1.3萬億定增市場是餡餅還是陷阱？

定增突然“爆紅”，各類定增產品紛至沓來，據不完全統計，今年以來僅定增的公募基金就達到30只，而去年這個數字才是5只。

樂視網(300104)招黑，頻頻傳出資金鍊緊繃的消息，雖然公司幾經澄清，但仍無法消除投資者的疑慮。

11月以來，樂視網的股價重挫，截至目前已經下跌超過10%，參與定增機構和“牛散”短短三個月(增發上市日為2016年8月8日)浮虧7.34億元。

樂視並不是唯一一家給機構“挖坑”的上市公司，根據統計，今年共計有610家公司進行定增，累計募集資金1.3萬億。但最新的數據顯示，已經有85家上市公司“破增”，參與的機構和個人損失慘重。

認購樂視，四機構浮虧逾7億

11月2日有自媒體報道，樂視欠供應商100多億，已經被拒絕供貨。消息導致樂視網股價連挫，截至11月9日收盤，樂視網的股價報收38.12元，11月以來已下跌13.66%。

由此，此前參與定增的機構悉數被套。今年8月8日，樂視2015年度定增股份上市，增發價為45.01元/股。四家機構和個人參與了本次定增，分別是財通基金、嘉實基金、中郵基金和牛散章建平。

據公告披露，在上述4家認購對象中，財通基金最為看好樂視網，斥資17.6億元，認購3910.24萬股。其次是章建平亦認購2488.33萬股，耗資11.20億元。此外，嘉實基金和中郵基金則各出資9.6億元認購了2132.85萬股。

按11月9日收盤價計算，上述4大認購對象所持股份已浮虧7.34億元。

樂視網並不是唯一給機構設“套”的上市公司，根據統計，截至11月9日，今年完成定向增發的610家A股上市公司中，有85家公司出現股價和增發價“倒掛”的現象，佔比達到13.9%，已給參與定增的機構和個人累計造成了210.3億元的浮虧。

目前破發最嚴重的個股是寧波港。

11月9日，寧波港的收盤價報5.1元，跌破8.08元的定增價，幅度達到36.9%，為近一年來已實施完成定向增發的上市公司中折價幅度最大。

一些“大咖”也在定增中折戟。

今年6月6日，蘇寧雲商正式完成定增，公司以15.17元/股非公開發行合計19.27億股，募集資金總額292.3億元。其中阿里巴巴集團旗下淘寶(中國)軟件認購18.6億元，認購金額282.2億元，佔發行完成後公司總股本的19.99%，成為公司第二大股東;安信-蘇寧眾承2號認購6591.96萬股，認購金額10億元。

11月9日，蘇寧雲商的收盤價為11.13元(區間後復權為11.37元)，相比定增價低25.05%。淘寶(中國)軟件和安信-蘇寧眾承2號，目前分別損失70.6億元和2.5億元。

基金公司也是被“坑”的常客。

在中南文化的定增中，財通基金申購1392.98萬股，中南文化目前相對定增價折價21.14%，財通基金在此定增項目上已經浮虧6728.1萬元。

根據的統計，目前相對於定增價折價超過2成的個股有6只，除了寧波港、蘇寧雲商之外，還有恆泰艾普、龍泉股份、廣電網絡和中南文化。

然而，定增市場則演繹着“一半是海水，一半是火焰”。

機構搶籌點燃定增市場

資產荒的狀況今年雖然基本貫穿至今，但是定增市場卻異常火爆，根據統計，今年以來已經實施的定增規模達到1.3萬億，大大超過了IPO的融資額。

定增市場火爆的原因除了上市公司需要資金擴張之外，買方市場需求暴增也是一個重要的原因。

“今年一季度這個跡象就開始比較明顯了，只要有一個定增項目出爐，公募、專户、私募、信託都圍上來，原來一個項目通常情況下都能折價20%以上，但是現在最多9折，個別項目甚至溢價定增。”華南一家基金公司的基金經理對21世紀經濟報道記者表示。

定增突然“爆紅”，各類定增產品紛至沓來，根據不完全統計，今年以來僅定增的公募基金就達到30只，而去年這個數字才是5只。而在非公募領域這個數字則更大，根據私募排排網的數據，截至2016年三季度末，事件驅動策略私募基金累計發行4072只產品，其中95%為定增產品。

私募排排網研究員劉有華在接受21世紀經濟報道記者採訪時坦言，這兩年定增市場發展火爆，市場倒向賣方市場，部分公司的價格出現虛高。

西域投資董事長周水江認為，定增項目收益率跟市場走勢緊密相關。今年市場波動趨勢往下，A股活躍度下降，市場整體投資收益率下降，大部分個股均出現不同程度的下跌。定增項目解禁後，最終要通過二級市場退出，不可避免受到市場調整的影響，股價下跌，定增收益率跟隨下降。他認為相比折價，個股長遠發展潛力更加重要。

由於市場上定增項目良莠不齊，為了避免“踩雷”，部分機構不得不“輕裝上陣”，如今年2月4日成立的九泰瑞富，目前倉位僅有34.9%。