抑制資產泡沫措施要升級 樓市“限流”未完待續

今年前三個季度GDP增速均為6.7%，經濟下行壓力有所緩解，完成全年增長目標已沒有懸念。所以當前經濟工作的主要任務從穩增長適度轉向“注重抑制資產泡沫和防範經濟金融風險”。這個調整是為了讓經濟發展更加健康平穩。筆者以為，抑制資產泡沫的指向之一是房地產行業，後續各部門都會嚴格落實已經出台的政策，並抓緊推進其他方面的改革，比如房地產税。

關於房地產税改革的進程，筆者已經在10月29日《證券日報》頭版文章中闡明瞭這項改革會提速的觀點，此處不再贅述。

在10月28日召開的中共中央政治局會議上，對貨幣政策的發力點作出了明確界定：在保持流動性合理充裕的同時，注重抑制資產泡沫和防範經濟金融風險。會議同時強調，要“注重預期引導，要深化、細化、具體化政策組合”。業界據此判斷，未來抑制資產泡沫的政策力度會加強，首當其衝的就是不折不扣地執行各部門、各地區出台的針對房地產的“限流”措施，即限制不合規或模糊地帶的資金流入房地產業。

對房地產的流動性進行限制的最新措施出現在深交所。深交所日前發佈了《關於試行房地產、產能過剩行業公司債券分類監管的函》，對房地產、產能過剩行業分別採取了“基礎範圍+綜合指標評價”、“產業政策+綜合指標評價”的分類監管標準，並規定了房地產、煤炭和鋼鐵企業應合理審慎確定募集資金規模、明確募集資金用途及存續期披露安排。同時，監管函明確房地產企業的公司債券募集資金不得用於購置土地。這些規定與之前上交所的相關規定類似。

“隨着全球經濟復甦逐步正常化，中國會對信貸增長有所控制。”央行行長周小川10月上旬在兩個國際場合都表達了這一觀點。

隨後對信貸增長控制的措施就陸續出台。央行10月中旬召開的全國貨幣信貸形勢分析和住房信貸工作座談會要求各銀行理性對待樓市，加強信貸結構調整，強化住房信貸管理，控制好相關貸款風險。銀監會於10月21日推出了嚴控房地產金融業務風險的措施：嚴格執行房地產貸款業務規制要求和調控政策;審慎開展與房地產中介和房企相關的業務;嚴禁違規發放或挪用信貸資金進入房地產領域;嚴禁銀行理財資金違規進入房地產領域;加強房地產信託業務合規經營。

在這些綜合措施的作用下，一線和部分熱點二線城市10月上半月新建商品住宅價格環比指數與9月份相比均有所降低。這顯示在一線和部分熱點二線城市因地制宜、因城施策實施有針對性的調控政策後，房地產市場已出現積極變化。

然而到目前為止，推升本輪房地產的另一支重要力量——保險資金，目前還沒有收緊的跡象。房地產的回報週期與保險資金的長期性一拍即合，於是保險資金大舉拿地，佈局醫衞、養老、商業物業開發運營等產業。保險資金另一個惹人注目的舉動是舉牌。統計顯示，2015年至今年10月份，24家險資總共在A股買入了54只地產股。

保險資金會不會也加入到抑制資產泡沫的行動中來呢？這需要進一步觀察。

最後，作為我國的基礎性產業之一，房地產走在健康平穩發展的軌道上對經濟轉型升級是有利的。但目前房地產業處於高燒狀態顯然是不正常的，推出的各種抑制資產泡沫的“限流”措施都是為了給其降温，而不是對其進行打壓。儘管目前房地產業出現了一絲積極變化，但如果體温仍降不下來，不排除後續會加大降温藥的劑量。