對話商品期貨閃崩親歷者

回看一個星期前的那場血洗，不少商品期貨的投資者仍然心有餘悸。

近日，網名為“趨勢交易的奶爸”的投資者在接受澎湃新聞記者專訪時，回顧11月11日當晚的行情，感受相當直接：“期貨市場非常殘酷。”

11月11日夜盤，商品期貨市場經歷“大血洗”，多個品種瞬間從漲停變成跌停。此後，商品期貨迎來多日調整，連續暴漲的行情暫時告一段落。

在經歷這場期貨市場的閃崩之後，“趨勢交易的奶爸”寫下《大血洗!我所親歷的商品期貨黑色星期五》一文，在期貨業內廣為傳播，閲讀量逼近百萬。

“最讓我感觸深的是什麼?11日晚上那樣跌，反映到K線上也就是一根很小的陰線。如果放在股票看，就只是一個小回調，漲了那麼多天了，跌一天怎麼了?我沒想到自己的盈利回撤會那麼大。”

據“趨勢交易的奶爸”透露，11月11日夜盤開盤時，多數產品直奔漲停板，當時他持有8個品種的多單，盈利頗豐。但很快，設置的自動止損程序就被暴跌的行情觸發，更可怕的是，在這樣的極端行情下，止損單的效果也是大打折扣。

“那天我主要是棉花和PTA的損失很大，它滑點了，就是往跌停板砸的時候，止損單失效了。我用股票舉例子，假設現在的價格是20元，跌到19.5元就會自動賣出，但賣的時候不是掛 19.5元，因為是價格優先、時間優先，系統會掛跌停價，當時所有的人都掛跌停價，成交價就是跌停價。本來大家一起往上做多，但那一瞬間相當於叛變了，為了逃命，所有的多頭都變成叛徒，自動止損被觸發以後，為了平倉我們就掛跌停板的空單，就相當於多殺多。踩踏就是這樣來的。”

不同於股票，期貨的保證金交易制度決定了其高槓杆、高風險的特徵。通常，期貨的槓桿水平在8至10倍，即使倉位僅有一成，也相當於是股票的滿倉概念，這10%的倉位每波動1%，總賬户就會波動1%。

但對於重倉的期貨交易者來説，一個跌停就有可能是滅頂之災。

重倉交易者對於止損線的設置往往更加小心，因為能夠允許的試錯幅度很小，所以自動止損線往往範圍很窄。但以11月11日夜盤中波動頗厲害的鄭棉為例，當日交易振幅高達13.71%，從漲停到跌停只花了不到1分鐘時間，自動止損單失效，多頭也掛上了跌停板的空單，瞬間爆倉的投資者並不在少數。

澎湃新聞記者瞭解到，有投資者當晚虧光了約2000萬元的浮盈，以及200萬的本金，黯淡離場。“趨勢交易的奶爸”也在接受採訪時透露，有朋友年內累積了400萬盈利，一夜之間虧掉500萬。

“趨勢交易的奶爸”是幸運的，在11月11日的夜盤中躲過了爆倉。他自己總結稱，主要是因為輕倉和分散。

據他介紹，通常名下的期貨賬户保證金使用比例只有十分之一，相當於卸載了期貨的槓桿，即使此前商品期貨行情大好，一路暴漲，倉位最重的時候也僅有3.6成倉。

“因為我做期貨的初衷就不是為了暴利，看重的是可以做多也可以做空。但有些交易者的思路是為了實現利潤最大化，還有很多人本身對市場風險的警惕程度不夠。”

他繼續説：“高槓杆的市場最殘酷的是什麼?所有的功勞都沒法彌補你的過錯，你不可能永遠正確。所以就要想，最慘會是什麼樣。”

“趨勢交易的奶爸”2007年時以業餘投資者的身份進入股市，曾經在2008年熊市中保持盈利，卻在此後虧掉80%的本金。之後，他辭掉原本穩定的工作，開始成為一名專業投資者，信奉趨勢交易的理念，慢慢積攢下過百萬的資金規模。

他解釋自己的交易邏輯稱，趨勢交易不同於短線，交易頻率往往非常低。

“我們做趨勢的就很功利，從來不會雪中送炭，只會錦上添花，你跌的時候我永遠是踩你一腳的人，你漲起來，我是追捧你的人。”

因此，即使上週經歷了大幅回調，他也並沒有趁勢做空。

“這兩天大跌，我不管。你把我單子打掉，我就出局了，就耐心等待新的結構的形成。現在才幾天，還不足以形成新的結構。要等它跌完，走平穩了，我再去試多，或者一直大跌變成空頭趨勢了，那就去做空。”

風險與收益並存，期貨市場上有着“豪賭一把”心態的投資者也並不少見，但“趨勢交易的奶爸”似乎並不是其中的一員。對於賺錢，他對澎湃新聞記者給出5個字：“活着，等風來。”