三維度選擇新三板投資標的 堅持價值投資

（原標題：三維度選擇新三板投資標的）

新三板掛牌企業即將突破一萬家，對於如何從中挑選出真正具有投資價值的公司，在11月19日舉行的2016中國新三板創新發展論壇上，天星資本、九鼎集團、峯瑞資本、同創偉業等多家知名新三板投資機構現場分享了各自的投資邏輯。綜合來看，所處行業、公司競爭力和領導者能力是眾多機構最為關注的三大投資維度，堅持價值投資仍是行業一致的理念。

三大投資維度

融資是企業掛牌新三板的重要目的。如何才能融到資金？事實上，融資和投資是硬幣的正反面，這從多家新三板投資機構的投資經驗中或可窺探一二。

九鼎集團董事會秘書古志鵬認為，其所投公司一定要所處行業發展規模夠大，且具有成長性；儘量不投資處於衰退週期行業的企業；醫藥醫療、互聯網消費等是九鼎比較看好的行業。

天星資本創始合夥人蔡志明認為，投資首先要看行業，選擇發展前景好的新興行業。天星資本投資有四大主題，第一是科技改變生活，一些通過高科技改變人們生活的企業將成長為偉大的企業；第二是新工業革命，包括工業升級改造、智能製造等；第三是快樂的生活，涵蓋醫療、文化傳媒、經濟、體育、教育、品牌消費等領域；第四是美麗中國，環保、新能源、空氣治理等行業也會出現一些優質企業。

選中行業後，其次就是在行業中挑選公司。蔡志明認為，要從企業的技術能力、盈利模式、團隊執行力、風控措施等多方面進行深入分析，把握好風險控制。

古志鵬則認為，判斷一家企業質地，首先要了解競爭對手的情況。如果更強競爭對手較少，那就是一個相對好的企業。其次是看公司的財務表現、驅動因素及治理結構，好的治理結構能帶來好的驅動因素，從而推動業績增長，給投資者帶來更好回報。

峯瑞資本創始人李豐認為，投資前一定要明白公司的未來規劃、盈利點在哪裏，特別是在行業內具有“壟斷性”的企業。

“投資企業實際上是投人。企業控制人是否有契約精神也非常重要。”蔡志明稱，如果企業家不能堅定目標，融資之後就目標背離，那不可能發展成偉大的企業。

古志鵬也認同企業家是投資的一個重要標準。“很多企業家做到一定規模後就開始放鬆。這對他個人來説沒什麼錯，但對於股東來説可能不願意投資這樣的企業。”

同創偉業董事總經理張文軍更是強調，“人”是投資的最大原則。只要對企業管理者認同，確定投資的概率非常高。“如果人不靠譜，這個企業即使業績表現好，基本上也不會投資。”

錢爸爸金控副總裁閻東同樣關注融資“人”的問題。閻東表示，投資前會和董事長詳談，首先判斷其是否專業和注重品質。其次是判斷其是否願意分享。“如果老闆不懂得分享，企業怎麼會有凝聚力，怎麼可能把企業做好？”

堅持價值投資

面對當前新三板流動性不足的難題，許多投資機構擔憂不能順利退出。古志鵬認為，在新三板投資應該堅持長期投資，不要浮躁和急於退出，至少堅持三到五年；其次是秉持價值投資理念，花精力做深入研究，找出好的企業。

張文軍也認為，新三板近萬家企業良莠不齊，投資前一定要精挑細選，深入研究。同時堅持價值投資，關注企業的成長性，不要想着半年、甚至幾個月就賺到錢。

具體操作上，天星資本創始合夥人蔡志明建議，進行分散化投資，不要把雞蛋都放在一個籃子裏，同時均衡把控流動性和成長性。投資後，要幫助企業深入資本市場進行投資、併購，做大做強。

目前新三板市場供給大於需求。但古志鵬認為，好企業依然會得到市場青睞。“對新三板企業而言，沒有靈丹妙藥，不要投機取巧，企業應該努力提高自己在資本市場上的判斷力與執行力。”

蔡志明也對新三板市場充滿期待。“新三板市場最大的特徵是創新性，在制度層面承擔着整個中國資本市場發展和改革的重任，有理由相信國家層面已經把新三板當作金融改革的‘試驗田’。未來新三板可以成為美國納斯達克那樣的新興資本市場。”