中石油板塊獨立上市再提速

金融板塊的上市方案才塵埃落定，中石油集團的工程建設板塊“借道”*ST天利上市的預案緊跟出爐。

9月9日，*ST天利(600339，SH)發佈公告稱，擬向中石油集團非公開發行A股股份及支付現金收購後者持有的7家公司100%股權，交易對價總計251億元。*ST天利為中石油旗下主營石化產品生產與銷售的上市公司，交易完成後，將成為中石油下屬石油工程建設業務上市平台。

《每日經濟新聞》記者注意到，上述7家公司業績在去年均有不同程度下滑，最高下降幅度達88%，還有3家公司今年上半年陷入虧損。在業績並不如意的情況下，中石油為何選擇將工程建設板塊上市？

中國能源網首席信息官韓曉平則表示，中石油將工程建設板塊分開上市，有利於實現旗下業務的整合與梳理，形成合力，降低成本，也便與其參與市場化競爭；同時，板塊獨立上市後，可以避免多元化折價，實現其估值最大化。

251億注入資產業績低迷

據公告顯示，*ST天利擬採用發行股份及支付現金購買資產的方式，向中石油集團非公開發行A股股份及支付現金分別收購後者持有的管道局工程公司、工程建設公司、寰球工程、崑崙工程、工程設計公司、東北煉化以及中油工程公司100%股權。

以2016年6月30日為評估基準日，置入資產賬面淨資產價值合計為228.36億元，預估值合計251.31億元，本次發行股份購買資產發行價格為4.73元/股，發行數量為404464.99萬股，同時，現金支付金額為60億元。

重組預案認為，通過前期對注入資產整合，形成以油服為核心的石油天然氣、化工領域的工程設計、工程承包及工程建設一體化產業體系，交易完成後，其擬將工程建設業務置於統一的管控平台下，進一步理順股權關係和管理關係，提高整體市場競爭力。

一面是理想的規劃，另一頭則是低迷的現狀。《每日經濟新聞》記者梳理預案發現，注入公司的業績狀況相對黯淡。崑崙工程、工程設計公司和東北煉化今年上半年分別虧損5830.05萬元、5714.96萬元、7593.41萬元；寰球工程、管道局工程公司和崑崙工程去年淨利潤分別同比下降7.54%、62.48%和88%，其中管道局工程公司淨利同比下降8.31億元；僅工程建設公司淨利逆勢上漲，達到2.078億元。

在業績並不如意的情況下，中石油為何選擇將工程建設板塊上市？韓曉平指出，中石油集團將各板塊分開上市，有利於實現旗下業務的整合與梳理。工程建設板塊整體上市後，在集團統一規劃下容易形成合力，能夠降低成本，同時也能更多的參與市場化競爭。

對於在行業困局下啓動板塊上市，韓曉平認為，這可以避免多元化折價，使各個板塊得到合理估值，利於中石油價值最大化。“中石油自身改革、深化板塊梳理是第一位，現在這個時間點並不是大問題。”

廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強也認同上述觀點，他表示，中石油石化建設技術處於國際領先水平，業績有且只有這一兩年低迷，現在進入上市平台，等行業狀況一旦變好，業績就會很好看。

行業困局下加速板塊上市

低油價困局下，中石油也開始走向變革，林伯強就坦承，目前中石油正在深化對自身的改革與理順內部機制，以提高整體效率。

林伯強表示，中石油正處在加緊理順各個板塊的重要當口，各個板塊未來都有無數可能性，資產證券化只是內部板塊梳理方式之一。“內部的想法、動作很多，被披露的只是極少數。”

在板塊梳理熱潮下，各版塊上市會不會引來“加速”？作為中國石油的獨立董事，林伯強指出，不排除有越來越多的板塊走向上市路，但目前無法透露更多進展。

林伯強向《每日經濟新聞》記者透露，鑑於國際油價回暖趨勢，中石油下半年業績將好看很多，這也將極大拉動其全年業績。

實際上，不僅是中石油，中石化和中海油早就走上了板塊分開上市之路。如中石化，其煉化工程板塊在2013年就赴港IPO，其油服板塊則於2014年借殼儀徵化纖上市，石油工程機械板塊2014年借殼江鑽股份上市，其銷售公司也已混改並籌劃上市。中海油旗下也有中海油服(601808，SH)、海油工程(600583，SH)等板塊上市平台。

目前，中石油旗下金融板塊上市方案已出，其它板塊中，管道業務和油田板塊的獨立上市最受關注。9月7日，國家能源局下發通知要求中石油、中石化、中海油及其下屬油氣管網設施運營企業做好油氣管網設施開放相關信息的工作，這也被外界認為是管道資產開啓整合的前奏。