劉士餘調研數家區域股權市場

市場期望劉士餘此次區域股權交易所調研之行，能促進四板市場監管政策的“落定”。

四板市場建設再度受到監管層的關注。

21世紀經濟報道記者瞭解到，9月以來，證監會主席劉士餘頻繁走訪區域股權交易中心，先後對天津股權交易所，齊魯股權交易中心等幾家規模較大的交易所進行了調研。

此次調研頗受區域股權市場參與各方的關注。接受記者採訪的業內人士稱，期望監管層在調研形成結論後，能出台有關政策結束目前區域市場發展割裂的現狀。

調研區域股權市場

記者獲悉，劉士餘此次調研並未做出公開的發言或談及對區域股權交易市場的看法，更多是以調研的態度瞭解區域股權市場存在的問題。

“劉士餘主席在齊魯股權交易中心調研時，主要是以交易所彙報為主，同時也提出了一些問題。這次調研主要是瞭解山東省區域性股權市場建設發展情況。”一位知情人士告訴記者。

而一位接近天津股權交易所的人士也對記者表示。“劉主席9月初來天津股權交易所進行調研，主要是以座談的形式進行的調研，參會的除了有交易所人士之外，還有掛牌企業等四板市場的參與方。”

不過，記者瞭解到，劉士餘主席此次區域股權交易所調研之行，在一定程度上承諾解決一些四板市場交易所遇到的問題。

以天津股權交易所為例，目前天津股權交易所等尚未通過國務院清理整頓各類交易場所部際聯席會議檢查驗收，而在《國務院關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》發佈(2013年12月13日)之後，如果在沒有通過驗收的交易所掛牌的公司，全國股轉公司將暫不受理其掛牌公開轉讓的申請。

而此次劉士餘在天交所調研過程中，在瞭解有關情況後承諾解決上述問題。

值得注意的是，劉士餘到訪山東調研區域股權市場兩週後，山東省金融辦便發佈了《山東省金融業轉型升級實施方案》。

《方案》提出，支持齊魯股權交易中心和青島藍海股權交易中心錯位競爭、差異化發展，爭取到2020年，將齊魯股權交易中心初步建成以資本要素為特徵的中小企業投融資平台和金融綜合交易平台，將青島藍海股權交易中心打造成為財富管理特色突出、適合中小企業培育成長的金融綜合服務平台，區域股權交易市場掛牌企業突破2000家。

監管“靴子”仍待落定

區域股權交易所人士期望，此次調研能促進四板市場監管政策的“落定”。

2013年12月13日，國務院下發的《國務院關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》(下稱“49號文”)，正式讓全國中小企業股份轉讓系統升級為全國性交易場所。儘管在頂層設計層面，區域股權市場已成為多層次資本市場中不可或缺的部分，但四板市場卻一直沒有重磅的監管文件出台。

一些發展較快和較好的區域性股權交易市場與新三板功能重疊，在新三板升級為全國性交易場所之後，四板也面臨着歸位問題。

“明確監管主體十分重要，以前證監會並沒有區域性股權交易市場的監管權限，也沒有相應的監管辦法，更多還是地方政府自行監管，然而地方政府有時候也是出資方，又當爹又當媽的方式讓監管成形同虛設。”一位華中地區從事四板業務的私募機構人士説。

最近一份有關區域股權市場的政策是證監會在2015年6月26日發佈的《區域性股權市場監督管理試行辦法(徵求意見稿)》(下稱《徵求意見稿》)，但徵求意見早已截止，該政策的正式版卻遲遲沒有發佈。

該《徵求意見稿》明確了監管主體的內容。徵求意見稿指出，區域性股權市場的運營機構將由省級人民政府按照國務院規定批准設立，並且接受運營機構所在地省級人民政府指定的監管部門(以下稱地方政府監管部門)的監督管理。

另外，運營機構應當按照規定將業務規則和內部管理制度報送所在地地方政府監管部門和中國證監會派出機構備案。

這意味着，未來四板的監管由地方政府監管部門為主，證監會及其派出機構為輔，而監管辦法的制定和發佈還是由證監會承擔。

一位上海股權託管交易中心會員單位的人士表示，“我認為管理辦法遲遲未出台是因為有些爭議不好解決，比如意見稿中指出，區域性股權市場不得為其運營機構所在地省級行政區劃外的企業提供服務，但目前一些規模較大的股權交易市場中都有來自外地掛牌的企業。”

而前述華中地區人士則講道：“有關四板市場的監管始終沒有明確的監管政策出台，除了和三板已形成差異化的發展之外，四板仍需要有一個監管方向的定調，希望這次劉士餘主席的調研對有關政策的出台能起到一定的幫助。”