業、航空、保險等相關行業的發展。對外承包工程項目的利潤率遠超國內，盈利水平至少保持在7%至8%左右，一般都在10%左右，高水平能夠達到30%至40%。
對外直接投資方面，2015年1-10月，我國企業共對“一帶一路”沿線的49個國家投資總額合計131.7億美元，同比增長36.7%，佔我國非金融類對外直接投資的13.8%。投資主要流向新加坡、哈薩克斯坦、老撾、印尼、俄羅斯和泰國。
對外承包工程方面，2015年1-10月，我國企業在“一帶一路”沿線的60個國家新承攬對外承包工程項目2677個，新籤合同額645.5億美元，佔同期我國對外承包工程新籤合同額的43.3%，同比增長21.6%，其中新籤合同金額在5000萬美元以上的項目240個，累計合同金額547.9億美元，主要涉及電力工程建設、房屋建築、通訊工程建設、石油化工、交通運輸建設等領域。完成營業額499.5億美元，佔同期我國對外承包工程完成營業額的43.5%，同比增長3.5%。
服務外包方面，2015年1-10月，我國與“一帶一路”沿線國家服務外包合作進一步加深，承接西亞北非國家合同額實現倍增。我國承接“一帶一路”沿線國家服務外包合同金額125.4億美元，執行金額80.8億美元，同比分別增長40.1%和10.3%。其中，承接東南亞國家的服務外包合同金額65.2億美元，執行金額46億美元，同比分別增長33.8%和16.2%;承接西亞北非國家的服務外包合同金額31.1億美元，執行金額13.1億美元，同比分別增長133.8%和18.3%，西亞北非成為“一帶一路”沿線增速最快的地區。
三、“一帶一路”風險逐步顯現，已有良好勢頭與可預期挑戰並存
當前，國際形勢依然錯綜複雜，世界經濟進入深度調整期，沿線國家多處亞非歐地緣政治敏感區和風險集中帶，不同文明、宗教及其他力量交匯，一些國家政局不穩，部分區域恐怖主義等非傳統安全突出。“一帶一路”建設面臨的總體安全風險不容低估。
(一)大國地緣政治加劇博弈的態勢不減。近年來，當今世界大國在“一帶一路”區域內紛紛提出各自的地緣戰略，謀求增強地區影響力。美國持續推進“亞太再平衡”戰略，仍將海洋權利視為其維護全球霸權的重要支柱，而我國海上絲綢之路同樣旨在構建與沿線國家的海上運輸通道建設與經貿金融網絡。目前，美國主導“跨太平洋(601099,股吧)夥伴關係協定”(簡稱TPP)完成談判，力推“跨大西洋(600558,股吧)貿易與投資夥伴協議”(簡稱TTIP)加速醖釀，也意在從國際治理秩序上排擠“一帶一路”建設。
(二)“一帶一路”沿線部分國家政治風險居高，或影響項目推進。“一帶一路”涵蓋歐亞大陸65國，不少是戰亂國家和敏感國家，呈現多文明交匯、多力量交織、安全形勢複雜等特點。陸上有阿富汗、伊拉克、烏克蘭、敍利亞地緣衝突，中亞和中東一些國家政局不穩、民族與宗教矛盾突出，鄰國間關係不睦。西非地區、幾內亞灣地區的單據造假、虛假交易等也層出不窮，有些手段難以辨別，嚴重擾亂市場秩序。海上主要是中國與有關國家的島嶼主權和海權爭端，也涉及到海盜問題，以及大國對海上戰略要道、重要港口的准入權、控制權之爭。跨國犯罪、綁架、大規模詐騙活動等風險嚴重影響我國企業和境外公民經濟和人身安全。
(三)恐怖主義等非傳統安全威脅突出，或挫損我國在“一帶一路”沿線相關利益。沿線國家中，一半是伊斯蘭國家。一些國家恐怖主義、分裂主義和極端宗教主義等“三股勢力”活動猖獗，特別是伊斯蘭原教旨主義抬頭給我民族地區和周邊國家帶來的威脅不容忽視。其中，“基地”組織與“伊斯蘭國(IS)”競相作惡，“IS”後來居上，其危害快速增大，儼然成為“全球公敵”。 “一帶一路”沿線資源富集區恰遇IS等恐怖勢力盤踞區部分交疊，中國企業和人員會越來越多與伊斯蘭文化和穆斯林人羣打交道，文化差異容易引發的誤會和碰撞、項目推進、我經濟利益及在外公民安全等風險將疊加凸現。此外，歐盟與伊斯蘭國之間的關係未得到改善，歐洲國家間邊界管轄存在疏忽，易成為恐怖分子跨越邊境進行攻擊的對象。
海盜和海上恐怖主義、海洋環境和生態保護、海洋自然災害、海洋溢油與航行安全等也是造成非傳統安全問題的重要因素。
(四)中方在國際經驗、風險評估與化解、有序競爭等多方面存在亟待解決的棘手問題。“一帶一路”規劃出台後，將中方政府、企業等各類主體推向國際合作前沿，應對複雜的國際事務協調能力與成熟經驗匱乏，既無先例可循，又少高端人才。中國企業走出去還處初級階段，辨別和防範風險能力不足，對國際法瞭解、運用不足，不關注當地媒體、民眾利益，造成被動局面。國家支持手段不多，缺乏影響及參與民生公眾活動的多元主體。海外重大項目建設週期長、資金投入大、風險因素雜，安全運營管理能力弱，可持續的資金保障機制尚未完善，有能力、有實力的投融資主體為數不多。一些媒體和學者宣介“一帶一路”，過多過重強調地緣戰略意圖和中方獲利，加重外方疑慮。
四、內外規劃，精準研究，建立綜合安全保障體系“一帶一路”倡議的推進實施已成為我國長期發展戰略，必將倒逼國內改革和經濟結構調整，也將促進國防、軍事的改革與創新，繼而進一步加強軍民融合。因此，應協調和聯合內外各方構建“一帶一路”綜合安全保障體系，並以此為基礎打造沿線國家利益共同體和命運共同體。
