期貨投資：“一夜暴富”心態要不得

上週五恰逢一年一度的“雙11”購物節，原本該是“剁手黨”的狂歡節，卻成為了無數期貨人的不眠之夜。當日期貨市場夜盤，鄭棉、滬鎳等多個品種盤中出現直線“跳水”，有的甚至在短短1分鐘內就完成從漲停到跌停的切換，整個市場哀鴻遍野。一時間，“爆倉”“閃崩”等字眼佔據了多個財經公眾號的頭條，不少業內人士紛紛感慨要“珍愛生命、遠離期貨”。

“太陽底下無新事”。如果拋開這些公眾號“標題黨”聳人聽聞的語句，從空間和時間兩個維度來剖析這波商品市場行情的話，不難發現，其實一切還算正常。從K線圖來看，自9月中旬以來的這波大宗商品走勢，屬於典型的逼空行情，尤其是黑色系品種在這一階段漲得太快、太猛，以焦煤主力合約為例，該品種一度達到驚人的日線“十六連陽”。

歷史經驗告訴我們，任何一波行情快速上漲之後，伴隨的多半是急速回調，因此，此次在短時間內的迅速回調也有其內在合理性。

問題在於，11日夜盤的回調比以前來得更猛烈了些，如此迅猛的震盪速度和幅度，即便是期貨老手盯盤操作，也很難應對得當。為什麼會出現這樣的情況？有業內人士分析認為有以下一些原因：比如，夜盤規則設置不合理，極端行情專挑半夜啓動；比如，交易所調高保證金和手續費，以及首次使用交易限額制度，壓縮了市場流動性，加劇了價格波動風險；比如，程序化止損單被觸發後引起了連鎖反應，導致自動止損多頭與短期獲利盤、恐慌跟風者相互踩踏等。

上述理由都有其合理之處。但對於投資者而言，這種劇烈震盪風險真的是沒法預防和規避嗎？其實也不一定，如果你做好了風控的話。

做好風控，首先意味着要重視監管機構的風險預警。實際上，在近期市場出現交投過熱、漲幅過大之際，從11月8日起，三大商品期貨交易所幾乎每天調控一次，包括調高相關品種的保證金和手續費，甚至還首次使用交易限額制度。可以説，監管部門已打出一手的明牌，做足了風險警示。正如一位資深期貨人士在微信朋友圈寫道：“任何一個理智的投資者，在交易所連發十二道金牌後，最好的選擇就是觀望，而不是幻想暴利。”

做好風控，關鍵是在於做好倉位和資金的管理。在期貨市場上，人性的弱點很容易被放大，比如可以一天交易無數次，滿足頻繁交易的衝動和慾望；可以做多或做空，能有機會實踐自己對於市場的偏見；可以加很高的槓桿，充分以小博大。但是對於做投資的人而言，重要的是知道自己的能力邊際，要做好資金管理。在前期市場漲幅驚人之後，投機者已把魚頭、魚身都吃了，還要滿倉趕着吃魚尾，即使沒在“雙11”遭遇劇烈震盪，在之後的某一天也難免會碰到。一些投資者在痛訴市場的無情之後，請不要忘記反思自己的貪婪本性，並牢牢記住通過倉位控制來弱化槓桿這一淺顯的道理。

説到底，風控意識其實就是對市場要保持敬畏之心。一念天堂，一念地獄，任何不敬畏市場的行為無疑都是“走鋼絲”。只有尊重市場、敬畏市場，才能在市場中活得更長久。

但願經歷這場期貨市場的劇烈波動之後，期貨投資者能少一些瘋狂，多一些理性；少一些盲從，多一份清醒。如此才能少一些挫折，多一些成功。(經濟日報 何 川)