投資QDII變“體力活” 港股通上陣“解渴”
□本報實習記者 姜沁詩
QDII開啓“買買買”模式
11月24日，易方達香港恒生綜合小型股發佈公告，表示由於外匯額度限制，將於11月25日(上週五)起暫停大額申購業務，限制單日單個基金賬户累計申購金額(含定期定額投資)不超過500萬元。而根據資料顯示，該基金於本月2日成立，並於10日開放日常申購、贖回和定期定額投資業務。也就是説，該基金從開放申購再到暫停大額申購業務，僅相隔兩週的時間。
據數據統計，近一個月以來，已有9只基金從開放申購轉為限額申購，有6只原本開放申購的基金更是直接暫停申購，連中間的過渡都沒有。事實上，500萬元的限購額度已經算是十分“慷慨”了。據數據統計，截至目前，全市場中共有120只QDII基金，而僅有54只基金還在開放正常申購，有33只完全暫停申購，暫停大額申購的基金有27只，另有6只基金還在封閉期。
在暫停大額申購的QDII基金中，每隻限制申購的額度都不一樣，且一般所屬同一家基金公司的QDII基金申購額度一致。據悉，同一只QDII基金可能會分為人民幣計價和美元計價兩種。按照人民幣計價來看，在已發行的QDII基金中，最高曾出現過單日單個基金賬户累計申購金額不超過1000萬元的限購額度，多數QDII基金的限購額度則集中在50萬元、20萬元、10萬元或者1萬元不等，最小的低至1000元，也因此出現了上述投資者老李每天只能定投1000元的情形。額度的限制也讓QDII基金成為了定期定投的基金中熱門品種。
據瞭解，有基金在實行限購之後，不斷下調申購上限。數據顯示，鵬華全球高收益基金為保護投資者利益，今年7月份兩次下調申購上限，目前人民幣份額申購上限為1000元，美元現匯份額申購上限為1000美元。
深圳一基金公司人士林萌(化名)告訴記者，其實一些基金雖然暫停了申購，但不一定代表這些基金公司就完全沒有了QDII額度，有的其實還有一些“捨不得用的”存量額度。
據悉，當下已有公募基金公司開始重啓QDII存量額度。目前有8家公司旗下11只QDII基金正在排隊申請募集，上週還有一隻原本暫停申購的基金轉而限購，以及兩隻原本限購的基金又重新開放全部申購額度。林萌説，一方面是基於基金正常的申贖，從而又多出了一些QDII額度；另一方面，則是基於對市場熱度的判斷。這些基金髮布的公告顯示，重新開放申購的原因也是出於“為滿足廣大投資者的投資需求”的目的。
除此之外，在上月12日，泰達宏利亞洲開放認購，僅用1天時間便售罄，募集規模為6.98億份。另外，據記者瞭解，華寶興業基金公司於近期自購了旗下QDII基金“美國消費”。從近年的相關資料來看，基金公司自購旗下基金的情況並不罕見，但多是在新基金髮行時“捧場”，基金公司在非新基金髮行期的“自購”行為，往往都是基於對後市形勢、對自家產品性質及基金經理投資能力的瞭解和看好而作出的決定。
機構“勒緊褲腰帶”
今年QDII基金的業績高於平均基金，也是QDII受追捧的原因之一。據上海證券基金評價研究中心於11月初發布的研究報告顯示，今年第三季度，其納入統計的109只QDII基金有100只取得正收益，佔比達92%。其中，投資大中華區的QDII基金以10.77%的平均回報位居榜首，投資亞太區(日本除外)的QDII基金以10.66%的平均收益率位列次席，投資新興市場與歐美市場的QDII基金平均收益率也分別達到9.39%和7.79%。
不過，其更深層次的原因還在於投資者對海外資產配置需求的大幅提升，QDII基金眼下已成為國內投資者尋求資產全球化配置的重要投資方向。
有業內人士分析，國內很多投資者將QDII基金視為對沖人民幣貶值風險的理想投資工具。多數人認為，買QDII基金就相當於買美元。當你用人民幣購買QDII基金時，基金公司就會將人民幣換成美元；當申請贖回時，持有的基金份額則是重新換成人民幣還給你，但都是按照當天的匯率來計算的。如果人民幣貶值，那麼在贖回的時候，不僅有基金的收益，同時還能享受到匯率的差價。
不過，雖然各家基金公司面對市場熱度都有所回應，但與市場上的火熱形成反差，多數基金公司在QDII產品的營銷力度上卻相對疲軟。某基金公司市場部負責人張強(化名)説：“我們公司從發行這幾隻產品以來，就一直沒怎麼宣傳，主要就是因為QDII額度緊張。”不過，從各家公司紛紛限額甚至暫停申購的動作可以看出，QDII額度缺緊已經成為無法避免的現實。