(一)在“一帶一路”建設工作領導小組統一領導和協調下，逐項落實好內部規劃，建立政策支持保障體系。統籌協調我國政府外交、經濟、軍事、情報等相關部門，通過頂層設計建立境外安全管理體系。充分發揮各部門、地方、企業和駐外使領館的作用，定期對其政府情況、社情民義、恐怖活動等進行會商分析，評估風險，確保重大項目“有人研、有人問、有人管、有人督、有人察”。
(二)深入研究和照顧重點國家的利益訴求，聯合沿線國家形成利益共享、風險分擔的綜合保障體系。考慮對方長遠建設和發展等原則，充分認清需求，與各方利益捆綁，積極提供區域安全治理的公共產品。根據“經濟讓利原則”倡導建立各種維護區域安全基金，為國家安全合作提供經濟保障。鼓勵國內有條件的科研機構、大型企業等採用多種形式幫助沿線國家建章立制。加快推進與合作國簽署《投資保護協定》，努力促成國家擔保，提高違約成本。加強項目規劃論證，開展與亞投行和絲路基金間的協同，完善“一帶一路”項目庫及風險評估機制。完善有利於“一帶一路”大項目建設的國內貸款、保險及援外資金配套政策。
(三)建立服務於新興經濟體的國際秩序治理保障體系。俄羅斯是推進絲綢之路經濟帶建設的關鍵，需要固化共識，進一步同歐亞經濟聯盟、俄跨歐亞鐵路有效對接，開展大項目合作。高度重視美國因素對“一帶一路”建設的影響，與美保持適度密切溝通，視情相互通報各自的絲路計劃。對印度以“加強務實合作，增強戰略互信”為基本策略，着重開展最為急迫的飲用水、污水處理、供水、地下管網、城市軌道交通、公交系統、園區配套設施、電力、電信等領域合作。利用歐盟積極性，將中歐大通道、大市場建設與“一帶一路”建設結合。夯實蒙古、哈薩克斯坦等中亞國家、印尼、斯里蘭卡、巴基斯坦、埃及、伊朗、土耳其等支點國家，點面結合，打造多元立體的合作網絡。
(四)建設增信釋疑的輿論、學術及理論保障體系。善用外媒、互聯網和非政府組織擴大影響，多用沿線國家當地語言做宣介。深入研究伊斯蘭教和恐怖主義問題。繼續深挖絲綢之路的歷史價值，針對不同國家、不同人羣講不同的故事，從學術層面駁斥一些以偏概全和混淆概念的錯誤言論。從推動區域文化合作入手，倡導建立“亞洲文明對話”機制，促進印度文明、中華文明、伊斯蘭文明等融合對接。
(六)構建多元投融資機制保障體系。鼓勵境內外多渠道、多方式進行融資。允許中資金融機構在境內外以發行債券、銀團貸款、同業拆借等方式融資，既可降低國內過高的融資成本，又可分散投資風險，實現“外來外去”，既可避免衝擊國內資金市場，又可增強中資金融機構和企業的國際競爭力。
(七)加強國內金融監管與國際經濟動態監控，建立金融安全保障體系。當前，金融安全挑戰壓力日益加大，既包括東道國經濟動盪、金融危機等所引發的資產貶值、匯兑限制和匯率動盪等金融風險，也包括沿線國家政局動盪所引發的地緣衝突風險。這些經濟、金融風險，需要綜合運用金融工具予以緩釋。加強區域金融監管合作，構建區域性金融風險預警體系與應對跨境風險和危機處置的交流合作機制。積極發揮即將組建的“亞洲金融合作協會”的平台作用，主動推進跨文化客户的金融服務，深入開展伊斯蘭金融研究與實踐。
五、結論“一帶一路”其核心宗旨是“惠及民眾、造福人類”的合作倡議，在多文明、多民族、多宗教彙集的沿線地區，應始終強調和堅持“共商、共建、共享”。在關注投資價值的同時，對面臨的風險給予充分認識、評估，加強企業對風險防範的自助能力，秉持“發展+”的理念，對環保、教育、安全等方面給予同等的關注，踐行社會責任，履行企業義務，維護中國負責任大國的形象。
全面提升中方企業國際業務的紮根能力，以長線思維注重多邊關係培養，建立牢固關係户，培養一批海外業務的戰略支點國家、關鍵結點城市和長期重點客户。努力融入當地社會，尊重當地文化，整合資源搭建跨界交流平台，使國際業務關係資源增值，以彌補境外運營管理布點不足的短板。只有贏得更廣泛的當地民眾信任，獲得社會各界的普遍支持和認可，才能營造良好的商業環境，創造和維持更多、更久的投資價值。
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The Investment Value and Risk Of “One Belt and One Road”
WEN Hao LIANG Jian
Abstract: This article sorts out the major progress has been made of“One Belt and One Road”. Illustrate the broad market space and its
sustainableinvestment value. Analysis of the multiple difficulties and risks faced
in-depth.From the perspective of Governments, businesses, financial institutions
and other proposed to establish a comprehensive security system.