銀行間債市多項政策調整

AA級以上企業發債額度突破40%限制 地方融資平台發債主體層級“下沉”

銀行間債券市場多項政策迎來調整，或將助推市場擴容。中國銀行間市場交易商協會官網最新披露的信息顯示，日前，協會與銀行、券商等51家主承銷商進行溝通交流，並通報了近期協會各項工作進展情況。其中，協會進一步完善投資人保護制度建設，形成《投資人保護條款範例》。與此同時，協會還進一步優化發債主體範圍，對於經濟基礎較好、市場化運作意識相對較高的省會城市及計劃單列市，支持這些地區下屬的區縣級地方政府融資平台類企業註冊發行債務融資工具。另外，在AA級（含）以上條件的企業，其發行的中期票據不再與企業債、公司債等合併計算40%的發行額度。業內人士預計，僅這項調整預計將給銀行間債市帶來巨大增量。

最近幾年，債券市場信用違約事件密集爆發。交易商協會表示，通過系統總結和梳理國內外信用風險案例，充分借鑑境外投資者保護契約條款及境內銀團貸款合同相關經驗，形成《投資人保護條款範例》（以下簡稱《範例》）。

據瞭解，《範例》針對實際控制人變更及重大資產轉移等七方面風險點，設計“交叉保護條款”、“財務指標承諾”、“事先約束條款”和“控制權變更條款”四大類基本條款。另外，《範例》首次引入“違反約定救濟工具箱”和“資產池承諾”條款，更好地保護投資人合法權益。

尤其值得關注的是，此次調整過的政策還包括：滿足評級在AA級（含）以上條件的企業，其發行的中期票據不再與企業債、公司債等合併計算40%的發行額度。一位銀行債券承銷人士表示，這項調整預計將為銀行間市場帶來較大增量，長期來看，釋放規模或達到幾千億。

與此同時，協會也進一步調整了涉及基礎設施建設類企業和房地產企業發債的相關政策。涉及基礎設施建設類企業方面，對於經濟基礎較好、市場化運作意識相對較高的省會城市及計劃單列市，支持這些地區下屬的區縣級企業註冊發行債務融資工具。上述銀行債券承銷人士對《經濟參考報》記者説，這意味着地方融資平台發行人主體的層級進一步下沉。“在一些經濟發展較好、政府可支配財力較強的地區，其層級較低的區縣平台可能比一些其他地區的省會級平台的運營情況還要好。基於市場化的原則，協會放寬了這些企業的准入。”該人士説。

在房地產企業方面，協會的政策也有所調整。如加強房地產企業的募集資金用途管理，主承銷商須對募集資金進行專户監管，募集資金用途需符合國家相關法律法規政策及協會相關自律規定；支持主要業務在一二線城市、信用資質優良、市場認可度高的（AA級別及以上）上市房企和國有房企註冊發行債務融資工具，募集資金用於落實國家關於房地產行業“去庫存”、“購租並舉”等相關政策。（張莫）