公募申報積極 商品基金有望成FOF重點配置品種

（原標題：公募申報積極 商品基金有望成FOF重點配置品種）

商品“牛市”撲面而來，在資產荒的大背景下，商品“熱”正逐步蔓延至公募基金。種種跡象顯示，公募基金開發商品類基金的速度明顯加快。除了黃金、白銀等熱門品種外，基金公司已經將觸角伸向了銅、農產品、鐵礦石等品種，正籌劃開發相應的ETF或LOF基金。

業內人士認為，我國作為大宗商品消費大國，不論是農產品、原油、工業金屬還是貴金屬，幾乎所有品種都具有完整產業鏈和巨大的供給和需求量，因此國內商品基金前景廣闊。此外，商品基金打通證券與商品兩個市場，豐富了投資者的投資工具和避險工具，滿足了投資者抵禦通貨膨脹風險、資產配置多樣化等需求，未來有望成為FOF重點配置的品種。

積極籌備

越來越多的基金公司開始將投資視野“瞄向”了商品基金。

據悉，包括華夏基金、南方基金、廣發基金、博時基金、工銀瑞信、大成、華安等一批大型基金公司以及海富通、華寶興業、前海開源、國投瑞銀以及銀河基金等一批中型公司都已經着手申報相關商品型基金。

“我們公司對商品期貨的投資非常重視，配備了專門從事商品期貨市場研究的投研人員，對商品期貨市場投資有着深入的研究。”海富通相關人士透露。據記者獲悉，由於公募基金以股票和債券市場為主要投資對象，對商品類投資品研究較為深入的專業人員不多，相關經驗較少，因此在組建團隊時，上述多家基金公司已經從期貨公司“挖角”了專業的投研人員。

此外，據悉，商品期貨基金的開發涉及諸多環節的準備工作，除了初期團隊組建，還包括商品基金清算模式的確定及準備，投資和風控制度及流程的完善以及相關係統的開發和準備工作等。同時，在上報商品期貨基金前期，基金公司應獲得證券交易所和期貨交易所的無異議函，並做好各交易所之間的銜接工作。

滬上一家基金公司透露，在系統及後台準備上，公司前期已經與恒生、贏時勝等各系統開發商就係統開發需求進行了深入調研和討論，確定了系統改造方案。由於商品期貨屬於新的投資品種，公司需要對基金投資交易及估值系統進行改造，以支持商品期貨的投資運作。具體而言，商品期貨投資業務涉及基金經理指令、交易、清算以及與期貨商的分倉接口、基金估值系統的改造，以便現有的投資交易及基金估值系統能支持商品期貨投資業務。

上報踴躍

從證監會最新披露的《基金募集申請核准進度公示表》來看，目前基金公司申報的商品基金除了黃金、白銀等熱門品種外，還將觸角伸向了銅、農產品、鐵礦石等品種。

從類型來看，主要分為LOF和ETF兩種類型。華泰柏瑞基金認為，對於公募基金而言，指數化投資可能是一個比較好的投資商品領域的切入點，商品市場具有較多的投資策略，包括CTA、跨品種套利等，而目前公募基金在這些領域優勢並不明顯。

海富通基金人士表示，對於商品期貨型基金，由於證券交易所和期貨交易所之間的通道有所侷限，商品期貨ETF還沒法實現商品期貨合約組合的方式進行申購贖回，因此商品期貨ETF與商品期貨LOF本質上一樣，都只能進行現金申購贖回。而上述形勢的基金交易便捷，效率高，成本低，更容易獲得投資者的認可。

據悉，根據《商品期貨交易型開放式基金指引》，目前商品ETF和LOF不能加槓桿且只能單邊做多。由於最大隻能實現100%風險暴露，在期貨採用保證金交易機制下，LOF與ETF在跟蹤效果方面沒有很大差異。

在滬上一家基金公司人士看來，商品基金降低了投資者參與商品期貨市場的風險和成本。由於商品基金沒有槓桿，而商品本身具有使用價值，商品價格不會變為零，因此，投資於商品指數基金，不會出現期貨投資中的因交易爆倉而血本無歸的風險。這對於引導投資者理性、長期投資於商品市場起到了較好的示範作用。

配置需求提升

在業內人士看來，商品作為一種獨立的資產類別，主要起到抗通脹的作用，同時商品的風險收益有別於股票和債券，並且與傳統類資產的相關性較低，特別是貴金屬還有避險的功能，這些特性決定了商品類基金具有良好的資產配置價值。

在滬上一位基金分析師看來，商品基金在單一資產獲利難度提升，資產配置需求愈發旺盛的情況下，本應出現小規模“發行潮”，但監管層考慮到期貨市場尚不成熟，在商品類基金的審批上慎之又慎。據證監會10月28日披露的基金募集申請數據顯示，從去年10月份以來，通過普通程序申報待批的商品類基金已增至22只。

北京一家大型基金相關人士表示，股票、債券、商品可以形成互補與輪動，商品基金的推出可以完善基金公司的產品線。在股票、債券市場不景氣時，為投資人提供新的投資渠道與標的。

“隨着FOF政策推出，將來對商品基金形成一定的需求。”華泰柏瑞相關人士表示。

海富通基金人士也認為，商品基金作為一種工具型產品，將是FOF基金必備的投資工具。未來隨着FOF基金的逐漸推出，商品類基金也將成為FOF基金配置的重要工具之一。

雖然今年來部分大宗商品強勢上漲，但在基金公司人士看來，商品價格處於歷史低位，在全球貨幣超發的狀態下，依舊屬於價格“窪地”。

海富通基金人士認為，引入機構投資者參與商品期貨市場投資，將改善商品期貨市場投資者結構，提高期貨市場的流動性，有助於滿足生產商、貿易商等實體經濟中的機構客户風險管理的需求。