證券支持訴訟破冰意義重大

日前，中證中小投資者服務中心有限責任公司接受9名因匹凸匹虛假陳述行為受損的投資者委託，將該公司原實際控制人鮮言作為第一被告、其他7名負責任高管以及匹凸匹公司作為共同被告，向上海市一中院遞交訴狀，要求連帶賠償投資者經濟損失合計215萬元。這是投服中心首次受中小投資者委託提起證券支持訴訟，背後的意義不言而喻。

近年來，匹凸匹的一系列運作在引發市場關注的同時，也引起投資者的質疑。如該上市公司原名稱為多倫股份，但去年以來互聯網金融概念受到市場的熱炒，本來與互聯網金融並沒有多大聯繫的多倫股份，硬是要將公司名稱改為疑似一家互聯網金融公司——匹凸匹金融信息服務(上海)股份有限公司（匹凸匹則與“P2P”諧音）。然而，即使改名，也沒有為該公司帶來福音。

上海證監局發佈的《行政處罰決定書》顯示，匹凸匹存在“未及時披露多項對外重大擔保及重大訴訟事項”、“2013年年報中未披露對外重大擔保事項”等違法違規事實，同時認定時任公司董事長的鮮言以及公司其他相關高管為責任人員，對其作出責令改正、警告和罰款等相關處罰決定。監管部門的行政處罰，為利益受損的投資者維權提供了依據，而中證投服中心出面提起證券訴訟，無形中使該案例的關注度大幅放大。

中證投服中心2013年3月份由中國證監會批准設立，是專門從事投資者權益保護的公益性機構。今年5月31日，*ST恆立召開2015年度股東大會，中證投服中心副總經理徐明帶隊，並且還是以股東身份參會。股東大會上，徐明提出七個方面的質詢與意見，引起上市公司方面的高度重視。

顯然，無論中證投服中心以股東身份參會，還是接受委託提起證券支持訴訟，由於其特殊的身份，引發市場行“注目禮”是非常正常的。而更重要的是，在中小股東意見不受上市公司方面重視的今天，在投資者維權成本異常高昂、維權非常艱難的背景下，中證投服中心的直接“出面”與“參與”，無異於為維權的投資者打了一針“強心劑”。據統計，2001年至2015年間，共有214家上市公司因虛假陳述被行政處罰，但僅有65家被投資者提起證券民事賠償訴訟，佔比僅為30%。筆者相信，在今後投資者維權案例中，會出現中證投服中心更多的身影，因虛假陳述被提起訴訟的比例會大幅提高。

事實上，中證投服中心接受委託提起證券支持訴訟，也為投資者維權提供了新的渠道與出路，這亦是其意義所在。目前在投資者維權方式上，主要有像萬福生科、欣泰電氣的先行賠付方式，有雙方進行協商賠償的，有委託律師提起訴訟的，也有個人投資者以單打獨鬥的方式提起訴訟的。總體而言，前兩種相對容易，後兩種則較為困難，特別是個人投資者向上市公司提起訴訟的，常常面臨着舉證難、成本高、獲賠少、週期長等現實困境，導致投資者往往最後放棄維權。不僅投資者的合法權益沒有得到保護，違規者也沒有受到應有的懲罰，這也在市場上造就了新的不公平。

就像證券市場需要不斷創新一樣，在投資者維權機制上，我們同樣需要不斷地創新，以最少的成本取得維權的最大成果。像境外成熟市場實施的集團訴訟制度，就值得在違規行為頻現的中國資本市場中早日推行。如果有了集團訴訟制度，又有了證券支持訴訟，投資者維權將如虎添翼，上市公司任何導致投資者利益受損的行為都將付出代價。這不僅是投資者維權的利器，更是刺向上市公司違規行為的一把利劍。（曹中銘）