美元陷阱與黃金餡餅！警惕美聯儲“鴻門宴”

或許你已敏鋭感覺到，這幾日外圍市場忽然靜如死寂!從股票到金屬、債券，全球市場趨緩到慢如爬行，波動率重回兩年低點。市場一片安靜，衡量股票、利率、匯率、大宗商品的跨資產價格波動率跌到2014年以來最低。

安靜之下暗流湧動

全球市場有多安靜?彭博社撰文稱，美銀美林的GFSI市場風險指數連續第五天下跌，創5月以來最長跌勢，如今處於2014年12月以來最低水平。該指數衡量全球股票、利率、匯率、大宗商品的期權所隱含的未來價格波動。

美國公債市場尤其平靜。衡量美國公債預期價格波動的美林期權波動預估來到兩年來最低點。

外匯市場波動率也跌至今年最低水平，摩根大通全球外匯波動率指數下跌至9.3%，觸及12月8日來最低水平。衡量美元兑10個主要對手貨幣的彭博美元即期匯率指數近持平，此前曾觸及自3月16日來最高水平。

“這種情況不合常情，”曾經是國際貨幣基金組織(IMF)經濟學家、現在是倫敦Eurizon SLJ Capital Ltd。首席執行官的Stephen Jen説。“投資人現在別無選擇。即使是相當擔心的人也要以他們並不感到舒服的方式在市場上佈局。並不是他們自滿，而是被迫如此。”

有分析師表示，目前不少市場的技術指標已經達到“臨界點”，低波動性也可能是暴風雨前的平靜。而在高壓狀態下波動性越被抑制，到壓力釋放是市場顛簸就越厲害。

離我們最近的重大事件便是美聯儲11月議息會議，可見下一輪風暴正在醖釀，又有多少機會藴藏其中?

警惕美聯儲這個“關鍵詞”

市場的平靜正值投資者對美國收緊貨幣政策的預期出現疲憊之際，隨着經濟增長和通脹加快，這種預期自6月底以來一直在攀升。此外民調顯示，隨着美國大選日的臨近，希拉里克林頓擴大對唐納德特朗普的領先優勢，從而減少了政治上的不確定性，並把市場更多焦點放在貨幣政策上。

週三(10月26日)美聯儲正式進入11月決議前的“噤聲期”，北京時間下週三(11月3日)02:00美聯儲將公佈利率決議。

考慮到美國大選的諸多不確定性，外界普遍預期11月將按兵不動，不過這並不代表下週會議不會引發市場劇烈波動，市場人士已經開始對此次會議屏息凝神、竭盡所能提取信息。

美聯儲在去年12月加息之前的10月會後聲明中，曾經通過一個關鍵詞“下次會議”明確給出加息信號，投資者將聚焦此次會後聲明是否還會故技重施。

傑富瑞(Jefferies)首席金融經濟學家麥卡錫(Ward McCarthy)表示，這就是他們在一年之前所做的，他們可能再來一遍。美聯儲去年當時的會後聲明顯示，考慮到當前的條件合適，該聯儲可能在其“下次會議”上加息。

BMO美國利率策略主管林根(Ian Lyngen)也預計，11月會後聲明中將包括暗示12月加息的措辭。若美聯儲承諾在12月加息，這可能會平息聯邦公開市場委員會(FOMC)的內部分歧。

三菱日聯金融集團聯合銀行(MUFG Union Bank)的首席金融經濟學家拉普基(Chris Rupkey)同樣預計美聯儲會在11月會議上暗示12月加息，屆時美聯儲會提到“下次會議”。像芝加哥聯儲主席埃文斯這樣的鴿派人物都表示贊成12月加息，那麼12月加息就已經就基本成事實了。

不過，DS Economics的首席執行官史萬克(Diane Swonk)認為，11月會議上，美聯儲想要明確暗示12月加息，這存在太多的不確定性，因為耶倫還沒有“攤牌”。

一旦美聯儲沒有給出同樣的關鍵詞，市場加息預期恐將瞬間驟降，引發市場劇烈波動。

市場將尋找任何有關美聯儲後續加息步伐的線索。

還在追漲?止損點定勝負

美元：加息預期或已無力護航

自6月英國脱歐公投以來，美聯儲12月升息概率大幅飆升，然後發現美元指數走勢與其形成強烈的呼應，累計升幅近乎7%，為18個月以來最快漲速。最新聯邦基金利率期貨合約顯示，美聯儲12月加息的概率已經飆升至74.2%，一個月前僅為55.4%

美元目前在近七個月高位徘徊，美元多頭們必定此刻錢袋鼓鼓。然而據金融博客Zero Hedge撰文稱，隨着市場逐漸消化了美聯儲年內加息的預期，以及11月總統大選等重磅風險事件的日益逼近，美元的火熱漲勢可能會暫時告一段落。

“大家認識到美元已經有了合理的波動幅度，市場對於太激進地追捧美元將略持謹慎態度，”滙豐控股駐紐約的美國外匯策略主管Daragh Maher也表示，“市場目前偏好仍是逢高賣出歐元兑美元，也許逢任何小跌就買進美元兑日元，但我不認為走勢在任一方向上的延伸將是大幅度的。”

法國農業信貸銀行(Credit Agricole)分析師在報告中稱：“隨着11月美聯儲會議和美國總統大選的臨近，未來幾天美元將逐漸落在更為中性的模式，這並不奇怪。”該行還在報告中指出，“從歷史上來看，通常在大選投票前一兩週左右，美元傾向於走軟。”

市場分析人士指出，當前交投區間限制了美指對美國大選結果的反應。利好結果將令匯價受限於100附近點位，利空結果可能令其快速回撤，跌向96附近點位，甚至再度下測93附近支撐位。投資者們應為美指快速突破區間上下限做準備。當前交易商們做多美指，因匯價持續上漲，但他們將收緊止損，且只要美指偏離阻力位，將準備做空，因美指或再度下測96附近的支撐位。

黃金：或迎短暫反攻良機

有市場人士指出，考慮到美元的走軟，無疑給了黃金多頭反攻的大好時機，尤其是在重磅風險事件來臨之際。

道明銀行大宗商品研究部主管Bart Melek表示，由於美聯儲很可能在12月加息，金價或跌至每盎司1200美元下方，但實際利率持續維持低位，金價有可能在明年某個時候衝高到每盎司1350美元。瑞銀投資部財富管理研究團隊的戰略家也表示，只要美聯儲不在短期內迅速加息，黃金價格將表現強勁。黃金將有望在6到12個月內大漲7%到1350美元。

“新興市場教父”麥樸思(Mark Mobius) 表示，美聯儲將温和加息節奏，對黃金等資產的影響主要將取決於真實利率水平，預計明年金價將上漲15%。此外，美元不會一直走強，央行增加黃金購買力度將使得黃金更有吸引力。

除了美元開啓調整之路“烘托”金價週二紐約時段刷新近三週高位，黃金的內生需求更是生猛。

興銀行金屬研究主管 Robin Bhar表示：“黃金在印度市場明顯得到了實物購買的支撐，金價略有升水。”他指數，較高的升水是實物黃金購買的信號。

高盛集團(Goldman Sachs)在本週報告中稱，人民幣進一步貶值以及投資者對房地場市場前景的憂慮，可能刺激中國這個亞洲最大黃金消費國的需求升温。

花旗研究(Citi Research)的分析師在一份報告中引用世界黃金協會(WGC)的預估稱，中國約佔全球黃金需求的27%，印度佔24%。全球黃金需求的地域分佈已經從西方轉向東方，尤其是亞洲國家仍將繼續是黃金消費需求的驅動因素。