市場回暖 中國經濟正步入“慢牛”軌道

19日，國家統計局發佈前三季度宏觀經濟數據。初步核算，前三季度國內生產總值529971億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。分季度看，一季度同比增長6.7%，二季度增長6.7%，三季度增長6.7%。分產業看，第一產業增加值40666億元，同比增長3.5%；第二產業增加值209415億元，增長6.1%；第三產業增加值279890億元，增長7.6%。

雖然第三季度的GDP增長數據與前兩個季度相同，似乎沒有出現新的變化，但從總體上講，還是好於預期。我們知道，在經歷了年初幾個月的反彈以後，經濟一度再次步入下行通道，特別是民間投資增速的大幅回落，更讓各方對中國經濟產生了新的擔憂，相關國際機構唱空中國經濟的聲音也再次響起。正是在這樣的情況下，第三季度經濟能夠保持與前兩季度相同的增速，顯然是令人欣喜的，也進一步説明中國經濟是有很強韌性的。

事實也是如此，作為經濟增長主要動力之一的固定資產投資，正在結構調整與改善中逐步恢復活力。數據顯示，7-9月份，固定資產投資增速分別達到3.9%、8.2%和9.0%，連續兩個月加快。尤其是民間投資，在經歷了幾個月的低迷後開始恢復動力，1-9月份增長2.5%，比1-8月份加快0.4個百分點，佔全部投資的比重也保持在了60%以上，達到61.4%。顯然，這是民間資本投資信心增強的表現，也是中國經濟能夠止跌企穩不可忽視的重要力量。

尤其令人感到高興的是，新經濟的快速成長，為經濟止跌企穩、增長動力增強提供了強有力的基礎。從數據中可以看出，前三季度，戰略性新興產業同比增長10.8%，增速比規模以上工業高出了4.8個百分點。要知道，新經濟帶來的不只是經濟增長動力，更有經濟結構調整與轉型，併為供給側結構性改革創造了更好的條件。

當然，價格的温和上漲和市場的逐步升温，也是經濟築底條件轉好的重要標誌。一方面，CPI、PPI都表現出了市場條件改善的跡象，尤其是PPI，結束了連續54個月下行的趨勢，由負轉正，更説明市場正在逐步回暖；另一方面，市場銷售也在穩步升温，前三季度，社會消費品零售總額238482億元，同比名義增長10.4%（扣除價格因素實際增長9.8%），增速比上半年加快0.1個百分點。別小看這0.1個百分點，它也是市場轉暖不可忽視的重要因素。如果沒有市場的恢復，社會商品零售總額增速是不可能加快的。隨着促進消費政策的出台，特別是新興消費市場的開拓，消費對經濟的拉動作用也將進一步增強。

根據前三季度，特別是第三季度經濟形勢的變化，基本可以確定，經濟將在進一步做好築底的基礎上，逐步進入牛市通道。也就是説，如果沒有特殊情況出現，第四季度的經濟增速仍然會保持穩定或好於前三季度。而一旦第四季度的經濟增速能夠“穩”住，明年經濟將出現穩步向上的良好趨勢，進入“慢牛”的通道，並一步一個腳印地向前推進。那麼，傳遞到股市，自然也就會成為股市“慢牛”的基本力量。

尤其值得注意的是，在世界主要經濟體都在按照G20杭州峯會達成的共識而減少貨幣干預的情況下，全球經濟復甦的動力也在增強。一旦全球經濟步入復甦通道，對中國經濟來説，無疑也是新的增長動能。因為，全球經濟的復甦，意味着出口形勢的好轉，出口對經濟的拉動力就會得到增強，那麼，經濟步入“慢牛”的基礎也會更加堅實。（中國民營經濟研究會理事、中國經濟網專欄作者 譚浩俊）