央企金控集團擴圍樣本

從公司披露的配套融資方案表明，包括中海集運、航天信息、中國航發等在內的多家央企均參與了此次配套融資。

從瀕臨退市到獲取公司實際控制人中石油集團旗下的金融資產，*ST濟柴(000617.SZ)已經完成了一個華麗轉身。

中秋節前，*ST濟柴發佈公告稱，公司積極組織相關各方及中介機構就深交所重組問詢函所提問題進行了回覆，並對公司重大資產置換併發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易報告書(草案)等重組相關文件進行了修改、補充。經申請，公司股票即日起復牌。

二級市場上，公司股票9月14日一字板漲停開盤之後，便直至終盤，報收13.56元，全天僅成交79.68萬元，籌碼極度惜售。

根據公司重組方案，中石油集團擬將旗下755億元的金融資產注入*ST濟柴，這一交易金額創下今年以來A股併購重組之最。重組完成後，連續兩年虧損的*ST濟柴將變身為中石油集團的金控平台，並有望成功保殼。

此前，*ST 金瑞(600390.SH)已成為央企中國航空工業集團旗下的金控平台，擁有信託、證券、期貨和租賃公司等金融全牌照。

對此，國泰君安分析師劉欣琦表示，在央企金控集團擴圍背後，傳統企業主業萎靡，央企騰籠換鳥促進“保舊殼強新體”。近年來中國金融控股公司星火燎原，央企金控、地方金控、民營金控、互聯網金融混業經營，各類機構層出不窮。

“聯合艦隊”捧場

值得一提的是，在*ST濟柴華麗轉身背後，由多家央企聯手的“聯合艦隊”也紛紛捧場，參與了此次重組。

根據公司重組方案，公司擬通過重大資產置換，並以發行股份及支付現金購買公司實際控制人中石油集團持有的中油資本100%股權同時募集配套資金，擬置入資產交易價格為755.09億元。

具體而言，中石油集團將其持有的金融業務資產，包含中油財務28%股權、崑崙銀行77.10%股份、中油資產100%股權、崑崙金融租賃60%股權、專屬保險40%股份、崑崙保險經紀51%股份、中意財險51%股權、中意人壽50%股權、中銀國際15.92%股權和中債信增16.50%股份等，無償劃轉至其全資子公司中油資本。

從公司披露的配套融資方案表明，包括中海集運(601866.SH)、航天信息(600271.SH)、中國航發等在內的多家央企均參與了此次配套融資。公司擬以10.81元/股的價格發行17.58億股，向中建資本、航天信息、中國航發、北京燃氣、國有資本風險投資基金、泰康資產、海峽能源、中海集運、中信證券和中車金證非公開發行股票募集配套資金，募資總額不超過190億元。

實際上這一名單中多家央企同樣處於重組風口。

譬如中國航發為最新組建， 8月29日，中航動力(600893.SH)、成發科技(600391.SH)、中航動控(000738.SZ)三家A股公司齊齊發布了實際控制人變更為中國航發。

中海集運9月6日曾發佈對外投資公告，宣佈擬以9.5億元現金參與*ST濟柴此次重組配套融資。

對此，中海集運宣佈，將借戰略入股石油濟柴的方式，一方面汲取中石油集團金融業務發展的寶貴經驗，另一方面也可尋求與中石油集團的合作機會，從而加速自身金融業務的發展。

21世紀經濟報道記者瞭解到，中海集運目前正在進行資產整合，由集裝箱班輪運營商轉變為依託航運金融、綜合發展非航融資租賃業務的綜合性金融服務商。

同樣，航天信息也擬出資19億元參與認購。航天信息通過本次合作基礎，認為能夠對航天信息金融支付產業發展起到一定的支撐作用，有助於航天信息與中油資本建立合作關係，實現互利共贏。

9月19日，航天信息發行股份購買資產的申請獲得證監會受理。

央企金控集團擴圍

對此，*ST濟柴表示，本次重組將集團金融板塊相關資產注入上市公司，打造綜合性金融服務平台和資本運營平台，符合國有企業混合所有制改革的精神，有利於完善金融業務體制機制，優化國有資產資源配置和運行效率。

此次交易完成後，隨着公司原有資產的置出及中油資本100%股權的置入，公司業務範圍將涵蓋財務公司、銀行、金融租賃、信託、保險、保險經紀、證券等多項金融業務，成為全方位綜合性金融業務公司，將實現業務轉型，能夠有效拓寬盈利來源，提升可持續發展能力、抗風險能力以及後續發展潛力等。

從注入資產盈利能力來看，崑崙銀行2012年成立，共有79家分支機構，中石油集團持有其77.10%股份。2015年，崑崙銀行營業收入62.42億元，淨利潤29.39億元;2016年1至5月，則實現淨利潤15.26億元。

崑崙信託2015年營收14.72億元，淨利潤8.58億元。山東信託2015年年實現營業營業收入為18.39億元，淨利潤9.52億元。

此外，中意財險2015年實現營業收入2.52億元，淨利潤200萬元;中意人壽2015年實現營收123.18億元，淨利潤10.59億元。

對此，中信建投分析師王君表示，金融資產貢獻的利潤較好彌補了產業直投回報週期長的弱勢，新興產業直投又符合國家對央企投資的期冀，提升了上市公司業績彈性。

“我們判斷，這或將成為央企未來打造金控平台的趨勢。” 王君如是説。“央企不約而同的選擇金控平台貢獻利潤、圍繞集團主營打造直投產業鏈、培養新興產業的發展戰略，一方面可以將優質金融資產證券化，提升上市公司資產質量，另一方面，可以依靠股東方的資源優勢進行新興產業投資。”

2016年6月，停牌四個月後的*ST金瑞發佈重組預案，擬向五礦股份發行股份收購五礦資本 100%股權，同時向五礦資本旗下證券、期貨、信託小股東發行股份購買其所持股份，並自動劃轉至五礦資本。

同時，公司擬配套融資150 億為信託、證券、期貨和租賃公司增資。2015年，五礦資本實現總營收143 億元，歸母淨利潤 20.8億元，信託、租賃分別貢獻淨利潤的39%和17%。

劉欣琦稱，目前國內大型金控集團已經發展成型。繼平安、中信和光大三家試點金控集團後，境內已經形成數十家大型金融控股集團，這包括銀行系(工農中建)、四大資產管理公司(華融、長城、東方、信達)、央企產業資本(國家電網、中石油、招商局集團等)。上述這些大型金融控股集團資產規模龐大、金融牌照基本齊全，並掌握了核心產業和金融資源。