市場人士：債轉股對股市影響長期看積極正面

有助於上市銀行降低不良貸款率，改善信貸資產質量，增強其股票投資價值

■本報記者朱寶琛

隨着10月10日國務院對外發布《關於積極穩妥降低企業槓桿率的意見》及配套的《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》，新一輪債轉股正式拉開大幕。業內人士表示，債轉股實際上是金融風險-收益的一次重新配置，對整個金融領域勢必有重要影響。

談及債轉股對股市的影響，有市場人士認為，長期看積極正面。從宏觀上看，實施債轉股，切實降低企業槓桿率，推進供給側結構性改革，能增強我國經濟中長期發展韌勁和後勁，為股市穩健運行提供有利的宏觀經濟基本面支撐。

從微觀上看，高負債行業上市公司擁有良好股權流通性和更大價值提升空間，是債轉股重要潛在對象，債轉股有利於減輕這些行業企業負債壓力，帶來業績增長預期，提升股票估值水平。

另外，債轉股也有助於上市銀行降低不良貸款率，改善信貸資產質量，增強其股票投資價值。

“當然，債轉股具體方案由參與主體自主協商確定，不同的方案意味着不同的風險-收益格局調整，對參與各方而言可能有好有壞，這些在股市上以個案影響反映出來，個別行業或上市公司可能會有短期波動。”市場人士表示。

東興證券認為，本輪債轉股亮點十足，其中，最大的亮點是對公開市場債券和銀行正常及關注類貸款轉股，並優先集中在骨幹國企和優良資質國企。本輪債轉股並非集中處置不良貸款和救助病危企業，因而推進的難度較低。

同時，債轉股對象並非不良資產，而是正常貸款中市場認為存在風險的部分，切除有毒資產將改善存量資產質量，債轉股的推進將有效修復銀行估值，改善市場對銀行股偏好。

華泰證券認為，債轉股政策的推出，將不僅有助於緩解市場對銀行壞賬、對週期行業債務危機的擔憂，對A股構成宏觀層面的利好，更具主題投資價值。

(朱寶琛)