從20個縮減到3個 一人多户限購劍指“借户”配資
在“一人多户”賬户體系全面放開的一年半後，這項舉措迎來了新的變化。
10月14日，中國證券登記結算有限責任公司(下稱中國結算)發佈了最新經修訂後的《證券賬户業務指南》，其中將單一自然人或普通機構投資者在同一市場可申請開立的賬户數量上限框定為3户。
值得一提的是，此次單一投資者開户數上限較原有政策出現了較大程度的縮減。2015年4月，監管層曾全面放開個人投資者的“一人一户”限制，並規定個人投資者最多可開立賬户為20個。
事實上，此次調整的原因，與監管層在實施新政後發現的諸多問題有關。
21世紀經濟報道記者從接近監管層人士處獲悉，此次收縮個人賬户開設上限，一方面與“一人多户”政策實施後，部分賬户使用率較低有關，另一方面也是為了封堵賬户出借、個人賬户場外配資等違法活動。
在業內人士看來，一人多户的開户上限收縮，可能會在一定程度上緩解當前券商在開户業務上的激烈競爭，不過對於新興的中小券商而言，其獲取存量證券客户的難度也將有所抬升。
封堵賬户出借配資
中國結算對“一人多户”開户上限的調整，有着其內在原因。其中最直接的一個理由是——3個以上(最多20户)的開户數量上限並未被絕大部分投資者所“物盡其用”。
21世紀經濟報道記者從中國結算獲得的一份數據顯示，多開3户以上的投資者有限，僅佔同期新開户投資者的2.6%，其中多開3户以上賬户使用率僅為8.7%。
如此高的賬户空置率，顯然過多佔用了中國結算的系統。“政策實施以來，多開3户以上投資者的賬户使用率明顯偏低，空置率非常高，佔用過多技術系統資源。”中國結算有關負責人表示。
“其實任何政策都要考慮實際需求，經過這麼長時間的運行足以證明，正常的投資者是不需要開那麼多賬户的。”一位會管部門人士解讀稱，“從整體開户、銷户的需求來看，3個賬户的上限從制度上來説已足夠了。”
不過，賬户的空置、較低的使用率並非是監管者推動“一人多户”上限收縮的唯一緣由。相比之下，通過限制個人開户上限，進而對利用多户從事包括場外配資、內幕交易等在內的違法證券活動形成封堵，才是此次政策調整更重要的原因。
事實上，早在一人多户全面實施的6個月後，恰逢國務院各部委對場外配資活動進行打擊，21世紀經濟報道彼時就曾對“一人多户”誘發賬户出借式配資替代原有配資模式的現象進行過獨家報道。(詳見本報2015年10月21日15版《“一人多户”成新式場外配資重啓温牀，一碼通監控或可排查》)
記者在此前的調查中發現，部分配資公司曾以少數員工所持有的身份證件，利用“一人多户”機制，開立數倍於此的證券賬户出借給配資客户使用。
“有一個人的身份證，最多可以開出20個證券賬户。”彼時，辦公地點位於北京市豐台區的一家配資公司人士表示，“100個配資客户，只需要5個人就能完成了，10個人則能搞出200個賬户用於配資，這些賬户的資金可以通過存管銀行，進行統一的賬目管理、安排。”
而此次針對單一投資者最多開立三個證券賬户的安排，將在一定程度上對該類配資活動構成封堵。
“三個以上賬户就算沒有空置，容易被非法出借賬户和非法證券期貨活動所利用。”前述會管部門人士認為，“賬户出借的配資往往不需要HOMS系統和拖拉機賬户(子賬户)，所以不容易被監管。”但限制單一投資者的賬户數量，將可遏制這類配資。
實名制監管將強化
值得一提的是，此次賬户業務也對存量的“多户”現象進行了充分考慮。根據規定，在新政實施日(10月15日)前已開立3個以上同類證券賬户的，投資者在符合實名制管理要求的情況下可以繼續使用，但對於空置的多開賬户，中國結算將依規納入休眠賬户管理。
根據定義，休眠賬户通常指三年以上一直沒有買賣過股票、A股賬户裏沒有股票、資金賬户裏的錢也不超過100元的賬户，因此這一清理措施也不會對市場造成影響。
“休眠賬户一般是裏面沒有證券資產，同時也沒有資金可供使用的限制賬户。”一位接近中國結算人士指出，“現在許多券商都有提示系統，如果有證券資金連續2-3個月沒有動，也會提示客户進行證券配置的，所以這個政策對市場沒有什麼影響。”
而有業內人士指出，超過3個以上同類賬户且處於活躍狀態的，較大概率存在出借式配資、內幕交易等活動，該類賬户若在此輪政策中不受影響，則限制違法證券活動的效果將會大打折扣。
但據21世紀經濟報道記者瞭解，下一步監管層也將進一步強化實名制賬户監管，並對超過3個以上的活躍存量賬户的活動進行監測關注。
中國結算表示，其已建立了賬户異常使用監控系統並在推進建立黑名單制度，以加強對賬户異常和違規使用情況的監測監控。
“對於沒有空置的，但涉嫌存在違法活動的，監管部門也將展開對照、排查和清理整頓。”前述會管部門人士強調。
“一人多户實施以來，已組織相關機構開展了多輪異常和涉嫌違規賬户的篩查工作，處置了500餘個違規賬户，涉及投資者70餘人，並向監管機構上報了多批次違法違規使用賬户的線索。”中國結算表示。
而在分析人士看來，一人多户的開户上限從20户縮減為3户，也將對證券公司的經紀業務競爭環境帶來改變。
“券商在增量賬户上的競爭將不會那麼激烈了，券商在經紀業務上的格局也將更穩固，如果沒有足夠的比較優勢，投資者更換券商的動力也減小了。”北京一家中型券商非銀金融分析師説“其實對證券行業也是利好，因為每個客户都有平均獲客成本，但我們調研發現存在不少投資者在營銷活動的吸引下開了户卻不使用的問題，這對於行業來説是無效成本，可以説一人最多三户是能夠滿足市場需要的。”