員工持股改革應約束與激勵並重

員工持股改革的國企必須是公開上市的公司，股權價格價值在資本市場公開透明、流動性非常強的體現出來。沒有上市的，改制上市後再實行員工持股改革。

作為國企改革的重頭戲，涉及員工持股等內容的改革也開始破冰。《經濟參考報》報道稱，目前一些地方已經開始透露出員工持股的改革嘗試。

據一些機構統計，自2014年下半年以來，截至2016年7月5日，總計有69家國有控股上市公司公佈了員工持股計劃，其中已經實施員工持股計劃的上市公司有9家，已經獲得股東大會審議通過的有47家，已經形成董事會預案的有9家，此外還有4家上市公司的員工持股計劃終止實施。

員工持股改革是國企改革的重頭戲，是國企混合所有制改革的主要內容之一。從過往實踐看，員工持股改革爭議與困難不少。國企説到底是全國人民的，全國人民是最終的股東。實行員工持股，有將國有資產分配給內部人之嫌疑。過去的員工持股以及管理層收購改革，都曾造成大量國資流失。如何防止國資流失是員工持股改革的最大困難。從推進員工持股的目的看，發揮激勵機制還是約束機制，也需要研究與斟酌。

從國資委人士透露的員工持股改革思路看，貫徹了慎重、穩妥的思想。

一是先從科技類、創新型企業以及地方國企、國企二級公司試點，中央一級企業暫時不搞。這種做法涉及面不大，也有利於調動科技人員積極性，這是國有企業急需的。優先支持人才資本和技術要素貢獻佔比較高的轉制科研院所、高新技術企業、科技服務型企業、新興產業型企業實行員工持股試點，既有必要性，又非常迫切。

二是員工持股比例必須有最高限制。混合所有制中民資與國資要佔大頭。

三是專營性、平台性的試點企業暫不實施，與國有股東關聯交易佔其主營業務收入80%以上的暫不實施。這個規定非常必要，也很重要。

如何防止國資流失是員工持股改革的關鍵問題，也是非國企員工與民眾最關心的問題，同樣是一個最敏感的大問題。上世紀末那次國企改革已經有非常深刻的教訓。怎麼辦呢？

一個重要思路是，員工持股改革的國企必須是上市的公司，股權價格價值在資本市場公開透明、流動性非常強的體現出來。沒有上市的，改制上市後再實行員工持股改革。這樣的話，國資價值陽光透明地衡量出來，一般不存在暗箱操作。

同時，員工持股的股份必須在二級市場公開購買交易，或者是以一定時期的二級市場股票的平均價格來確定員工持股價格。需要強調的是，員工持股改革的目的是通過員工持股達到連股連心的效果，提高員工對企業的忠誠度。

總之，員工持股改革必須慎之又慎，激勵與約束雙向制約，以約束機制為主！（餘豐慧）