併購重組被否增多 散户慎防重組股“雷區”

近期部分被證監會否決重組方案的個股在昨天覆牌後出現集體跳水，輔仁藥業暴跌8.55%，奧維通信等重組被二次否決的個股更是連續暴跌。

年內併購上會18家被否

盈利問題成“重災區”

權威統計顯示，截至9月27日，證監會併購重組委共召開71次工作會議，審議了191例重組事項，有條件通過92例，無條件通過81例，18例被否，通過率90.58%。

18例被否案例中，有8例在6月17日重組新規開始徵求意見之前，10例在其後。

另一顯著變化是有條件通過的比例大幅降低。統計發現，今年1~6月份，有條件通過的比例是57%，但到了7月份，有條件通過比例速降至36%，8月份為35%，9月份的這一比例僅剩23%。

從被否決的17起併購重組審核情況看，盈利預測以及持續盈利能力在被否原因中佔比最多。

9月19日，神農基因發行股份購買資產事項未獲併購重組委通過，這是其第二次上會被否，而在去年11月重組新規發佈以來，二次上會的重組股均獲通過。該股昨天覆牌後跌0.59%。

因盈利能力問題二度上會被否的還不止神農基因一家。就在9月14日，奧維通信收購手遊開發商雪鯉魚事項未獲通過。審核意見指出，本次交易標的公司未來盈利預測依據不充分。該股昨天下跌1.01%。

此外，被否原因還包括上市公司權益存在被嚴重損害且尚未解除情形，核心知識產權涉訴，無法判斷標的公司業績的真實性，重組導致實控人違反此前信披的內容，約定重組期限協議未披露，以及實控人認定依據、作價差異合理性、獨立性問題等信息披露不充分。

價值窪地才能被認可

一般來説重大資產重組失利對上市公司不是利好，在弱市中復牌後股價下跌的可能性較大。興業證券張憶東則認為，投資者可將目光集中在已公告併購重組失敗或未通過證監會審核的標的。因為若重組意圖相對明確，且重組標的類型確定性較高，這類個股後市重組預期反而被加強。

還有市場人士提醒投資者，兩種重組失敗的標的股在弱市中尤其要注意。一是相關上市公司原本就瀕臨虧損邊緣，希望通過兼併重組被“金主”借殼;二是上市公司在牛市高位時停牌重組，在低位時復牌，大概率會補跌。

從趨向看，監管部門對併購重組的審核態度也更趨謹慎。

廣州證券首席策略分析師張廣文表示，重組成功概率較大的公司，一般具有以下特徵：大股東背景很強;資產關聯度以及盈利能力較強;重組後的資產對現有資產是增量，回報率比現有資產要高，估值合理。考慮到審核要經歷董事會、股東會、國資委、證監會、交易所等各個環節，審核週期長，投資者應更多關注預案提出不久的和批覆後真正能實施的上市公司。