萬億市值蒸發 “深蹲”能否“起跳”

美聯儲鷹派言論所引發外圍市場的大跌給橫盤已久的A股“當頭一棒”，再疊加小長假即將來臨的謹慎觀望情緒，各主要指數本週一紛紛大幅跳空低開，上證綜指直接下破60日均線並一度跌破了3000點，“久盤必跌”魔咒應驗。市場人士認為，加息疑雲疊加節日效應，短期趨勢不容樂觀，震盪下行將成主基調。投資者在控制倉位的前提下，可適度參與局部的超跌反彈機會。如果後市繼續下探，則有望在“深蹲”後獲得場外資金加持而“起跳”。

“久盤必跌” 股指“滑倒”

上週五開始市場再度轉入調整過程當中。昨日上證綜指更是向下跳空逾40點，而開盤的“滑倒”很快便演變成為就勢“卧倒”，股指全天維持低位並不斷下探，午後一度跌破3000點，探至2999.93點，創下8月12日以來的新低，尾盤股指小幅回升，收報3021.98點，下跌1.85%。深市各主要指數更是“損失慘重”，深證成指下跌2.80%，創業板指和中小板綜指也分別下跌了2.61%和2.97%。

成也蕭何敗也蕭何。上週周初公佈的美國ISM非製造業PMI表現疲弱，使得9月加息預期出現了大幅回落，全球股市也因此迎來普遍上漲，然而上週五便有多位聯儲官員發表“鷹派”言論，其中就包括前期美聯儲鴿派票委羅森格。

“由於今年以來，流動性寬鬆是支撐全球資產價格處於相對高位的最主要因素，市場資金利率的邊際變化或者説是全球流動性邊際收縮預期是導致週一A股大跌的最主要影響因素。”南京證券研究所資深策略分析師温麗君指出，上週五歐美股市出現大幅下跌，美國、德國以及日本的國債收益率出現大幅回升，尤其是德國、日本長期國債收益率轉負為正，美國恐慌指數大漲35%，創下兩個月以來新高，短期市場資金利率的邊際變化，使得市場開始擔心全球流動性面臨重要拐點，進而引發全球資本市場價格出現大幅震盪。

“引線”背後也離不開近期縈繞A股的“久盤必跌”魔咒。“A股自3140點反彈新高以後，始終維持縮量橫盤格局，熱點也十分散亂，顯示做多信心日漸趨弱，久盤必跌已成必然，上週五大盤一根放量陰線已經形成了破位下跌的格局，在利空打擊下極易形成快速下跌的走勢。”新時代證券研發中心研究總監劉光桓表示，而上週五監管層出台史上最嚴的重組意見，打擊市場“假重組”的“脱實向虛”的投機風潮，這對一些重組題材的個股也有較大的殺傷力。

普跌致萬億市值蒸發

昨日28個申萬一級行業指數以及144個Wind概念板塊全線盡墨，兩市僅215只股票收紅，卻有2455只股票下跌。

普跌格局的重現使得A股市值大幅“縮水”。據東方財富Choice數據，昨日A股市值“蒸發”了1.22萬億元，直追“7·27”大跌當天1.51萬億元的市值損失值，其中主板損失了7846.28億元，中小企業板和創業板則分別減少了2851.06億元和1550.14億元。

昨日市場的大跌使得技術形態全面轉弱，市場人士認為短期趨勢不容樂觀。劉光桓表示，週一滬市大盤留下一個38點的巨大跳空缺口，且有成交量的配合，基本上可以定性為向下突破缺口，後市將進入弱市探底的過程之中。日K線上會出現“反彈—下跌—再反彈—再下跌”的一波三折的走勢，震盪下行將成主基調，弱市格局將會再現，直到探明一箇中期底部。雖然不排除後市大盤出現技術性的超跌反彈，但反彈的力度不會太大，跌破3000點是大概率事件。如果未來在半年線2975點處出現反彈，則是藉機減倉的好時機。

中信證券深圳分公司首席投資顧問符海問則相對樂觀一些：“從以往經驗看，3000點附近的下跳缺口，會在不太長的時間內被向上回補。”

多事之秋 弱市未盡

除了外圍市場的“導火索”，以及“久盤必跌”魔咒的困局以外，“雙節”臨近導致資金謹慎觀望情緒日趨濃厚則是市場週一調整的“內生動力”。

“美聯儲將在9月中下旬召開議息會議，A股市場又即將面臨中秋節、國慶節兩個長假，節日效應將會顯現，市場謹慎心態更加濃厚，這將制約A股市場的做多熱情，‘十一’之前A股市場不會有太好的表現，縮量震盪探底的弱市格局會比較明顯。”劉光桓指出，國慶節前後的A股市場始終處在一個“多事之秋”的大環境之中，因此這一輪調整從周線級別上看也是中期調整，預計將調整到11月中下旬，屆時市場或將在2900點一帶形成一箇中期底部，而深港通也將在這個時候開通，市場或將掀起一波年內最大，也最後一波“吃飯行情”。

調整過程還將繼續也是當前市場人士的共同觀點。符海問認為：“指數經過較長時間橫盤震盪整理後，向下突破的跡象才剛開始，因此不大可能馬上結束調整。”温麗君也表示，預計9、10月份市場的震盪幅度會有所加大，但市場的估值中樞卻難以有更大程度的提升，市場更大的可能是在反覆震盪中繼續向下探求更為堅實的支撐。

在此背景下，控制倉位也成為了近期操作的“關鍵詞”。温麗君表示，短期應注意控制好倉位，倉位較重者宜逢高進一步降低倉位，總體繼續耐心等待更好的個股介入機會，目前不建議過於激進的操作思路。劉光桓也指出：“目前A股市場進入弱市調整之中，市場資金面匱乏，市場熱點散亂，操作難度較大，因此應保持3成以下的倉位比較明智，總體上以休息觀望為主。”

不過超跌反彈過程中的局部機會投資者也可適度參與。劉光桓表示：“不過市場超跌以後也會有反彈的機會，一些結構性熱點時不時冒出，如石墨烯、PPP、地方國資改革等概念，短線上可適當把握。”符海問也認為，PPP概念或將繼續受到市場熱捧，建議繼續關注PPP概念中的相關基礎、交通等板塊，但倉位維持在5成左右為宜。

但短期的“深蹲”對於市場來説也並非絕對的“壞事”。廣發證券首席策略分析師陳杰認為，此前高倉位的公募私募機構在等待着低倉位的保險機構進場“接盤”；但保險機構卻在反彈中進一步減倉，並等待着“跌透”再抄底，這樣使得市場的存量資金博弈也陷入了僵局。如果接下來盈利、利率、風險偏好繼續處於均衡格局，那麼“久盤必跌”其實是好事，因為保險機構的進場會推動市場“深蹲起跳”——“久盤必跌”成了“夯實底部”的前提條件。