員工持股改革應激勵約束並重

作為國企改革的重頭戲，員工持股也開始破冰。《經濟參考報》記者日前獲悉，目前一些地方政府已經做出員工持股的改革嘗試。

據一些機構統計，自2014年下半年以來，截至7月5日，總計有69家國有控股上市公司公佈了員工持股計劃，其中已經實施員工持股計劃的上市公司有9家，已經得到股東大會審議通過的有47家，已經形成董事會預案的有9家，此外還有4家上市公司的員工持股計劃終止實施。

員工持股改革是國企混合所有制改革的主要內容之一。從過往實踐看，員工持股改革爭議與困難不少。從理論上看，國企説到底是全國人民的，全國人民是最終的股東。實行員工持股存在將國有資產分配給內部人之嫌疑，也存在變國有為少數人持有的爭議。從國有資產流失角度看，過去的員工持股以及管理層收購改革都曾造成大量國資流失，如何防止國資流失是員工持股改革的最大困難。從員工持股的目的看，是發揮激勵機制，還是約束機制，也需要研究與斟酌。因此，員工持股改革必須慎之又慎。

國資委人士透露的員工持股改革貫徹了慎重、穩妥的思路。這樣幾個特點非常之好。一是先從科技類、創新型企業以及地方國企、國企二級公司試點，中央一級企業暫時不搞。先從科技類、創新型國企二級以下公司試點，涉及面不大，也有利於調動科技人員積極性。優先支持人才資本和技術要素貢獻佔比較高的轉制科研院所、高新技術企業、科技服務型企業、新興產業型企業實行員工持股試點，既有必要性，又非常急切。

二是員工持股比例必須有最高限制。廣東省早在2014年就選擇了50家企業作為改革試點，並在持股比例方面確定員工持股的總比例不能超過20%，個人持股比例不能超過5%。這兩個比例都過高。筆者以為，員工持股比例不應超過10%，個人持股比例應該在百分之零點以下，因為混合所有制中民資與國資要佔據大頭。

三是專營性、平台性的試點企業暫不實施，與國有股東關聯交易佔其主營業務收入80%以上的暫不實施。這個規定非常必要，也很重要。

如何防止國資流失是員工持股改革的關鍵問題，也是非國企員工與民眾最關心的問題。上個世紀末期那次國企改革已經有非常深刻的教訓。怎麼辦？

一個重要思路是，員工持股改革的國企必須是公開上市的公司，股權價格價值必須在資本市場公開透明地體現。沒有上市的，應改制上市後再實行員工持股改革。這樣的話，一般不容易出現暗箱操作。

同時，員工持股的股份必須在二級市場上公開購買交易，或者是以一定時期的二級市場股票的平均價格來確定員工持股價格。

需要強調的是，員工持股改革應激勵與約束並重，且以約束機制為主。一方面，通過員工持股達到連股連心的效果，提高員工對企業的忠誠度；另一方面，員工持股的股份應該在二級市場購買並長期持有，特別是管理層、董監事會成員，應該強制其在二級市場公開購買相當數量的股份以長期持有，直到離崗為止。（餘豐慧）