普通投資者慎選小市值港股

深港通馬上就要來了。由於深港通可以幫助內地投資者買入香港股市小市值的股票，所以不少投資者已經開始摩拳擦掌，但這些公司是否值得投資者購買呢？本欄認為投資者還是要保持更多的謹慎，對於不太熟悉的市場，還是應該先試探性地操作一段時間。

據秋成理財社區CEO劉佳成介紹，目前港股共有1900多隻股票，除了280多隻中大市值股票外，大部分中小市值股票很少被人關注，長期以來小股票被低估，形成價值窪地。目前，港股市場的中小市值板塊整體估值在5-6倍左右，在全球主流市場中是最低的，很多小股票市盈率才1-2倍，市淨率才0.1-0.5倍，股息率可以輕易達到10%，個別的甚至在20%以上，而且這些股票很多都是內地優秀企業。

為什麼香港投資者只給出它們如此低的定位呢？劉佳成表示，這是由於香港的投資者主要是機構投資者，小市值股票沒法滿足大機構投資的資金量要求，導致機構投資者無法購買小股票，造成了罕見的價值窪地。

那麼A股投資者是不是就可以買入這些低估值小市值品種呢？本欄認為還得區別對待，投資者如果對於買入的公司相對熟悉，或者對於它們的產品及服務很有信心，那就可以適當買入並持有，但如果僅僅是為了買入股票後期待其他資金推高股價後自己獲利出逃，內地投資者還是應該慎重。香港股市的大市值股票如萬科、工商銀行等，其股價都較A股市場大幅打折，浙江世寶作為A股H股同時上市的小市值股票，A股股價超過H股價格3.5倍，即使是這樣，香港投資者也不肯給出浙江世寶更高的估值。

這就是説，內地投資者如果買入香港股市的小市值股票，除非是採用類似於坐莊的方式推高股價並吸引其他投資者買入，否則香港小股票的價格並不會出現大幅上漲。但如果使用坐莊手段不斷推高股價，卻有可能被香港聯交所認定為操縱股價。此外內地投資者也不要幻想着香港投資者能在高位充當接盤俠。人家不是不好賭，而是更喜歡通過股指期貨來賭恒生指數的漲跌。此外如果莊家真的把香港小股票價格炒得過高，不排除有大股東賣出全部持股讓出大股東地位的可能，人家可不會放棄這一絕好的變現機會。

還有一點很重要，對於小市值公司來説，很明顯登陸A股比登陸港股能夠獲得更多的募集資金，還有更多的再融資機會，以及更好的大股東減持價格，但它們卻放棄在A股上市的機會轉而通過香港股市上市，一方面有不願意排隊等待的原因，另一方面也與其自身經營可能不夠穩健有關。投資者可以這樣理解，A股市場的小股票信用有證監會的背書，但香港股市採用註冊制上市，故小股票的信用價值遠遠低於A股市場。