委外定製基金背後的隱患

委外盛宴還能持續多久？有的基金公司認為這是未來發展趨勢，有的基金公司認為是當前低利率環境下的特殊產物。然而，隨着近期多家公司收到監管層的反饋函，新基金的發行略有降温。

Wind數據顯示，10月份新成立的基金59只，發行份額511.84億份，發行數量和募集規模都回到了8月份以前的月均水平。從新基金上報的數據來看，10月17日~21日這一週只有25只基金獲得受理，與此前三週的98只、88只和105只相比，下降明顯。

據中國基金報報道，10月中旬大概有十多家基金公司收到監管層的反饋函，要求短期內上報新基金數量太多的公司出具書面反饋材料，主要內容包括論證短期上報大量產品的合理性和必要性、產品上報的內部論證説明、以及人員配備和風險控制執行等情況。

北京一家基金公司總經理對記者表示，委外基金同質化嚴重，一旦越來越多地佔據市場份額，會增加發生流動性風險的概率，這對基金公司的風險管理能力提出了嚴峻的挑戰。同時，這些委外資金會在公募基金中存續多長時間是個未知，委外基金的生命長度不確定，如果機構要求贖回，基金公司也只能儘量去勸説機構分批贖回，提前告知。

今年以來，次新基金因鉅額贖回導致淨值飆升的情況多次發生，許多基金投資者在考慮投資一些機構資金佔比高的基金，坐享收益飆升。但實際上，如果把這一策略用在委外基金上，普通投資者面臨的可能是更大的風險。該總經理表示，機構資金提前贖回才會面臨鉅額贖回費，若持有時間長，又慢慢贖回完畢的話，基金的運營費用就會分攤在這些少數普通投資者上，反而會面臨虧損。

除了流動性風險，人員配備、硬件設施也是一大問題。一位基金公司市場部人士表示，“如果基金髮行數量成倍增長，還得招人，本來委外基金賺得就不多，這樣一來，這筆賬未必划算了。萬一機構資金再大幅撤走，資源又浪費了。”

對於近期新基金上報的降温，該市場部人士表示，“證監會畢竟人力有限，產品申報太多增加了審批壓力，委外基金髮這麼多，監管層也在探討這一現象的利弊，所以窗口指導以後，申報數就應聲而降。”但窗口指導能擋住所有的委外基金嗎？業內仍然存疑。