基本面支持A股走強 窄幅震盪已至歷史極值

分析人士認為，目前基本面運行情況平穩，有利於市場行情的縱深發展

■本報記者 趙子強

上週A股繼續表現強勢，量能有效放大並一舉突破年線壓制。截至上週五，上證指數報收3090.94點，周漲幅為0.89%；深證成指和創業板指分別以10748.90點和2181點報收，周跌幅為0.1%和0.6%。市場分析人士認為，當前市場熱點此起彼伏連續不斷，這維持了目前行情的不跌，但要想引領A股形成強勢行情，還需要成交量的配合，即後市發展的好壞關鍵在投資者信心的恢復程度。

經濟基本面合乎預期

目前基本面運行情況平穩，有利於市場行情的縱深發展。

上週，今年前三季度主要經濟數據均已公佈，連續三個季度經濟增速穩定在6.7%，顯示中國經濟穩的基礎不斷加強，穩的格局已非常明顯。國都期貨羅玉認為，三駕馬車中消費保持平穩增長，房地產銷售更是對GDP增長起到了重要作用，1月份至9月份，房地產對GDP的增長貢獻率達8%。此外，固定資產投資及進出口表現仍不容樂觀，雖然在供給側改革持續發力的影響下，部分工業行業利潤出現明顯改善，但除去工業品價格上漲帶來的影響外，需求端疲弱難改，產業結構依舊有待優化。

工業增加值小幅回落。從更高頻的數據來看，9月份六大電廠耗煤量同比小幅回升，而隨着黑色系的持續走強，高爐開工率也保持相對高位，工業產出亦保持平穩增長。此外，鑑於當前工業品庫存較低，且去產能進度快於預期，工業生產將大概率平穩運行。

消費保持平穩增長。今年以來，房地產市場表現良好，房價上漲也對中下游行業起到一定支撐，居住類相關行業，如傢俱、建築及裝潢材料等，均實現高速增長。此外，餐飲類銷售增速也維持高位。國海證券陳曉朋認為，房地產投資四季度可能會放緩。從三季度來看，7月份經濟增速回落，8月份、9月份連續回升，基建與房地產投資起到了很大作用。隨着限購限貸政策出台，四季度地產銷售可能會自當前高位回落。

從中長期來看，供給側結構性改革，國有企業混合所有制、土地、財税和金融等領域的改革，為中長期經濟增長提供新的制度和政策紅利，股市長期向好的基礎牢靠。而10月19日本報《26只證金匯金持倉標的曝光 新進增持小商品城等4只個股》等文章也披露出證金、匯金等“國家隊”已悄然進入，顯示出主流資金對投資A股信心的恢復。

機構仍處多空論戰中

從機構的觀點來看，儘管市場在國慶節後開盤表現出強勢上漲，但由於前期進一退一的行情定勢，分析師的多空論戰仍在持續。

積極看多的民族證券表示，2600點至3000點或是A股市場未來數年的底部，行情正在進入第四輪上漲週期的主升階段。首先，面對複雜的外部環境，穩住外資需要股市穩定的預期收益率，目前只有股市能擔當穩住外資的重任。其次，在經濟轉型的關鍵時期，國企改革的順利推進需要股市走強。上證指數從1月底2638點以來，至8月份3140點高點，到目前為止已經有8個多月在20%以內震盪。從窄幅波動的持續時間來看，目前基本達到了歷史極限值。如果以較長期的時間週期來計算，那麼2014年11月份是A股市場第四輪上漲週期的開始，2014年7月份到2015年6月份是此輪行情的第一浪，2015年6月份至2016年5月份是二浪調整，今年10月份開啓的將是主升三浪，持續時間或在2年以上。

而相對看空的華安證券認為，要想有效突破3140點的前高，除非有新的增量資金持續加盟。否則，3140點就不可能被有效攻克。而到目前為止，並沒有看到場外增量資金的任何進場信號。年底，是各類信貸資金年終結賬的季節，也是各類資金財務檢查的季節。縱觀中國A股的歷史，四季度發動較大級別的行情，26年裏好像只有兩年。在管理層大力倡導資金脱虛向實的背景下，能夠期望場外資金進場發動新的上升波段嗎？