滬指翻越牛熊分界線 十月收陽或奠定行情新起點

今天是A股10月份的收官之戰,如果不出意外，月線收陽應是大概率事件。截至上週五，繼突破年線之後，上證指數站上3100點關口，月內上漲3.31%，離前期高點3140點僅有一步之遙的距離。隨着10月份即將結束，11月份，乃至年底行情又將如何演繹，已成當下投資各方最為關心的話題之一。有分析人士指出，上證指數今年第一次重回年線上方，而年線是傳統意義上的牛熊分界線，其意義不言而喻，而滬指再接再厲站上3100點關口，並構成新的平台，意味着大盤在逐步走出震盪盤整的格局，並有望形成下一輪慢牛行情的新起點。

經濟平穩增長

最新公佈的宏觀經濟數據顯示，我國三季度GDP同比增速6.7%，尤其是去過剩產能初見成效、消費對經濟增長的貢獻率空前提高、新興產業佔比大幅提升、失業率之低出現多年未見的局面。尤其是PPI指數出現了四年半來首次轉正，經濟轉型出現好的苗頭，給國內外機構和廣大投資者無疑是吃了一個“定心丸”。

宏觀經濟數據的平穩增長，已經開始在中觀產業逐漸體現，特別是新興產業景氣度有明顯回暖。上市公司公佈的三季報顯示，創業板和中小板企業的綜合利潤同比增速較快，預計全年高增長可期，而主板盈利增速持續下滑，需待供給側改革及轉型升級的推動。

資金進場意願增強

儘管目前滬指在3100點一線出現了連續震盪，但依然呈現整體強勢特徵：除了滬指連續5個交易日守在3100點上方，更重要的是滬市單日成交額始終保持在2000億元左右的水平，場外增量資金進場跡象初現。

首先，樓市資金轉向股市。前海開源的楊德龍認為，調控逼出樓市資金推動慢牛行情。現在樓市調控已經見到成效了，很多城市的樓市已經出現量價齊跌，特別是深圳更加明顯，其成交量下降了百分之七十、八十。在這種情況之下，先量跌，再價跌。有了這種預期，資金就會從樓市中流出，不斷尋找新的機會。而A股裏藍籌股是一個估值的窪地，所以這是影響行情的最主要因素。

與此同時，滬股通、個人銀證轉賬等資金加速進場。統計數據顯示，截至10月20日，本月滬股通連續兩週共計淨流入26.3億元，同時本月首個交易周銀證轉賬實現淨流入630億元，為今年3月份以來最大周淨流入額，且9月份最後一週為淨流出1042億元。

其次，舉牌潮顯露資本大鱷意願。從今年年初百年人壽對勝利精密和萬豐奧威舉牌。到國華人壽則舉牌長江證券，再到鬧得沸沸揚揚的“寶萬之爭”和伊利股份被陽光保險的舉牌事件，乃至產業資本標杆的“恒大系”在三季度大量增持個股，截至目前“恒大系”已新增6家公司接近舉牌線。無論是險資、產業資本，私募、牛散自然人，這些資本大鱷的舉牌行為，主要體現了當前整個市場仍處於估值水平較低的現實，並由此吸引長線資金的參與入市。

第三，養老金入市進入倒計時。人社部上週明確宣佈了“年內將啓動養老金投資運營，並公告首批管理機構名單”的時間表，這意味着《證券日報》社領銜呼籲的養老金入市，終於進入倒計時。華東師範大學企業與經濟發展研究所所長李志林認為，儘管養老金首批入市的資金不可能太多，但是，其積極效應，則不可低估。連被稱為“養命錢”的養老金都將入市，那就表明，經歷了去年罕見深調後的A股市場的穩定性，已得到了政府高層的認可，已具備投資價值。這將極大地提振市場“與養老金共命運”的持股信心。並對場外的新增資金具有較大的感召力和乘數效應。

深港通提振A股

關於深港通開通的時間表，內地和香港的管理層早就宣佈“11月份開通”。中信證券首席分析師錢向勁指出，由於深港通面向全球，吸引資金範圍和力度遠勝於只面向國內的滬港通，因此寬鬆的流動性提升了市場的風險偏好。

據資金流向檢測機構EPFI提供的數據，截至10月21日，追蹤A股、H股和紅籌股的股票基金，連續4周出現資金淨流入。這表明，隨着A股市場越來越開放，海外資金對A股的配置比例，將有較大的提升空間，深港通題材將成為提振11月份股市的催化劑。

總之，隨着宏觀經濟持續平穩增長，A股整體估值窪地效應增強，導致增量資金入市傾向明顯，無論是代表個人投資者的銀證轉賬項目，還是代表槓桿資金的融資融券，以及代表海外資金的滬股通均持續實現淨流入，為A股市場中長期持續上行奠定了堅實基礎。不過，在今年剩下的兩個月的時間裏，美國大選、美聯儲加息、意大利公投、歐銀行業危機等政治經濟因素有待明朗，這在一定程度上亦抑制着投資者風險偏好的階段性提升。