保險資金殺入軌道交通PPP項目 首單花落太平洋保險

在今年8月1日保監會正式頒佈《保險資金間接投資基礎設施項目管理辦法》(保監會令2016年第2號)，明確保險資金可以間接投資基礎設施項目，同時參與PPP項目的投資之後，首單險資參與的軌道交通PPP項目近期在呼和浩特市落地。

公開消息顯示，呼和浩特市軌道交通1號線一期工程PPP項目舉行了簽約儀式。簽約方為呼和浩特市政府授權機構呼和浩特市機場與鐵路建設項目辦公室、中國中鐵股份有限公司和深圳市太平投資有限公司，太平投資正是中國太平保險旗下子公司。

首單險資參與地鐵PPP項目出現

2016年8月1日正式實施的《保險資金間接投資基礎設施項目管理辦法》(保監會令2016年第2號)明確，保險資金可以間接投資基礎設施項目，同時參與PPP項目的投資。

呼和浩特市軌道交通1號線中出現的險資身影，是保監會令2016年第2號出台後的險資首單。

不久前，呼和浩特市軌道交通1號線一期工程PPP項目舉行了簽約儀式。簽約方為呼和浩特市政府授權機構呼和浩特市機場與鐵路建設項目辦公室、中國中鐵股份有限公司和深圳市太平投資有限公司，太平投資正是中國太平保險旗下子公司。

據介紹，呼市1號線項目總投資約170億元，其中納入PPP項目範圍的投資約146億元，其餘部分涉及項目徵地拆遷補償和工程建設其他費用等，由政府投資。PPP項目資本金為總投資的50%，太平保險所屬的太平投資公司需要投入本金約1.5億元，深圳市太平投資有限公司在本項目中佔股2%。本項目合作期30年，其中經營期25年，投資回報率相對穩定且有保證，保險資金正是看重這類投資長期穩定收益的優點。

呼市1號線的政府出資，包括徵地拆遷等非PPP部分投入+PPP項目的政府資本金投入，很大一部分來自國家發改委去年開始推出的專項建設基金(中央政府貼息專項債券)的直接支持。

專項基金由國開行以低息貸給呼市政府，政府再以資本金形式注入項目。 國家發改委(國開行)專項建設基金擬以資本金投入呼市1、2號線117億元，按照投資比例，1號線大約獲資54億元，要求分三年按項目實際投入逐步到位。去年1號線啓動了徵地拆遷和試驗段開工，這部分屬於政府投資部分，專項基金去年先後到位了兩批，從根本上改變了呼市政府由於缺資金，而在與社會資本博奕中的被動弱勢地位。

PPP與保險資金匹配度高

由於PPP項目具有合作時間通常長達幾十年、投資規模大、投資回報長、收益穩定，被業界認為更加符合保險資金的風險偏好的優質資產;PPP實則為險資提供了一種中長期的資產品種，能夠化解其一部分資產負債匹配風險。

例如，京滬高鐵項目險資投入達160億元，南水北調中東線工程險資投入達550億元;北京地鐵16號線A部分(政府投資的土建部分)通過股權融資方式，引入中再資產管理股份有限公司約120億元保險股權投資。

推動PPP項目的支持政策不斷。據媒體報道，發改委安排5億元專項補助資金支持各地開展PPP項目前期工作，資金已分解落實到具體項目，將涉及項目總投資1.2萬億，其中近半是基礎設施。

據瞭解，2016年安排的PPP項目前期工作補助資金，主要用於支持重點區域或行業的PPP項目規劃編制，共補助支持703個PPP項目，項目總投資約1.2萬億元，涵蓋了能源、交通、水利、環境保護、重大市政工程、醫療衞生、文化教育等領域。其中，重大市政工程類項目數量佔46.8%，交通運輸類項目數量佔18.9%，文化教育類項目數量佔14.1%。

賽迪智庫副研究員赫榮亮表示，當前，亟待進一步規範補貼制度，地方政府推動心態急切，落地難度大，導致從操作原則上看，部分PPP項目名不副實，出現“偽PPP”項目。亟待進一步理清PPP模式的財政扶持思路，控制財政支出規模。