世行首期SDR債券在華成功發行 中國SDR債券市場開啓

8月31日，國際復興開發銀行（世界銀行）2016年第一期特別提款權（SDR）計價債券經中國人民銀行批准正式發行。這標誌着中國特別提款權債券市場正式開啓。

在結束半個月前開始的路演後，本次發行吸引了銀行、證券、保險等境內投資者以及各貨幣當局、國際開發機構等約50家機構的積極認購。截至8月31日下午，認購倍數達到2.47。

世界銀行是首個獲批在中國銀行間債券市場發行特別提款權計價債券的機構，獲批的總規模為20億特別提款權，結算貨幣為人民幣。8月31日發行的第一期簿記建檔集中配售的5億特別提款權計價債券，期限為三年，面值為100特別提款權，債券票面年利率的申購指導區間為0.4%-0.7%，實際為0.49%。募集資金淨額將用於發行人的一般運營用途。這是首隻以人民幣進行結算的SDR債券，在二級市場的交易也將以人民幣進行。

8月31日，本期債券的人民幣發行價格為931.5851元。債券起息日和繳款日同為9月2日，投資者最小認購金額為100萬特別提款權。預計本期債券將於9月5日開始上市流通。這筆國際多邊機構金融債券的牽頭簿記管理人為中國工商銀行股份有限公司，滙豐銀行（中國）有限公司為聯席簿記管理人。中國工商銀行股份有限公司、滙豐銀行（中國）有限公司、國家開發銀行股份有限公司和中國建設銀行股份有限公司為債券的聯席主承銷商。

8月25日，中國外匯交易中心首次發佈人民幣兑歐元、英鎊、日元的參考匯率。分析人士認為，這為發行以人民幣結算的特別提款權債券掃清了障礙。

人民幣將於今年10月1日正式納入國際貨幣基金組織的特別提款權貨幣籃子。此次債券的發行，對於中國的債券市場，對於特別提款權作為國際儲備資產，都很有意義。據報道，1980年以前，國際市場一共發行過13筆特別提款權計價債券，累計金額僅為5.94億美元。此次將是1981年以來國際市場首次發行特別提款權計價債。

8月12日，中國人民銀行在批准世界銀行在華髮行特別提款權債券後認為，這是推動特別提款權金融工具市場化的有益嘗試，有利於進一步促進擴大特別提款權的使用，從而增強國際貨幣體系的穩定性和韌性。同時，特別提款權計價債券能夠規避單一貨幣工具的利率和匯率風險，可以多元化境內投資者以及國際投資者的資產配置，也有利於豐富中國債券市場交易品種，促進債券市場開放與發展。

世界銀行對於獲得此次機會也十分滿意。世界銀行目前每年通過向投資者提供20多種貨幣的債券，在國際資本市場籌集500億至600億美元資金。在中國發行這種被世界銀行稱之為“木蘭債”的特別提款權債券的新計劃是世界銀行支持新市場發展戰略的組成部分，它擴展了世界銀行的產品種類，有助於吸引新的國內和國際投資者購買世界銀行債券。

世界銀行的一份資料顯示，世界銀行之所以選擇在中國發行特別提款權計價債券，主要是出於以下考慮：世界銀行在中國發行特別提款權債券，將支持20國集團擴大特別提款權使用的目標，幫助促進中國國內資本市場的發展，也將拓展中國投資者在國內債券市場獲得外幣債券的渠道，併為在中國尋求優質投資產品的國際投資者創造新的投資機會。

世界銀行副行長兼司庫阿倫瑪�奧特也認為，這些債券，對於尋求以特別提款權產品對沖特別提款權負債的國際投資者而言，很有吸引力。

滙豐控股也認為，人民幣加入特別提款權並不意味着貨幣的升值，不過特別提款權債券的發行將促進中國銀行間債市的發展。

多年來，特別提款權仍不是一種實際交易貨幣，特別提款權債券的發行更是經歷了長時間的沉悶期。世界銀行首期特別提款權計價債券的成功發行，體現了這類債券規避單一貨幣工具利率和匯率風險、多元化境內外投資者資產配置的優勢，此次債券的正收益對投資者也十分具有吸引力。對於努力走向國際化的人民幣來講，也是一個機遇。（周武英）