賈躍亭借了6億美元過難關 公募基金經理多數不買賬

困境中的樂視仍在最大範圍內尋找騰挪空間。

樂視方面稱，樂視控股CEO賈躍亭的長江商學院十餘位董事長同學與賈躍亭簽署了總額6億美元的投資協議。這6億美元的資金將分為兩期，第一期3億美元將在本月內到賬，資金將投向樂視汽車生態和LeEco。

對於這個消息，作為樂視網(300104.SZ)二級市場最重要參與方的公募、私募卻並不買賬。多位基金經理認為，與樂視環環相扣的生態鏈條相比，這6億美元的融資無異於杯水車薪，樂視網在二級市場的風險並未因此得到緩解。

“樂視的故事講得太大了，在我看來硬件零成本的商業模式不太能行得通。”某公募基金投資總監告訴界面新聞記者，“樂視電視、手機等主營業務都沒有現金流，要持續融資、持續燒錢，與軟件免費不同，每賣一台硬件，成本都會真實發生，硬件零利潤的商業模式是不可持續的。”

除此之外，該投資總監認為，樂視在財務處理方式上也不夠嚴謹。“樂視為主營業務視頻網站買了很多版權，用的會計攤銷處理方式是5年直線法，而我認為更合理的應該是加速攤銷，用2年時間攤銷，每年攤銷力度要大一些，樂視的做法有粉飾財報的嫌疑。”

在樂視網股價延續連日來下跌趨勢的同時，主力資金也在用腳投票。界面新聞記者查閲東方財富數據，自10月25日至11月17日，僅有11月8日這一個交易日資金呈淨流入，其餘交易日主力資金紛紛出逃，11月2日、11月3日分別有5.92億、2.49億資金淨流出。期間，樂視網的股價一度跌至36.36元。

“樂視這家公司很可能是‘0’或者‘1’的故事，而不是説估值幾十倍的問題。”上述投資總監表示，“我從業以來就沒有碰過樂視，這不在我的評估範圍內。個人不喜歡這種所有的鳥都在林子裏，手裏沒一隻的公司。”

然而“踩雷”的公募基金不在少數，界面新聞記者查閲東方財富數據，截至三季末，共有65只基金持有樂視網，持股總額為8486.81萬股，總市值為37.55億元。其中中郵基金、富國基金損失較為慘重，旗下多隻基金持有樂視網。截至三季末，中郵戰略新興產業、中郵信息產業、中郵趨勢精選分別持有樂視網1755.10萬股、1477.51萬股、333.26萬股。富國基金旗下富國中證體育產業指數分級、富國中證移動互聯網指數分級、富國創業板指數分級分別持有樂視網55.79萬股、395.89萬股、721.23萬股。

樂視網披露的三季度業績數據也透露出“資金面緊張”的信號。樂視網在三季報中表示，2016年前三季度受大股東無息借款給上市公司、樂視併購基金所募集資金部分到位、銀行貸款和商業信用等的影響，該公司資產負債率較高，達到65.72%。

“現在還持有的就趕緊出倉，樂視的事還可能有很大變數，風險是沒法控制的。”某私募基金投資經理告訴界面新聞記者。在他看來，樂視沒有把融來的資金規劃好，一環扣一環，資金鍊隨時面臨斷裂的風險。

更難以評估的風險還在於樂視捲入官員行賄一案。近期江蘇省揚州市中級人民法院公開開庭審理了中國證監會投資者保護局原局長李量受賄一案。檢方指控：2000年至2012年，被告人李量利用擔任中國證監會發行監管部發行審核一處處長、創業板發行監管部副主任等職務上的便利，為樂視等9家公司申請公開發行股票或上市提供幫助。

“涉嫌上市行賄的事非常嚴重，這會不會導致樂視網的上市面臨不合法的風險，現在看來還沒有辦法衡量，風險也不可控，得看管理層怎麼處置。”上述私募基金經理表示。