16家公司併購重組申請被否 今年否決率達到近10%

併購重組監管趨嚴再度體現在行動上。近日證監會併購重組委又否決掉了一家上市公司的重組申請，國發股份因標的業績持續性存疑未能獲得通過，成為今年第16例被否決的併購重組事項。至此今年併購重組的否決率達到近10%，而去年全年否決率僅6.55%。

國發股份併購重組申請被否

兩週的平靜之後，併購重組申請被否又添一例。國發股份因標的業績持續性存疑未能獲得通過，成為今年第16例被否決的併購重組事項。上一例被否的是涉嫌“類借殼”的金剛玻璃。

今年以來，證監會已經審核了169家公司的併購重組申請，其中，有條件通過86家，無條件通過67家，未通過16家，否決率9.47%。這一否決率較去年大幅增加。去年全年，併購重組委審核的336起上市公司併購重組申請中，未通過審核的有22起，有條件通過審核的有123起，無條件通過審核的有191起，否決率僅為6.55%。

而這還是在不少上市公司面對重組新規主動終止重組，並未提起上會申請的情況下的數據。今年6月，證監會重組新規取消重組上市配套融資，提高重組門檻，全面收緊“炒殼”。在一道道“緊箍咒”下，不少上市公司併購重組方案“流產”。7月下旬，新一屆併購重組委上台短短一週內，已經否決掉了電光科技、寧波華翔、新文化、*ST商城4家上市公司的併購重組方案。

在此背景下，8月以來併購重組申請數量鋭減。據羊城晚報記者不完全統計，8月終止、中止或撤回重組方案的超過30家，9月僅至昨日終止重組的案例就有8家。而在今年前5個月，單月終止資產重組的公司最多不超過20家。

有報道稱，在今年6月底的一次內部會議上，監管層明確表示未來併購重組審核將減少中間地帶，重組委審核結果將變為僅“無條件通過”、“未獲通過”兩個結果。這進一步釋放併購重組業務審核趨嚴的信號，在這樣的背景下，此前不少公司衝刺“有條件通過”的嘗試心理被迫收斂，主動放棄的案例也隨之增多。

三家公司重組未給業績承諾

今年以來，不少重組方案併購標的給出的業績承諾虛高屢被交易所問詢，而近期一些新的變化可能正在出現。

在重大資產重組中，收購標的就未來三到四年的業績作出承諾，已是交易雙方共識和市場慣例。但是，自今年6月以來，三家公司資產重組都沒有作出業績承諾。8月31日，*ST生物披露的重大資產重組草案顯示，將剝離新聞和出版業務，在原有生物醫藥的基礎上增加節能技術服務行業。但方案中交易對方惠州梵宇並沒有作出業績承諾，只是作了業績預測。

而近期上市公司併購重組方案中，今年6月新希望發佈公告，擬作價6.16億元收購本香農業70%股權；星期六7月發佈的重組預案，收購高溢價標的，兩方案同樣未有業績承諾。

有分析認為，這些方案若獲得通過，或意味着重組的風向正在起變化，監管重點從需要業績承諾保證的財務邏輯，逐步轉向產業邏輯。

事實上，今年以來雖然監管層重點關注，頻頻施壓，但仍有不少上市公司併購重組標的給出“天價”業績承諾，同時也有不少未達承諾的公司企圖變相“耍賴”，拷問對業績承諾相關規定監管的有效性。