喬通談股市：天乾物燥莫衝動

喬通先生回首過去25年發現，A股三季度的總體表現很難令人滿意。以上證綜指為例，成績是10漲15跌，平均漲幅只有1.1%，1997年至2004年，三季度還曾有過八年零上漲的恥辱;進入2000年以來則是6漲10跌，總平均調幅雖不到1.1%，但這卻是四個季度中唯一下滑的，10年收低的平均跌幅又是最大的11%。不過，如不考慮去年的暴跌28.6%，9年平均跌9%卻是平均調幅最小的，且6年收高的平均漲幅逾15%排名第二，儘管收漲數量是最少的。

七月的歷史表現也是很弱的，2000年以來的漲跌次數恰好相同;八月曆史平均漲幅雖不及四、五月，或十幾年來下調概率仍過半，但在偏弱市道中卻時有出色的表現，如2005年、2013年，而九月總平均則下調0.5%，2000年至今的表現一直相對比較平穩，漲跌幾率也旗鼓相當。

喬通先生認為之所以三季度其中三個月表現平淡，一個較重要的因素就是在此前後屢有重大的轉折發生。且不説太遠的，最近十來年的表現就有：2005年六月見階段性極端低點後，市場仍未擺脱熊市思維模式，身處大底卻渾然不知，2013年六月後的情形也是如此;再如，兩市2007年7月以大漲方式結束調整，自此雖持續四個月上行，可月度漲幅卻呈遞減態勢，並在十月創造了迄今為止的歷史最高，而2008年的三季度則是另一個大底形成前的調整途中，兩者也就迥然不同。

三季度三個月的表現何以如此?這與市場參與者的心態無疑有着直接的關係，而心態又跟此時的天氣密不可分，也就是説，三季度是一年裏最炎熱的，往往還十分乾燥，大家心情多少都會有點煩，所造成的影響就是市場易於波動，而上下的有效空間卻未必有多少。如果遇到重大的變動，大家還會比較情緒化，如何剋制衝動、盲動便成了一大課題。

“千古不同局”也適用於股市。從今年情況看，一月產生的高點與低點，在隨後六個月內都沒能改寫，這在歷史上也是絕無僅有的。經過二季度的窄幅整理之後，兩市大盤今年七月重拾升勢，表現強於近年平均水平已基本成為定局，歷史總成績也將由此改觀，而在總體較強的八月，震盪上揚就值得期待了。不過，任何時候都應保持一分清醒，在市場易處重大轉折之際尤其如此，八、九月強勁上揚也不例外，因為衝動是實戰中的大忌，太沖動很可能就會頻繁犯錯。