債轉股暫不會對險資持債有影響

■本報記者 劉敬元

10月10日，國務院發佈《關於積極穩妥降低企業槓桿率的意見》以及《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》，降槓桿和債轉股指導文件正式落地，受到各方關注，險資機構亦在其中。

對於市場化銀行債權轉股權的實施方式，《指導意見》明確“通過實施機構開展市場化債轉股”。即，除國家另有規定外，銀行不得直接將債權轉為股權。銀行將債權轉為股權，應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業股權的方式實現。《指導意見》提到，鼓勵金融資產管理公司、保險資產管理機構、國有資本投資運營公司等多種類型實施機構參與開展市場化債轉股。

對於參與債轉股，有保險資管人士表示尚在政策研究階段，且目前缺乏政策細則，是否參與以及如何參與還待時日確定。

此外，險資關注債轉股的另一個原因在於，險資機構也是持債的重要機構。保險資管人士對《證券日報》記者稱，目前轉股權的主要是銀行通過貸款取得的債權，對於持債人而言，標的企業債轉股，意味着企業資產負債率下降，這是好的一方面。但同時，作為持債人，有保險資管人士坦言，並不因為這點而希望看到持債的標的企業實施債轉股。不過總體上，險資長期以來堅持嚴格的風險把控，對債券的挑選堅持優質原則，因此相關企業債轉股的幾率或較小，險資持債暫不受影響。

目前，險資配置資產以固定收益類為主，80%以上是高信用等級資產。保監會資金運用監管部負責人近日介紹，截至2016年8月底，保險資金運用餘額約12.7萬億元，其中，配置固收類資產的總額約9萬億元，佔比超過70%，其中銀行存款2.3萬億元，債券4.3萬億元，主要集中在國債、金融債和高信用等級企業債，同時，基礎設施債權計劃的基礎資產較為優質。

此前，據《證券日報》記者統計，截至2016年6月30日，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險和中國太平六家滬港上市險企，投資資產合計約6.89萬億元（港元匯率以0.8折算），較年初增長3433億元，增幅為5.24%。六家險企持有債券市值合計3.07萬億元，較年初增長8.47%，在投資資產中佔比44.58%，所佔比重較年初提升1.33個百分點，高於行業11.09個百分點。

從各家險企披露情況看，債券信用風險整體可控。比如，中國太保稱，截至上半年末的持債中，企業債及非政策性銀行金融債中債項或其發行人評級AA/A-1級及以上的佔比達99.7%。信用債分佈在交通基本設施、電力公用事業和建築與工程等20多個行業，持倉較為分散和多元化，債券信用質量相對較高。