人民日報經濟透視：為何重提金本位

近日，美聯儲前主席格林斯潘在接受彭博社採訪時提出，為了應對可能出現的惡性通貨膨脹，建議重歸金本位。金本位距今已百年有餘，之所以屢被提及，其根本原因還在於信用貨幣時代對於黃金本位所特有的那種長期穩定機制的呼喚。

如果從價格穩定的角度來衡量，金本位發揮過歷史性作用。在該體系下，由於存在長期穩定的均衡機制和對稱的國際收支調節機制，價格波動能夠自動糾正和調節，通貨膨脹和通貨緊縮按照系統性規則運動。但是，隨之而來的百餘年間，受制於金礦發現和冶煉技術等因素，有限的黃金產量無法滿足日益增長的全球經濟貿易需求，貨幣供給量與經濟貿易規模之間的矛盾難以有效調節。黃金與貨幣之間的聯繫也因此而不斷弱化，長期價格穩定機制遭到破壞。

從金本位、金匯兑本位，到黃金與美元雙本位的佈雷頓森林體系，再到上世紀70年代後期確立的牙買加體系，國際貨幣體系最終實現了由實物貨幣向信用貨幣、由有錨貨幣向無錨貨幣、由固定匯率向浮動匯率的轉變，黃金也就此徹底脱離與貨幣的聯繫。不難看出，黃金非貨幣化是一個自然演進的歷史過程。即便是金本位的“堅定支持者”，格林斯潘此次重提金本位，本質上也不會是簡單的重歸金本位，他想要表達的或許是對當前信用貨幣體系下主要國家不受紀律約束的貨幣超發的疑慮和尋求構建一種類似於黃金本位制下的長期穩定機制的訴求。

現行的牙買加體系具有多元化的國際儲備資產，多樣化的匯率安排，多種形式的國際收支調節手段及各國相對靈活的國內宏觀政策選擇，屬於半市場、半協商的制度安排。當各國政策目標發生衝突時，可以通過國際協調和政策配合來解決。但是，由於主要貨幣國家大多看重實現國內政策目標而忽視作為世界貨幣所應承擔的責任，導致該體系的國際政策協調非常困難，長期穩定機制難以建立。特別是危機以來，歐美髮達國家貨幣當局為促進本國經濟發展，紛紛開動印鈔機，加碼量化寬鬆，導致全球範圍內的債務率和槓桿率高企、跨境資本流動失序、匯率波動幅度加大、通脹預期迅速攀升等問題不斷出現。加上近來頻發的暴恐事件、種族衝突、地緣政治等問題，全球經濟長期處於一種低位動盪、復甦乏力的極不穩定狀態當中。

當前，儘管客觀上黃金非貨幣化進程無法逆轉，黃金不太可能再次承擔貨幣職能，但它所特有的內在穩定屬性和長期投資價值，卻在經濟動盪時期得以進一步凸顯。比如，受英國退歐公投的影響，近期全球金融市場大幅波動，而黃金與美元、日元等避險資產價格卻逆勢上揚。公投結果公佈當日，黃金價格大漲4.43%，最高達每盎司1362.6美元，創15個月來新高，今年以來的漲幅已經超過25%。可以預計，受當前恐慌和避險情緒蔓延的影響，黃金價格還將會進一步提升。

《 人民日報 》（ 2016年08月02日 22 版）