據悉，截至目前，絕大多數基金公司的QDII額度都已告急，僅存的額度成了各家公司尤為珍視的“寶貝”。今年有QDII基金因為達到了清盤標準而選擇主動清盤，當時該基金公司相關人士就告訴記者，他們想把這隻基金佔用的QDII額度騰出來，以便成立新的QDII基金。
國家外匯管理局資本項目司司長郭松在近期明確表示，QDII近900億美元的總額度在去年3月份已經用完，外匯管理局正在協調相關部門申請新的額度，但在申請到新額度之前，相關部門將不會新批准QDII額度。從國家外匯管理局最新公佈的合格境內機構投資者(QDII)投資額度審批情況表來看，在基金公司中，建信基金、嘉實基金和上投摩根基金獲批的額度較多，分別為35億、34億和27億美元，而一些今年新獲核准QDII資格的基金公司，正面臨着有資格沒額度的尷尬局面。
據悉，不只是基金的QDII，信託、保險、券商、銀行這些機構的QDII額度也都十分緊張。據瞭解，在信託公司方面，市場上僅新華信託等少數公司尚有少量QDII額度剩餘，大部分信託公司的額度已經用完。
另外，有QDII基金經理表示，基金公司低調處理的原因也是出於擔心，若國內投資者通過QDII基金將大量資金配置到海外，有可能會給人民幣增加額外的下跌壓力。
港股通來“幫忙”
不可否認的是，自去年8月之後，國內投資者對人民幣貶值的預期提高，也不斷催化對海外配置資產需求的提升。
從國內投資者進行海外資產配置的途徑來看，其實QDII基金僅僅是其中一種。國家規定境內個人每人每年有等值5萬美元便利化購匯額度。當然，就是因為額度的限制，也讓有海外資產配置需求的投資者才將目光轉而投向了QDII。
當QDII額度不斷緊縮，投資者又該將目光投向何處？有基金公司人士建議，在場內交易(LOF)的QDII基金或許可以納入考慮當中。據WIND數據統計，目前場內共有21只QDII基金。但這類基金具有“場內贖回，二級市場賣出”的特點，面臨淨值滯後的不確定性，同時，申購到賬需要兩個工作日，這就具有雙重不確定性，因此，投資者在套利時，需要非常謹慎和小心。
就從QDII基金的持股市值來看，香港正是當下進行海外配置的一個重要市場。
據同花順（300033）數據統計，2015年四季度末至今年三季度，在香港地區投資的QDII基金從68家增至71家，數量變動較少，但投資市值合計已增至512.07億元，投資市值增加了108.54億元，QDII平均持有香港地區股票佔淨值比，也從2015年四季度至今增加了4.56 %，增至66.45%。
而近期香港保險的熱銷更是印證了內地投資者在進行海外資產配置時，並不單單侷限於美元市場，也十分青睞香港地區。
上週五，中國證監會、香港證監會正式批准深交所、香港聯交所、中國證券登記結算公司、香港中央結算公司12月5日開始啓動“深港通”。屆時，深港通下的股票將正式交易。
從某種意義上來説，林萌建議，對港股有投資需求的高淨值人羣，在QDII額度不斷縮緊的情況下，可以藉助港股通來進行對接，投資者可以開通券商深港通賬户來進行交易。不過，他提醒，個人投資者需要滿足以下開户條件：個人投資者的風險承受能力需要在穩健型及以上，同時需要具備50萬元以上的資產(含信用賬户自有資產)，在瞭解港股通交易的業務規則及流程，充分知曉港股通投資風險的基礎上，需要參與港股通知識測試並獲得90分以上的成績。
除此之外，還可以申購有關深港通主題基金產品。目前深交所已經核准了第一批共20餘家基金公司進行深港通相關業務的交易權限，各家公司也都做好了準備，多隻產品正在排隊申報審批。
老李(化名)告訴中國證券報記者：“由於我想買的那隻QDII基金開始限購，我就只能一點一點地買，現在每天都申購1000元人民幣。”按照老李的説法，他現在每天都在做“體力活”。據瞭解，不只老李，當下很多對配置海外資產有需求的投資者，也都加入了每日定投QDII的“體力活”隊伍中。
眼下，由於美元不斷“任性”上揚，讓其他幣種都背了“黑鍋”，在全球貨幣市場颳起了一股貶值風暴。上週美元兑多數貨幣匯率連連上漲，人民幣也在其中。這場風暴讓國內投資者原本高企的海外資產配置需求更加高漲，QDII基金也順勢站上了風口，成為眾多投資者搶購的熱門投資工具。
但在資產荒的大背景之下，日益增長的海外配置需求遇上了日漸縮緊的QDII額度，就像是一擊重拳打在了棉花上一般，有力無處使。部分QDII產品限購甚至暫停申購，讓一些期冀做全球配置的投資者甚是無奈。而隨着深港通將於下週一正式開通，部分投資者通過QDII基金來配置港股的需求有望通過深港通來實現對接。