警惕資產荒加劇信託風險

2016-09-01

在經濟持續低迷、信用風險頻發的當下，對於尚未完全打破剛性兑付的信託行業而言，其風險狀況頗受關注。中國信託業協會近日公佈的統計數據顯示，二季度信託行業的風險仍在快速擴張。截至二季度末，信託行業不良率達到0.8%，其中風險項目605個，規模合計1381億元，風險規模較一季度增長24%，較年初增長42%。

對此應當一分為二地看待。一方面，目前信託行業整體風險水平較低，處在可控制範圍之內。對比信託行業管理的17.29萬億元信託資產規模，其不良率僅為0.8%，而同期商業銀行不良貸款率為1.75%。要知道，信託項目的資產質量普遍低於銀行的信貸資產質量，但如今不良率不到商業銀行的一半，這在一定程度上體現了信託公司較強的資產管理的能力。除此之外，近年來，信託行業通過多種手段增強抵禦風險能力。例如，信託業保障基金已經開始運轉，截至2015年末，信託業保障基金管理規模達到265.17億元，累計向信託公司提供流動性支持業務57筆，融資餘額281.73億元，其行業“壓艙石”、“穩定器”的作用初步顯現。再比如，近年來信託行業“增資潮”一直在持續，平均註冊資本金超過25億元，有效夯實了信託公司抵禦風險能力。

另一方面，今年以來，信託行業風險規模呈現快速增長趨勢，過快的增幅必須引起監管機構和信託行業的高度關注和警覺。根據中國信託業協會的統計，今年一季度信託風險規模環比增長14%，二季度環比增長24%，信託行業風險規模連續兩季度保持兩位數增幅。對此，多位業內人士認為，今年以來監管機構對信託風險項目統計口徑趨嚴是一方面原因，但更主要的原因在於，傳統的信託項目多以債權運用為主，並採用“點對點”的項目融資型交易結構，在經濟低迷導致企業償債能力下降的情況下，這種產品形式使得風險更容易暴露。尤其是在過去幾年，不少信託資金投向地產、鋼鐵、能源等產能過剩行業，如今隨着相應信託產品陸續到期，其風險亦隨之暴露。事實上，今年被曝光的多起信託產品兑付危機事件，就主要集中在產能過剩領域。

更讓人擔憂的是，“資產荒”可能會在一定程度上加劇信託風險快速擴張。去年下半年以來，貨幣寬鬆使得國內資產收益率普遍下降，特別是對於信託公司而言，其資產端價格降幅高於資金端價格，因此展業難度增大。在此背景下，一些信託公司開始通過降低風控標準來尋找收益較高的資產。以基礎設施建設領域投資為例，此前信託公司開展這類業務是以東部沿海地區為主，但如今這一區域基建融資成本明顯下行，不少在全國展業的信託公司開始將業務重心向中西部轉移，信託業務風險有所提高。業內人士提醒，按照信託產品一般一到兩年的投資期限，這些風險可能會在明年上半年開始逐步暴露，加劇信託行業風險。