國家隊熱衷金融股 QFII加倉三行業

作為A股市場的長線資金，“國家隊”、社保基金、保險、QFII以及券商的持倉情況歷來是投資者關注的焦點。截至10月27日，A股市場已有1351家上市公司披露三季報，機構三季度的進退“路線圖”漸漸清晰。已有三季報數據顯示，“國家隊”持倉較半年報無明顯變化，其最熱衷金融股，持有8家金融類公司約2000億元市值的股票。此外，還新進8家公司，增持19家公司，減持27家公司，另有263只股持股量保持不變。

QFII三季度加倉行業主要集中在具有業績估值支撐的製造業領域，包括電氣機械和器材製造業、專用設備製造業和通用設備製造業，以及計算機、通信和其他電子設備製造業。公募基金的加倉對象為基建及國企改革等細分領域或概念板塊。

“國家隊”熱衷金融股

“國家隊”中有兩大主力干將，分別是中央匯金資產管理有限責任公司(簡稱“匯金”)和中國證券金融股份有限公司(簡稱“證金”);除此之外，還有社保理事會、梧桐樹投資兩大投資主體，以及博時、大成等公募基金公司管理的10只證金資產管理計劃。

截至10月27日晚間，在三季報中，317家上市公司出現了“國家隊”的身影。從行業分佈上看，“國家隊”持有數量最多的是金融股，基建、電力、化工等週期性行業個股也獲得“國家隊”的小幅增持。

數據顯示，“國家隊”三季度持倉數量最多的依然是金融股，按照10月27日的收盤價計算，持倉市值約2000億元。這一數據在半年報中約為3000億元，其中的差距主要是因個別金融類公司尚未披露三季報，暫無從統計。除金融股這些“大塊頭”外，“國家隊”三季度還新進8家公司，增持19家公司，減持27家公司，另有263只股持股量保持不變。

與半年報相比，“國家隊”三季度新進的公司分別為山東威達、拓日新能、*ST藍豐、萬安科技、通裕重工、陝西黑貓、新城控股、新澳股份。其中，三季度“國家隊”持股量最多的是通裕重工，三季度末持有3338萬股;持股量最少的是萬安科技，持股量86萬股，其餘幾隻股“國家隊”持股量均在100萬股至500萬股之間。

值得注意的是，“國家隊”新進前十大流通股東的情況要具體分析。如新城控股為去年末上市的次新股，中國證券金融股份有限公司今年三季度末位列公司第8大流通股東，持股量486.78萬股，不僅與半年報相比為新進，也是“國家隊”首次現身該股。又如萬安科技，匯金三季度末為公司第9大流通股東，持股量佔流通股比例為0.24%，這是市場大調整以來“國家隊”首次現身該股前十大流通股東名單，不過“國家隊”的持股量顯著小於之前半年報第十大流通股東的持股量，三季度是新進買入還是前期已持有，無法猜測。再如通裕重工，三季度匯金持有3338萬股，與半年報相比雖為新進，但今年一季度及去年年末匯金都曾出現在前十大流通股東名單，考慮到分紅送轉，三季度匯金持股量與今年一季度及去年末相等，真實情況是半年報“國家隊”被擠出前十大的概率更大，三季度“國家隊”並非新進買入該股。

“國家隊”三季度共對19個公司進行增持，以增持幅度統計，中恆集團、天馬股份兩隻股三季度“國家隊”增持比例超過100%;首開股份、國藥一致、風華高科“國家隊”增持幅度也在50%以上。三季度末共有12個“國家隊”賬户現身中恆集團前十大流通股東名單，合計持股量3.49億股，環比增幅達206%。對比發現，三季度除“國家隊”相關資管計劃集體現身前十大流通股東名單外，證金三季度也進行了增持。

天馬股份三季度共有5個“國家隊”賬户出現在前十大流通股東名單，合計持有4447萬股，環比增幅119%。具體來説，與半年報相比，匯金持股保持不變，4個資管計劃賬户新進前十大流通股東名單，不過這4個賬户並非首次出現，一季度末曾現身流通股東名單，且持股量相同。

