8月宏觀經濟運行數據前瞻：投資或將繼續承壓

8月多項經濟數據將於近期公佈。《經濟參考報》記者綜合多方預測，三大國民經濟運行數據中，投資繼續承壓或將出現小幅回落，工業生產和消費兩項數據將保持企穩運行。

多位專家表示，目前整體投資尤其是民間投資企穩跡象並不明顯，短期內或將延續回落趨勢。

交通銀行首席經濟學家連平預計8月固定資產投資增速8%，比上月略降，但下降速度放緩。從主要投資類別來看，民間投資增速仍有下行壓力，民間投資佔總投資比重下降至61%；房地產開發投資增速可能繼續下降至4.7%左右；製造業投資增速逐漸見底，下降至2.9%左右。

他説，企業投資意願的核心是對未來市場的預期，在經濟下行壓力較大的情況下，製造業投資難以隨着工業生產平穩增長而改善，出現投資增速與工業產出相背離的現象。企業預期走弱，缺乏自主擴大投資的積極性和意願，民間投資增速如果繼續下降，將加大固定資產投資的壓力。

海通證券宏觀策略分析師姜超表示，去產能持續推進將導致製造業投資增速持續下滑，土地購置和新開工偏弱將令地產投資增速下滑，而基建投資短期刺激持續性有限，因而整體投資增速雖短期暫穩，但長期趨降，全年投資增速甚至有可能降至6%。

值得一提的是，有專家認為，發展政府和社會資本合作(PPP)項目將成為下半年促進投資的一個重要手段。方正證券首席經濟學家任澤平就表示，民間固定資產投資是固定資產投資的主力，佔比超過60%。今年以來民間投資持續下滑，民間投資領域受限制是民間投資失速的重要原因，在基建領域採用PPP模式引入民間資本，既能緩解政府基建投資資金不足的困境，又能擴大民間投資的投資領域。下半年政府將逐步加碼基建投資，基建發力產生大量的資金需求。以PPP模式借力民間資本加大基建投資的方式或成為政府的選擇之一。

今年二季度以來工業生產提速，近5個月工業增加值都在6%以上，其中製造業增加值連續3個月在7%以上。從工業用電量來看，近三個月用電量增勢明顯，輕工業、重工業、製造業用電量同比增速都在上升，只有採掘業用電量保持負增長。專家表示，工業生產在8月份將繼續保持穩定。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，8月以來的高頻數據顯示，工業生產仍較為穩定，螺紋鋼、水泥等產品價格繼續上升，電廠耗煤量也保持較快增長。整體看，5月以來的固定資產投資加速下滑之勢尚未對工業生產造成較為明顯的衝擊，PPI回升和補庫存需求對沖了投資需求下滑的影響。預計8月工業增速與7月持平，同比增長6.0%。

連平也認為工業增加值未來將保持6%左右的平穩增長，他説，7月工業企業利潤增長加快，同比增長11%，增速比6月份大幅上升5.9個百分點，緩解了工業企業經營壓力，促進工業生產回暖。未來，穩增長項目加快落實帶動相關行業工業產值可能保持一定的增速，高新技術、新興產業供給能力增強。工業出廠產品價格持續企穩回升，將穩定企業利潤增長，並帶動工業生產。

此外，一些專家預計8月份社會消費品零售總額增速有望好於上個月，未來也能夠保持平穩增長。在姜超看來，儘管受到必需消費品整體走弱、可選品中石油及製品、金銀珠寶消費下降的拖累，7月消費增速平穩中小幅回落，但相比投資再下台階、外貿繼續萎縮，消費仍是中流砥柱。而連平則表示，8月普遍高温天氣可能影響旅遊、娛樂以及其他服務行業消費增長，但影響因素不會強於水災和酷暑交替的7月，消費增速上升的可能性較大。

他説，消費已經是三大需求中拉動經濟增長最重要的一個需求，促進消費增長成為當前最重要的政策着力點之一。推進“十大擴消費行動”，着力提高供給體系質量和效率，加快推進文化、體育、養老、教育等事業單位改革，消費增長的潛力充足。未來消費能夠保持平穩增長。