40家上市公司實控人變更 "先易主後重組"巧避借殼新規

■本報記者 張 敏

據《證券日報》記者不完全統計，今年以來至9月19日，A股市場總計有40家上市公司實際控制人發生變更。這些上市公司實際控制人發生變更，或是因為進行了重大資產重組，或是因為實際控制人解除一致行動協議，或是因為原實際控制人協議轉讓股權。其中，今年以來，上市公司控股股東轉讓全部股權、部分股權以引入新主的方式引起了市場的關注。

分析人士表示，上市公司更換實際控制人對公司未來發展影響巨大。新晉大股東獲得公司實際控制權後，其進行資本運作的可能性增大，或是注入優質資產，或是定增收購其他資產，都在一定程度上有望提升公司盈利能力與估值水平。

上市公司控股股東發生變化，與公司業績也有密切的聯繫。據同花順數據，上述40家上市公司中，有6家ST公司。此外，23家上市公司今年上半年實現歸屬於母公司股東所有者的淨利潤不足1000萬元；15家上市公司2015年實現歸屬於母公司股東所有者的淨利潤不足1000萬元。

從上市公司所屬板塊來看，有14家滬市主板上市公司，10家深市主板上市公司，8家中小板上市公司，8家創業板上市公司。

據記者瞭解，上市公司實際控制人發生變更的原因很多，而今年以來控股股東通過協議轉讓股權以實現易主的上市公司數量逐漸增多。

對此，香頌資本執行董事沈萌向《證券日報》記者表示，上市公司控股股東直接轉讓控股權，此前一個時期就是借殼的重要過程。在上一輪瘋牛行情時，每一個借殼都會引發連續漲停，原大股東選擇保留股權不轉讓，收益更高。但在借殼最嚴規則出台落地後，這種收益的成本大幅提高，因此大股東就又重新回到賣控股權的模式上。

“大股東轉讓控股權之後，新股東再進行重組就和原股東沒關係了，這也規避了實際控制權轉移的借殼認定紅線。”沈萌認為。

值得一提的是，上市公司控股股東轉讓控股權引入“新主”受到了市場的追捧。不過，沈萌也表示，上市公司控股股東協議轉讓控股權也存在一定的風險，即一旦後續重組不成，雙方退出的成本和複雜度更高。