銀行間市場資金緊張 三季度末公開市場萬億到期
三季度末公開市場萬億到期 銀行間市場跨季資金逆回購屢創新高
本報記者 辛繼召 深圳報道
導讀
資金面緊張是“摩擦性”的。邏輯在於,當資金出現緊張的情況下,由於利差上升,交易商有從公開市場向銀行間市場“搬錢”的動力,銀行願意報量,資金緊張的情況就會緩解。
時至三季度末,銀行間市場資金面“驟然”緊張。
9月26日、27日,中國人民銀行在公開市場結束此前連續九個交易日淨投放,連續兩個交易日實現資金淨回籠,分別淨回籠資金2450億元、951億元。
銀行間利率上升、資金緊張的局勢,在9月26日已現魅影。當天是週一,央行在公開市場開展1200億元14天期和100億元28天期逆回購操作。當天就有3750億元逆回購到期,最終資金大筆淨回籠2450億元。GC003(3天逆回購國債)甚至在9月26日,最高觸及16%,創一年半新高。
到9月27日當天,央行開展700億元14天期、100億元28天期逆回購操作,除去9月27日1800億元逆回購到期、49億元央票到期,當日資金淨回籠951億元,而GC007(7天逆回購國債),又創了7個月以來的新高。
連續兩個交易日實現淨回籠,加之“十一”國慶節日將至,三季度末,央行MPA考核將至,銀行間、交易所等資金市場驟然緊張。
從公開市場看,本週有近萬億公開逆回購到期。其中,週一到週五分別有3750、1800、1500、1200、900億元,總計本週總額達9150億元逆回購到期。
一位某國有大行交易員表示,上週前半周資金面比較緊張,到後半周就比較松。本週一上午資金面還是比較松,但是央行淨回籠資金後,特別是那麼大的量,銀行間預期緊張,結果市場資金就隨之緊張了。
其中,“非跨季資金並不緊張,尾盤還有人出隔夜資金,但是跨季資金很貴。據説今天跨季有一筆成交到5%。”
另一交易員9月27日表示,“今日銀行間市場資金面全天呈現緊張狀態,受昨今兩天連續公開市場淨回籠影響,今天隔夜資金和7提案跨季度資金均融出較少。”
一位城商行交易員表示,前幾天連銀行資金都很緊張。9月27日當日早盤資金也是比較緊張,下午大行開始融出資金,這一局勢開始緩解。“預料跨季應該問題不大”。
從資金利率看,9月27日,上交所國債回購利率中,1天期GC001開盤報3.100%,最高上漲接近160%。尾盤則大幅下降,收盤報2.935%,全天上漲12.02%。
跨季的7天期GC007最近三個交易日連續上漲,創7個月來新高。9月27日,開盤自4.800%直線拉昇,最高報8.195%,收盤報6.495%。
北京一位固收首席分析師對21世紀經濟報道記者表示,3月末、年中等季末資金面緊張的原因,在於銀行間交易商實際上頭寸充足,缺乏動力向央行報量,這使得大行資金實際充足,但非銀機構資金緊張。
前述大行交易員表示,資金市場是單向的,國開行和國有大行是出錢的單一力量。如果是國開行、國有大行出錢,那麼市場資金面就比較寬鬆,反之則不然。交易所市場主要是券商、基金等非銀機構交易,由於體量較小,利率波動幅度比較大。
其中,因為國慶期間會有大量的支付、提取,再加上MPA考核,一般季末銀行不太願意融出資金。
該固收分析師表示,資金面緊張是“摩擦性”的。邏輯在於,當資金出現緊張的情況下,由於利差上升,交易商有從公開市場向銀行間市場“搬錢”的動力,銀行願意報量,資金緊張的情況就會緩解。
此外,資金緊張也與債市“加槓桿”有關。
前述大行交易員表示,銀行隔夜拆借利率2.1%都能借到,跨季資金可以借到3.1%。實際上,銀行體系並不缺錢,但是非銀機構加了很多槓桿,一旦借不到,非銀的資金面就會很緊張。