上半年理財收益整體下滑

◎每經記者 沙斐

近日，銀行業理財登記託管中心有限公司發佈的《中國銀行業理財市場報告（2016上半年）》（以下簡稱半年報）稱，2016年上半年，銀行業理財市場累計發行理財產品97636只，累計募集資金83.98萬億元，其中，開放式產品累計募集資金59.85萬億元；封閉式產品累計募集資金24.13萬億元。

半年報銀行理財產品客户收益兑付數據顯示，上半年，封閉式產品按募集資金額加權平均兑付客户年化收益率為3.98%，其中，非淨值型理財產品加權平均兑付客户年化收益率為3.96%，淨值型理財產品加權平均兑付客户年化收益率為4.58%。另外，開放式非淨值型理財產品加權平均兑付客户年化收益率為3.32%。相對而言，封閉式淨值型產品的收益最抗跌。

普益標準研究員魏驥遙在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，淨值型產品本身的類基金性質保障了其不受剛性兑付的限制，因此銀行不需要將保本保息作為產品的硬性要求，使得該類產品可選擇的投資維度更廣。同時，可以選擇部分風險稍高、收益也更高的資產進行投資，保證資產端整體收益相對較高，也使得該類產品產品端的收益能保持在相對較高的位置。

●半年發行淨值型產品378億

魏驥遙表示，非淨值型產品即預期收益型產品，目前預期收益型產品仍然未能打破剛性兑付，因此保本保息的硬性要求給資產端造成了較大的壓力。為了保證收益的穩定，銀行必須選擇風險極低收益較高的優質資產，這種要求極大地限制了銀行的投向選擇。

另外，受“資產配置荒”的持續作用以及過窄的投向，致使優質資產極難尋找，僧多粥少的局面早已形成，這也加速了資產端收益的繼續下滑，最終傳導至產品端導致預期收益型理財產品收益率持續下滑。

有業內人士分析認為，淨值型產品存續規模大概率維持較快增長規模，同時除國有銀行與股份制銀行外，較多城商行與農村金融機構也參與進來，推出了自己的淨值型產品，雖然部分產品可能僅是形式上採用了淨值模式，但投向變動不大，但明顯能感到該類產品處於高速發展狀態。

半年報顯示，上半年，封閉式淨值型產品與開放式淨值型產品的發行總量已經達到378億元，2015年全年為501.5億元。

有觀點指出，由於淨值型產品並非保本類理財產品，因此風險偏好較低的投資者仍可以選擇預期收益型產品對自身資產進行保值。從目前的情況來看，雖然銀行理財產品收益持續走低，但仍能勝任資產保值的任務。而較為有經驗的投資者則可以根據自身情況選擇淨值型產品，在挑選淨值型產品時需要更多的注意歷史淨值、分紅歷史以及投資標的，以保證所選產品適合自己。

●虧損產品大多出在外資銀行

根據半年報，2016年上半年，封閉式理財產品兑付客户收益率呈現出下降的趨勢，兑付客户年化收益率從年初的平均4.2%左右下降至平均3.7%左右。

普益標準提供的數據顯示，2016年上半年，一年期保本型理財產品的平均收益為3.67％，同比下降1.2個百分點；一年期非保本型理財產品的平均收益為4.49%，同比下降1.1個百分點。

另據半年報，2016年上半年，在終止到期的理財產品中，有68只產品出現了虧損，在虧損的產品中，有62只為外資銀行發行的結構性理財產品，5只為外資銀行發行的代客境外理財產品，中資銀行只有1只面向機構銷售的結構性理財產品發生虧損。虧損產品僅佔全部終止到期產品的0.08%,虧損理財產品本金的平均償還率是91.06%。

魏驥遙在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，上半年，外資銀行產品發生虧損的原因，主要由於該類產品設計的收益上下限差距較大，且下限為負20%，因此這類產品有極大可能出現收益率負值。但需要注意的是收益率負值仍屬於收益約定範圍內的值。同時，這類產品的最高收益率也達到了10%~20%，屬於高風險高收益產品。而預期收益型產品由於剛性兑付的原因所以沒有出現虧損的情況。

針對下半年的投資趨勢，魏驥遙認為，由於“資產配置荒”的情況仍然在延續，因此預期收益型理財產品收益率仍將大概率維持緩慢下行的態勢。不過，由於目前多數銀行開始大力推行淨值型產品，且由於委外等方式的逐漸成熟，對於風險較高的資產投資有了更為優秀的管理方式，因此下半年淨值型產品的整體收益值得期待。