QFII加倉三行業

數據顯示，有83家公司三季報出現了QFII的身影，其中部分公司同時被三四家QFII抱團持有。

從行業來看，QFII加倉行業主要集中在具有業績估值支撐的製造業領域，包括電氣機械和器材製造業、專用設備製造業和通用設備製造業，以及計算機、通信和其他電子設備製造業。其中，電氣機械和器材製造業包括長城電工、平高電氣、森源電氣、陽光電源和理工環科等;專用設備製造業領域有大族激光和贏合科技;通用設備製造領域有永和智控和廣電運通;被申通快遞借殼的艾迪西，同時被挪威中央銀行和比爾及梅琳達蓋茨信託基金會持有;電子設備製造業包括長園集團、立訊精密、海康威視、大華股份等。

從重倉情況來看，QFII三季度新進34家公司，其中大族激光、東安動力、老闆電器、森源電氣等同時被兩隻QFII持有。大族激光三季報顯示，香港上海滙豐銀行、富邦人壽保險及富達基金(香港)三季度同時入駐。被增持的還有冀東水泥、衞士通、聖農發展、漳澤電力、黔輪胎A等。

截至10月27日晚的數據顯示，QFII持倉市值最多的公司為海康威視，瑞士聯合銀行、摩根大通銀行、摩根士丹利及新加坡政府投資合計持有2.44億股，三季度末市值合計近60億元。挪威中央銀行三季度末持有歌爾股份1892萬股，三季度末持倉市值為5.7億元;同時被三隻QFII持有的大族激光，合計持倉市值為4.4億元。

公司估值較低並且具有一定的成長性，是QFII做出新進及加倉選擇的重要標準。以海康威視為例，今年前三季度營收211.36億元，同比增長26.74%;淨利潤48.5億元，同比增長28.65%。多家券商研報認為，從今年第二季度開始，國內市場整體回暖，帶動海康威視業績增長，並且通過產品結構調整，盈利能力大幅提升。大華股份、歌爾股份、老闆電器等公司市盈率均為二三十倍左右，在A股公司中屬於低估值並且具有成長性的公司。

在現身A股公司的QFII中，領航新興市場股指基金值得關注。其共出現在16家公司十大流通股東中，其中14家公司為三季度新進，而其二季度末現身的10家公司已經退出8家，相對其他QFII來説，調倉換股頻率頗高，與多數QFII的穩健風格迥異。

公募聚焦改革與轉型

公募基金和國家隊類似，對金融股情有獨鍾。中國銀行獲48只公募基金持有，工商銀行是62只，興業銀行是138只，民生銀行是108只。這樣的例子不勝枚舉。

除金融股外，基建、國企改革等細分領域或者概念板塊也獲得公募基金青睞。多隻上海國企概念股票在三季度受到基金大幅增持。上港集團成為基金增持股份數量最多的個股。三季度，匯添富上海國企改革ETF增持了22176.09萬股上港集團股份，佔流通股的比重0.97%;上海建工排名第四，基金三季度大幅增持13097.32萬股;上海電氣排名第五，基金大幅增持了12533.86萬股。

兩隻基建權重股，中國建築和中國電建也受到公募基金的青睞。截至目前披露的信息顯示，截至三季度末，50只基金累計持有中國建築24850.08萬股，較二季度末增持了11051.28萬股。15只基金持有中國電建7253.36萬股，環比增持了5932.29萬股。

對於接下來的投資機會，多位基金經理認為，在缺乏趨勢性行情的情況下，機會主要在改革轉型與成長中。寶盈策略增長基金經理彭敢認為，實體經濟增速放緩趨勢依然嚴峻，但對創業者的政策環境支持，以及通過資本市場改革來扶持新興企業發展，體現了國家對經濟結構轉型升級的決心，“需要耐心地尋找產業轉型的新方向和政府職能轉變後的新機遇。”

博時國企改革主題基金經理林景藝表示，在投資策略上，將圍繞兼併重組、治理優化、業績改善和資產重估四條投資主線，緊密跟蹤國企改革主題，並根據市場實際變化情況來調整。博時產業新動力基金經理蔡濱表示：“將持續從產業升級和改革轉型方向挖掘優質投資標的，主要採取行業比較、精選個股的投資策略，重點關注環保、新能源、自動化、高端裝備、信息化、新材料等產業中的優質企業的投資機會。”

國泰金鼎價值精選基金經理鄧時鋒表示，未來將從以下幾方面佈局：首先是受益於國企改革、供給側改革的藍籌板塊，或是處於週期性底部、具備漲價可能的大宗商品;其次是符合經濟結構轉型方向的成長性行業，如信息服務、環保、傳媒、高端裝備製造等;三是業績增長確定性強的食品飲料和醫藥等消費品行業;最後是管理優秀、執行力強、積極轉型的傳統行業龍頭。