3200點再現拉鋸戰 螺旋式上升依然未變

上週五，滬指報收3192.86點，實現了周線形態六連陽。但值得關注的是，自上週一滬指創出3221點的近十個月新高後，出現了連續四個交易日的調整，最終失守3200點關口，且成交量從3470億元萎縮至2354億元，萎縮幅度超過三分之一，導致第六根周陽線實際上是一顆收跌十字星。很顯然，方向選擇問題再次擺在了A股面前，而隨着成交量的持續大幅萎縮，市場變盤意味愈發濃烈。綜合各大機構和資深專家的觀點發現，當前A股市場不會單邊向上，匍匐前行、螺旋上升的大格局依然沒有改變。

四利好支撐股指上行

從經濟形勢看，進入三季度以來，我國實體經濟不斷髮出向好的信號，特別是PPI指數扭轉了連續幾年持續下滑的態勢，開始由負轉正，表明有效需求出現了回升。顯然，這有助於改善對未來經濟走向的預期。在這種背景下，以煤炭為代表的上游資源品價格大幅度上漲，從而推升了股市中“煤飛色舞”的行情。這將對整體估值處於歷史低位的藍籌股行情，起到引領和催化作用。

從利好政策看，深港通將在近期開通，市場博弈機會加大。有專家指出，儘管深港通在技術上與滬港通相同，通過滬、深兩地股市南下購買港股的標的都差不多，但深市與滬市的差異決定了深港通的開通對深市是一大利好，深市上市的股票，其行業的獨特性以及高科技含量的概念股都會成為下一輪行情的熱點，年末這個題材有助於A股不斷走高成為年末行情的推手。

從資金層面看，央行上週五進行了2700億元逆回購，進行1250億元7天期逆回購操作、1200億元14天期逆回購操作、250億元28天期逆回購操作。至此，上週央行公開市場累計淨投放4250億元。此外，滬深兩市融資餘額九連升刷新近10個月高位。截至11月17日，兩市融資餘額合計報9459.33億元，增加4.66億元，連續9個交易日上升，繼續刷新近10個月高位。

從公司業績看，到目前為止，有1000多家上市公司對即將到來的年報提前做了預告，其中七成預喜，業績增長最大的公司同比增長400多倍。上週五，中小板公司永和智控和創業板公司天龍集團發佈高送轉預案，成為首批高送轉概念股，永和智控與天龍集團也在當日攜手“一字”漲停，這給市場提供了許多想象空間。

短期制約因素不可忽視

當然，困擾市場的因素依然存在，由此產生的制約作用不可忽視。

首先，滬深兩市在10月份解禁低谷期過後，從11月份開始，解禁市值呈現遞增趨勢。2016年11月份、2016年12月份和2017年1月份分別為2287億元、3643億元和4363億元，合計10293億元，其中2016年12月份達到了2016年全年解禁量的高峯。

分析人士指出，在市場震盪的敏感時刻，解禁潮會對市場造成較大的壓力，還有可能引發投資者對大股東減持的擔憂，且從以往的情況來看，解禁情況往往與股東減持情況呈正相關關係，而近期股東減持現象也是愈演愈烈，減持家數和減持規模超過市場預期。

其次，臨近年底，IPO也逐漸加快，這是影響市場的重要因素。近期新股的發行速度基本上每天滬深各一家，一週發行9家至10家，這個發行速度與去年上半年深幅調整發生前差不多，也就是IPO恢復了常態。儘管新股發行的絕對市值規模較以往要小，但新股上市的節奏加快，難免會對歲末市場產生一定的心理衝擊。

此外，美聯儲加息預期增強、人民幣匯率走低、臨近年底國內資金收緊等不確定因素，或將一起壓制A股上行。

總之，自11月11日和14日大盤連續兩天放出3400億元以上的成交量後，最近幾天成交量急劇萎縮。結合今年以來的量價關係看，每次大盤放出3000億元以上成交量後，如果隨後幾個交易日成交量明顯萎縮，就預示着階段性高點的形成。有觀點認為，目前市場將呈翻山越嶺態勢前行，越過一個高點做一波回檔，且底部不斷抬高，所以在回調中換股加倉仍然是一個不錯選擇。