中企引領巴西併購潮或成全球最大買家

根據巴西TTR諮詢公司最新統計，在今年第三季度巴西五大併購案中，有3起由中資企業完成。外國對巴西的直接投資近年來一直保持快速增長，中國發揮了主力軍作用。巴西中國研究中心主任羅尼·林斯在接受記者採訪時表示，海外併購這種高水平參與國際分工合作的對外開放形式，對促進中國國內經濟轉型升級、改善巴西國際收支平衡意義重大，堪稱新形勢下加深巴中兩國經貿合作的雙贏之舉。

巴西併購的主力軍

巴西由於本幣大幅貶值、經濟衰退和政局不穩，外資近年來在巴西掀起併購熱潮。據《巴西經濟價值報》報道，2015年外資併購數達398起，超過巴西併購總數的50%，併購數量12年來首次超過巴西本地投資者。

中國以企業併購形式對巴西的直接投資，十多年來更是以加速度前進。2005年至2008年期間，中國參與的併購僅佔當時全部外資併購額的0.1%。2009年至2012年，這一比例增至16.1%，總額達215億美元。2013年以來，在質與量上都呈現出了加速趨勢。2016年中企已宣佈40億美元的併購案，首次超過美國，成為巴西資產的最大買家。

從併購的行業來看，中企巴西併購由電力行業不斷向其他領域擴展。林斯表示，未來中國併購的目標將向信息技術、生物醫藥、交通運輸等領域擴展優化，不再單純以“尋找資源”為目的，而是在此基礎上更加註重尋求先進技術、管理經驗、品牌以及跨國市場份額等。

從併購對象來看，股權收購在中企巴西併購的比例上升。在今年的併購交易案例中，收購方和出售方都非常關注標的企業所帶來的持續收益和投資價值。中國國家電網公司通過兩次收購，所持有的巴西配電企業CPFL能源公司股從23%升至52.4%。近日三峽國際能源投資集團公司以12億美元(含債務)的價格收購美國杜克能源巴西公司100%股權，交割完成後，三峽集團在巴西的可控和權益裝機容量將達到827萬千瓦。

從併購目標區域來看，巴西地位的上升使得中國海外併購更加均衡。中企海外併購遍及世界主要經濟體，但此前第一方隊裏主要是美國、德國、英國、意大利、加拿大等發達國家。巴西的大面積加入，使第一方隊不僅有了發展中國家，也有了南半球國家，表明中國企業全球化經營目標更趨均衡。

“走出去”是雙贏之舉

中企積極出海參與國際分工，是一件利人利己的雙贏之舉。

對於巴西而言，企業主動從作為世界第二大經濟體的中國尋找買家，不僅可擺脱當前困境，也有利於推動巴西經濟社會的長遠發展，進而促進“新巴西”的建設。9月巴西總統特梅爾在出席G20杭州峯會之際，向中國投資者捧出了一份總額達2690億美元的投資清單。在9項協議中就包括國家電網公司和巴西卡瑪古集團簽署的股權購買協議。特梅爾強調指出，希望中國國家電網公司未來能夠進一步幫助被併購的巴西公司提高管理能力與技術水平。中企在巴西的大舉併購，已有了口碑效應。巴西礦業與能源部長費爾南多一再表示，對中國的併購“沒有偏見”“表示歡迎”。8月初，巴西最富盛名的足球俱樂部弗拉門戈足球俱樂部在公告中點名尋求中國商業合作伙伴。

對於中企而言，在巴西的併購也有諸多利處。一是經濟成本比較低。過去5年，巴西雷亞爾貶值50%，無形中增進了中國的購買力。二是時間成本比較低。巴西目前有很多的在建項目，可直接接手建設，從而省去了大量調研、環評的時間。對於業已運營了許多年的企業，更是接手就可以參與運營。三是風險已基本暴露。巴西的企業或在建項目，其中的風險現在已較充分地暴露出來，便於中企風險識別和防控。四是壁壘和障礙明顯減少。巴西經濟當前處於頹勢，急切需要外部的投融資，傳統上難於逾越的壁壘和障礙已明顯減少。五是優質企業可提供先進理念和經驗。併購並非“吞併”，而是個雙向的合作過程。

作為巴西併購的領頭羊，國家電網巴西分公司總經理蔡鴻賢在接受記採訪時表示，該公司在完成此次併購後，在巴西市場將實現電力發、輸、配、售業務領域的全面覆蓋，在巴西資產組合將進一步豐富，在巴西投資的抗風險能力也將顯著提高，從而為深度開拓巴西及南美市場奠定堅實基礎。