日央行總裁“一步到位法”失敗 安倍要採取行動應對複雜經濟

【環球網綜合報道】據日本《現代商業》週刊雜誌9月26日報道，日本銀行在政策制定會議上決定轉變金融政策框架。此舉意味着日本銀行從“短期決戰型”的金融政策即要在兩年內實現物價2%的這一驚人的目標，轉換為以重視市場和交流為方針的政策。這一方針轉換可以理解為日本銀行在負利率的不良影響之下，承認通過增加貨幣供應量推動物價上漲這一舉措的侷限。

這一決定也是日本經濟政策體制的大變革。不論如何緩和金融，實現恢復景氣也很困難。這一點從持續4個月處於負於去年狀態的物價以及增長遲緩的實際薪金水平就可以清楚看出。

現如今日本銀行已承認政策侷限，日本政府則致力於推進成長戰略，提高潛在增長率。

對“新體制”的兩點解讀

日本銀行為緩和金融從而導入“長短期利息可操作的量與質的金融緩和”這一新體制。這一政策的目標在於實現日本銀行對於長期或短期利息水準的控制。日本銀行由於每年的利息水平曲線即收益率曲線走勢急劇下滑，對金融機構的收益保證一直表示擔憂，於是決定繼續進行金融緩和。

這一政策具備兩大要點。首先，日本銀行承認了“貨幣供應量上升物價就會升高”即“通貨再膨脹”理論的侷限。導入量與質兩方面的金融緩和以後，日本銀行一直主張“量的擴大是不存在極限的”，一直主張通過貨幣供應量(基礎貨幣)的增加實現2%的物價目標。但是實際情況是物價連續4個月都在下跌，難以實現物價目標。這也表示了重視貨幣量這一政策的侷限。

日本銀行在“總體討論”中明確指出“我們對於物價上漲的期待存在不現實性”。也就是説日本銀行承認要達成在兩年內實現物價穩定在2%的目標是有難度的。

因此日本銀行重視金融政策的持續性，承諾持續金融緩和，“直到消費者物價指數(生鮮食品除外)與去年相比的上漲率的實際值穩定超過2%”。這也可以視為是對金融政策抱有一定的期待。

第二點在於，日本銀行承認負利率的不良影響。自從1月份導入負利率以後，就有人表示對於負利率的批判與擔憂。在2014年6月導入負利率政策的歐元區，由於收益低迷出現銀行經營恐慌，世界對於負利率都持有很強的戒心。

在綜合討論中，日本銀行稱：“負利率帶來了對於金融職能的持續性的不安定感，通過對人們的心理層面的影響可能對於經濟活動也會帶來負面影響”，承認負利率調整量和質的金融緩和所帶來的弊端。隨後，日本銀行接受了來自金融機構的批判與擔憂，出於確保對於長期和短期的利率差額的考慮，決定導入短期與長期的控制政策。

暴露出的金融政策的侷限

由此，日本銀行承認一直以來實行政策的侷限、引入新的金融政策體制，可以認為安倍經濟迎來了重要的轉折點。對於一直以來的安倍經濟學一語概括的話就是“金融政策一步到位法”。

對於長期以來的通貨緊縮，企業投資消極，消費低迷等堆積如山的經濟問題，安倍政權希望通過金融政策一下全都解決。

因此，要求日本銀行進行無限制的金融緩和，增強日元貶值的流動性提升企業業績，帶來對股價和薪金上漲的期待氛圍。

然而支撐企業業績的日元貶值在日本國內的情況卻並不簡單。根源在於，儘可能消化美元升值的美國經濟的恢復所帶來的世界經濟的恢復。從去年開始受美元升值的影響對景氣壓迫的問題嚴重，美國政府對美元升值表示戒備，真心希望可以實現緩慢的美元貶值。而眾多經濟學家指出日本銀行無論如何緩和金融，其效果也不過是暫時性的。

實際上，自從2016年1月份以來導入負利率政策以來，日元升值也並未停止。其中，人們對於薪金上漲的期待萎縮，由於日元貶值帶來的經濟惡化，都是使人們對於負利率的擔憂加重。

在經濟再生中比起金融緩和，勞動市場的改革等結構改革的推進，生產新產品的革新都是必不可少的。要想提高對革新的需要，提升潛在生產率是唯一的方法。

另外，金融政策就是支持進行改革的企業資金鍊的政策。黑田總裁提出的“量、質與利息”這一三重疊加緩和措施就是為了對企業表示積極投資意向的伊始通過金融政策進行支持。

為了推進革新進行的結構改革，倚仗於日本政府的產業政策即安倍經濟學的成長戰略。今後經濟再生該如何推進，掌握主動權的是政府。安倍政權究竟該重視哪些問題，究竟該推進何種改革以左右日本經濟，今後還需要認真考慮。(實習編譯：張楠楠 審稿：王歡)