“莊的基金”盡數現身 “莊基”名單浮出水面

摘要

【“莊的基金”盡數現身 最新“莊基”名單完整浮出水面】這些機構投資者佔比動輒在90%以上的基金，大規模出現有它特殊的時代背景和原因。但一個不可忽視的事實是，除了機構，普通投資者也可以購買這類基金，進而就會被陷入一種“業績由機構不由己”的尷尬境地。（每日經濟新聞）

基金江湖正逐漸成為“莊基”的天下，這是一個毋庸置疑的事實，之前理財不二牛已在《“莊”的基金》一文裏跟大家深入探討過這個問題了。

這些機構投資者佔比動輒在90%以上的基金，大規模出現有它特殊的時代背景和原因。但一個不可忽視的事實是，除了機構，普通投資者也可以購買這類基金，進而就會被陷入一種“業績由機構不由己”的尷尬境地。

當然，機構做投資的前提是穩健，對產品業績穩定性要求也相對較高、回撤要求少，所以多數時候機構投資者和個人投資者都是相安無事的。不過，一旦出現“一致行動人”鉅額贖回和基金淨值下跌的情況，個人投資者的利益似乎很難得到保證。

這種情況下，普通投資者要不要購買定製基金？而此類“莊的基金”到底有多氾濫？日前，理財不二牛拿到一份由業內人士獨家提供的內部報告，一幅從未曝光的“莊基”名單將就此揭開。

●機構持有份額整體佔比下滑

據數據統計，2015年年底機構持有佔比在90%及以上的基金共有681只，佔國內基金總數的23.92%。而到今年上半年結束時，這一數字已經上升至827只，佔比為26.56%。

不過，雖然基金數量上升，但份額有所下降。理財不二牛從上述內部報告中看到，今年上半年機構整體持有份額為4.02萬億份，佔比54.09%，而去年底為56.9%。在這其中，受季末資金流出、打新策略產品大幅贖回的影響，行業貨幣基金及混合型基金合計流失超3000億份。

具體説來，在機構持有的不同類型基金中，貨幣基金流失了1953億份、降低了6.87%；混合型基金流失1101億份、下滑14.55%。相比之下，債券基金卻是相當受機構青睞，上半年淨流入達1265億份、大漲32.19%，光是中長期純債型基金就“吸納”了1094億份。QDII基金此前基數較小，上半年在黃金等商品類基金的帶動下也同比大增146%，十分引人注目。

根據該報告，理財不二牛統計了近年來機構持有各類基金份額的變化(詳見表1).

從這樣的變化中，基本可以看出機構上半年的偏好及判斷。上述業內人士表示，這種局勢的形成主要是因為“機構客户追求絕對收益、投資工具型產品的需求”，資金大規模湧入債市也不足為奇。

既然已對上半年機構整體持股變化一目瞭然，理財不二牛決定順藤摸瓜，看看這些機構贖回比重較高的基金究竟表現如何。

●機構去留如何影響業績？

首先，理財不二牛對近年來份額變化較大的基金及其業績進行了一個彙總。數據顯示，近一年來共有650只基金的規模縮水了50%及以上。其中定製基金的數量為108只，佔比16.62%。

2016年上半年，共有514只基金的份額整體降低了50%以上，其中機構持股佔90%以上的“莊基”達到157只，佔到整體的30.5%，和近一年來相比幾乎翻倍。那麼，這些規模變動很大的基金，業績表現又如何呢？

據數據統計，開放式基金在2016上半年，份額整體降低50%以上、機構投資者持有比例達90%及以上的共有151只。其中混合型基金114只，債券型基金16只，其餘類型的總量相對較少。近一年來，規模縮減了50%以上的開放式基金為103只，其中混合型91只，債券型6只，其餘類型因數量較分散不再贅述。

下面，我們就重點來看看這兩類基金的業績，首先來看一下它們整體的市場表現。據數據和基金2016年中報統計，混合型基金共有1928只，今年以來平均收益率為-5.73%，近一年平均收益率為13.69%；債券型基金共有1178只，今年以來平均收益率為1.63%，近一年的平均收益率為5.48%。

那麼，上述規模變化較大的基金收益率有多少隻達到了這一平均收益率呢(詳見表2)？

出乎意料的是，兩種情況的差別還是比較大的。先來看今年以來的業績表現，在114只規模縮水超過50%的定製混合型基金中，有113只都超過了同類基金的平均收益，唯一一隻例外就是今年遭遇了機構鉅額贖回的西部利得成長精選。該基金二季度規模從26.81億元縮水至5293萬元，降幅高達98.03%。其重倉股*ST八鋼的重組失敗直接帶動其淨值持續下跌，累計跌幅達12.7%。

從近一年的統計結果來看，91只份額降幅超過50%基金中僅有6只達到或者超過同類基金的平均收益率，這表明機構鉅額贖回對基金業績表現的影響還是非常大的。

一位大型公募基金人士曾對理財不二牛表示，機構集中贖回造成淨值暴跌的極端情況其實也並不多見，此前出現過幾例，但目前比較常見的做法是基金公司自掏腰包補償損失、修復淨值。

“因為機構已進行過贖回了，剩下的基金規模本來就不大，稍有波動就對淨值產生很大的影響，但涉及的金額也不多。不過相關風險還是存在的，投資者要謹慎參與。”

●“莊的基金”盡數現身

機構定製基金方興未艾，這已是一個不爭的事實，但這類基金到底有多少、具體持股比重是怎樣的，仍然不為人所知。透過理財不二牛拿到的這份內部報告，我們終於得以一睹真容。報告顯示，在全部107家基金公司中，機構持有份額比例超過50%的有75家，超過70%的有39家，超過90%的有15家。

其中，公募基金規模排名前15的基金公司，其機構持有份額從整體來看，截至2016年6月30日，佔比在70%以上的僅有2家；佔比在50%~70%的有9家；剩下4家機構持股佔比都在50%以下。看來，機構對行業“霸主”們還是相當熱絡的。

值得注意的是，在這15家公司中，機構持有份額顯著增加的有：匯添富基金599億份、大增88%，其機構持股佔比由33%提升至48%；工銀瑞信基金451億份，佔比增加23.36%；博時基金385億份，大增32%。

不過，機構最偏愛的還不是基金規模排名靠前的公司。理財不二牛詳盡統計了機構持股佔比50%及以上的公司(詳見表3).

不難看出，和2015年相比，不少基金公司今年上半年的機構持股比重雖有下降趨勢，但佔比仍然是居高不下。尤其從2014年~2015年，機構持股的比重大幅增加，大量基金公司一躍成為“莊的基金”，有的甚至從2014年至今實現了機構持股的“三連跳”，從一開始的不足20%到現在的70%甚至80%以上。

另外，機構持有份額佔比超過80%的公司以小型、新成立的基金公司為主。例如今年上半年機構持股比例最高的嘉合基金，佔比高達99.71%。該公司2014年才成立，旗下只有4只基金，和上述所説的機構“心頭好”特徵完全一致；排名第二、機構持有佔比達99.66%的新沃基金旗下只有2只基金；排名第四的金信基金資產管理規模僅有2.45億元。其他絕大多數機構持有份額超過80%的基金公司也都是類似情況，機構的喜好可見一斑。

看到這裏，大家是不是對“莊的基金”瞭解更深了一些呢？接下來，理財不二牛還將持續關注這類基金的後續發展。