人民幣連續下跌 A股為何依然堅挺？

昨日，人民幣對美元匯率中間價連續第十個交易日下調，降至八年半新低，離岸人民幣更是跌破6.89水平。一般而言，本國貨幣走上貶值之路，該國股市表現會具有相當的正關聯性，但回顧A股這十天來的表現，可以用“堅挺無比”來形容，温和放量上漲，滬指更是站上了3200點整數關口。業內人士分析，人民幣的下行風險可控，對A股影響有限。

人民幣貶值衝擊有限

財經評論員郭施亮指出，實際上，自今年以來，人民幣中間價的貶值速度已經達到6%左右。換言之，如果手持人民幣資產，則年內承受貶值的壓力還是比較明顯的。

“本以為，人民幣加快貶值會對人民幣資產如股市、房地產等投資渠道構成壓力。但是，最近一段時期，A股卻明顯走強，且整體運行趨勢依舊穩健，似乎並未受到人民幣貶值的衝擊。”他表示，“實際上，人民幣加快貶值並非完全利空於股市。其會對出口構成利好，有利於對出口依存度較高的行業。同時，在人民幣貶值趨勢下，會提升部分企業的匯兑收益，為相關企業帶來或多或少的利益。”

他認為，在當前國內投資環境相對封閉的大環境下，資本外逃的風險會大大降低。因此，龐大的民間資金更可能在國內尋求更有效的資產保值增值渠道，而一旦某一投資領域存在持續賺錢效應，則資金就可能跑到該領域去。這樣，人民幣貶值對股市的衝擊壓力會有所降低。

A股成為重要的資產配置

知名財經評論員宋清輝認為，當前，人民幣的下行風險可控，貶值反而是對我國出口企業是難得的機遇，相關企業匯兑收益會進一步提升。在此背景下，人民幣貶值對股市的影響有所降低，人民幣貶值對A股影響有限。不過，投資者仍需要做好自身的風險防控，提高警惕。

前海匯能金融控股集團資深策略分析師黎職凱表示，人民幣貶值和股市堅挺沒有必然聯繫。“所有國家貨幣在國際化的過程中都經歷過大幅波動，人民幣出現大幅度波動很正常，並非趨勢性的貶值。現在並沒有出現大範圍的資金流出現象，反而貶值後還在一定程度上利於出口。”他説，“股市的堅挺更多來自於流動性的充裕，且目前還看不到利空性的消息，所以股市會有更多的自發性調整的箱體行情。”

丹陽投資首席投資官康水躍表示，人民幣貶值和無風險利率下行是中國經濟目前並行的兩條線。扣除那些有能力做美元等境外資產配置的投資客外，主流人羣的基本思路還是配置國內資產。當主流人羣意識到日益下滑的固定收益率並不能滿足自己胃口的時候，會悄然提高自己的風險偏好，而A股恰恰是目前流動性最好、匹配度最高的配置對象，這也是為什麼人民幣加快貶值而A股能堅挺的重要原因。