房地產價格下降 股票牛市也不會開始

有的春藥定期就得來一劑，比如社保入市。

人力資源和社會保障部為股票市場添了一把火。10月25日，人社部新聞發言人李忠表示，人社部會同財政部、社保基金理事會一起制定的委託投資合同已經印發，年內將優選出第一批養老基金管理機構，正式啓動投資運營。

各種分析登場，最終結局後就是炒一把了事。華泰證券分析，截止到2015年底，按照基本養老保險基金入市的上限30%計算，中國基本養老保險基金入市的資金規模最大值為11981.1億，即約有12000億的資金規模上限，初次入市的規模可能會在4000億元左右。甚至，養老金配置的方向都已經大致確定，社保基金持股佔比最高機械設備、醫藥生物、化工這些傳統行業的公司佔比最高。

從大趨勢來説，人民幣匯率、利率都有可能被高估了。看看中國城市牛肉麪的價格和美國沃爾瑪意麪的價格，再看看實體企業的形勢，人民幣的購買力恐怕是被高估了。要恢復正常，對內對外購買力繼續貶值是大概率事件，未來市場的各種緊張和恐懼可以想像。

全球經濟也如驚弓之鳥。英鎊不行，歐元有問題，美國知名的金融博客ZERO HEDGE援引的行業數據顯示，美國從垃圾債到高等級債，都因為12月的加息預期惴惴不安。10月27日，市場資產規模最大的的ETF——iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ，單日資金流出達到創紀錄的9.97億美元。更可怕的是，高評級債ETF(LDQ)資金外流也達到7，85億美元。

2008年金融危機爆發前，高等級債券如同雪崩，人們對於市場的再好的信用評級都失去了信心，如果高評級債券失速下行，我們穿好棉衣應對。

國內的大形勢是，房地產還得去庫存，不能產生未來的金融風險，兩年左右維持震盪消化行情，直到房產税出爐。並且，今年鋼鐵等行業能抗過嚴冬，房地產功不可沒，要倒，可能性不大。

再説了，社保金初次入市4000億是不可能的。

制度上就有難題。目前，養老保險還沒有實現全國統籌，除了極少數地方實現了完整意義上的省級統籌之外，絕大多數地方只是實行省級預算和調劑金制度，還沒有真正歸到省一級統收統支。養老保險基金投資，首先要經過基金歸集的過程，今年能歸集到1萬億嗎?估計很難。

各個省份養老金多寡不均，連山東這個比較富裕的省份，也要有國有資產劃撥才能入市才有底氣入市，不是每個省都能做到的。

目前的政策不允許社保金大部分進入股市。基礎養老金要保證安全，補充養老金要視個人意願。2015年6月底，人社部、財政部聯合公佈《基本養老保險基金投資管理辦法(徵求意見稿)》，明確規定投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例合計不得高於基金資產淨值的30%，目的也是合理控制投資風險。根據這一規定，投入股票類的大約在7000億元左右。但這只是理論數據，並非真實數據，更不是一次性入市數據。

來，仔細看股市，現在是年底需要做高市值的時候，但市場一興奮就發新股，發新股收益還旱澇保收，我們可以稱之為中國股市看漲期權。

如果基本養老金如果真的大規模入市，説明政府希望再次啓動一輪牛市，相信社會資金會跟隨入市。但考慮到去年人造牛市的可怕，估計會有一波新股入市，股指只會在震盪中穩步上升。10月25日，與社保信息發佈的同時，滬指終結三連陽下跌0.5%，投資者是比較理性的，對於形勢的認識非常清楚。

我的判斷很明確，樓市也好，股市也好，兩三年內只能是狹窄區間內的震盪行情。

在震盪中消化風險，把大地雷切割成一份份小地雷，一些地雷拉開是紅包，另一些會炸，這些炸彈最後會派發到後知後覺、看不清楚形勢的人的手裏。

先知先覺的企業在幹什麼?跟李嘉誠一樣，到世界各地搶資產，搶資產，搶資產。董明珠女士向投資者發飆是為了什麼?保衞資產。每個人都像狗搶最後一根骨頭一樣，搶稍微有點肉的資產。