私募樂觀派緊急出手加倉 多頭基金預期行情到年末

週一A股高開後一路震盪上揚，滬指最終站穩3100點整數關口，創逾7個月新高。兩市成交量顯著放大，行業板塊全線上揚。藍籌股與題材股聯袂上漲，市場上賺錢效應瞬間爆棚。由於市場量價配合完美，不少機構對後市表示樂觀。中歐基金預期反彈大概率會持續到年末。多傢俬募緊急加倉，並認為大漲行情已經點燃了趨勢性資金的熱情，過去一段時間趨勢性資金以空倉為主，此次加倉彈藥足火力旺，增量資金入市可期。不過，仍有部分私募表示雖然認可低估值藍籌的價值，但是一根近百點的長陽線卻帶來了恐慌，他們認為，可能需要回調一下才更健康。

一、公募基金較為樂觀

中歐基金認為，反彈大概率會持續到年末。資金逐利需求和散户市場特徵，導致市場更容易形成一致性的預期，加之上述“三極”疊加，引發此輪市場風險偏好的明顯提升。但從空間角度看，此輪反彈高度大概率會低於市場亢奮情緒所帶來的預期，而時間上大概率會持續到年末。

融通基金認為，信貸數據低預期、經濟數據下滑，市場由此引發了全面降準降息的預期。債券市場最近持續走強，10年期國債持續跌破2.7%，這使得利率下行的邏輯不斷演化，資金加配高股息的藍籌板塊。7月信貸低預期，企業端的合意信貸需求較差，與較差的經濟數據相印證。雖然基建投資增速短期回落，但後續穩增長趨向於中央政府加槓桿，所以建築、環保等基建板塊值得關注。

富國基金則認為，週一大漲，資產輪動終向股市靠近，基本上是無風險利率下行與市場風險偏好提高的共振。 但對於未來行情的延續性，則要關注目前存量博弈格局是否能夠有效打破，滬深兩市交易量能否持續放大，改革的進程能否超預期。策略上，尋找估值與成長性匹配、業績不斷兑現的成長股，以及估值合理、股息率較高的價值股，並積極關注供給側改革背景下的漲價因素。

二、大漲來臨私募急加倉

北京某規模在10多億的私募基金週一將倉位增至九成。該私募基金總監透露早已底倉佈局大盤藍籌，當日在火爆的行情下再度加倉。而另一家新成立的私募總經理一日之內將原本只有三成的倉位提高到半倉。

部分受訪的私募人士認為，行情仍然有持續性。深圳温莎資本總監及執行合夥人簡毅表示，金融地產板塊的大漲已經點燃趨勢性資金的情緒，他們在此前倉位偏空，因此在此輪行情中彈藥足火力旺，保證了行情的持續性。“目前場內的大私募以及一些淨值接近清盤線的私募基金可能借此機會奮起一搏。”簡毅説，“這一批資金量較大，持續性主要看價值藍籌和國企改革。”

週一，兩市成交金額高達7500億元，遠高於上一個交易日的4200億元，換手率也從上一個交易日的2.23%提高至3.82%。業內人士認為，存量資金博弈的狀態已經結束，增量資金正在入場。北京望道投資總經理王傑認為，當天創業板漲幅大幅反超上證指數，也説明不止是存量資金在博弈。隨着行情好轉，未來會有較多新增資金流入。低利率下藍籌資產配置價值已被認可，與此同時海外市場如美股港股均再創歷史新高，港股目前的點位已經回到2015年10月底的位置，然而上證指數距離2015年10月底的3400點還有一段距離，因此藍籌股的上漲是必然結果，應該説在意料之中。此外，去年牛市的邏輯——寬鬆的貨幣政策目前並沒有變化，再加上工業企業利潤數據顯示企業業績正在恢復，都支撐着新一輪行情的持續性。藍籌板塊上，預計未來券商股會有表現;未來如食品飲料、汽車股裏的股息率較高的品種應該也會有機會。

四、謹慎派曲線搭車

不過，也有部分私募對於突如其來的大陽線保持着警惕。一位基金經理表示，雖然淨值上漲了兩三個點，並且早已佈局藍籌板塊，但是當天的漲幅讓其“看不懂”，因此沒有加倉，仍然在六成倉位。泰暘資產總經理兼投資總監劉天君透露，15日雖有所加倉，但是並不多。他認為，A股近期風格上偏向低估值大盤藍籌股，但大脈衝向上行情不可持續，短期仍然是震盪格局，交易可操作性難度極大，優質成長股仍須堅守。從改善投資組合、維穩短期業績的角度，仍可以考慮適當增加交易靈活性，對估值依然較低的大盤藍籌股進行一些戰術性的配置，需要同時避免追高和踏空。

同樣持謹慎態度的還有朱雀投資。朱雀投資認為，大漲背後的主要邏輯則是近期無風險利率下行“資產荒”重新上演。在非標資產受到理財監管的限制之後，利率債無疑最先受到了追捧，10年國債收益率跌至近2.6%低位，更多是資金配置壓力。同時，理財資產端收益下降幅度快於負債端收益，只能加槓桿進一步追逐資產，從而形成正反饋進一步導致資產荒。疊加在週五低於預期的金融和經濟數據下，收益率再次出現向下跳行。因此，朱雀投資認為金融、地產板塊的啓動是市場輪動補漲的最後階段，更多是受資金驅動，因此，上行空間有限。

部分態度謹慎的私募基金採取了曲線加倉的“搭車”措施。上海某私募基金透露，當日緊急加倉，但是並沒有加倉A股，而是加倉了萬科港股。其投資總監認為在萬科A在近一個月上漲54.6%的情況下，同期萬科港股漲幅不到40%，後者也有望迎來一波上漲。