委外產品從純債走向偏債 基金公司較謹慎

【委外收益要求高：產品從純債走向偏債 基金公司較謹慎】近兩年銀行委外資金成為各大基金公司做大規模的利器，市場爭奪激烈。在市場無風險利率持續下行過程中，原本委外以“純債類”產品為主力，而目前偏債類靈活配置型產品逐漸增多。(證券時報)

近兩年銀行委外資金成為各大基金公司做大規模的利器，市場爭奪很激烈。在市場無風險利率持續下行過程中，原本委外以“純債類”產品為主力，而目前偏債類靈活配置型產品逐漸增多。

“目前單純依靠債市獲得較高收益的難度越來越大，導致越來越多的委外產品逐漸演變成能投資股票、可轉債等債券增強型產品。”據深圳一家基金公司投資總監表示，委外資金對產品收益率有要求，因此目前這一類靈活配置型產品逐漸增加勢頭很明顯，該公司也在積極設計和佈局這類產品。

另一位基金人士也表示，一般銀行委外資金對收益率要求都在4%以上，但單純依靠債券投資很難達到，而且即使做到這一收益率，產品容量也比較小。目前比較受到歡迎的主要是“債券+打新”策略，在提高底倉門檻後也有較高收益。據他表示，這一類產品發行規模增長非常快，還有一類是在配置債券的同時，也配置部分可轉債、定增等，這類產品有部分採取類保本策略運作，預期收益率也差不多能達到委外機構的預期，最近這一類產品數量在增多。

據證券時報記者瞭解，年初時委外資金的主流收益率在4.5%~5%間，但伴隨着債券市場收益率下行，機構參與委外資金投標時，給出的收益率也在逐漸下滑。“其實這一過程我們也在不斷創新產品模式，基本都採取類固收的模式在運作。”據上述基金公司人士表示，這兩年委外資金還是會快速增加，尤其是銀行理財新規之後，控制理財資金投資非標比例以及去槓桿，對“類固收”的產品需求量非常大，該公司將這塊業務作為發展重點。

不過，也有基金人士表示，多數銀行委外資金都是有業績考核的，若產品虧損或收益達不到就不能收取管理費，因此多數基金公司比較謹慎，不太敢報太高的收益率。“這類類固收產品的最終表現還是看市場機會，因此我們用這類產品去參與投標，也會注意風險，儘量不參與有‘對賭’條款的業務。”據上述人士表示。該人士同時表示，一些委外規模或整體規模較大的基金公司對風險較大、性價比不高的業務也較少參與，反而是小公司更為積極。