人民日報經濟透視：熱炒概念只能造就科技泡沫

過去一年，傳統行業增長乏力，虛擬現實（VR）、區塊鏈、人工智能、大數據、雲計算等高科技企業受到市場熱捧，估值普遍出現爆炸式增長。越來越多的投資界人士發出警告，防範高科技泡沫破裂可能釀成的世界性災難。

從一級市場看，以VR領域為例，2015年全球總投資超過23億美元，平均每個項目獲得融資930萬美元，預計2020年全球VR領域投資規模將達到1200億美元。從二級市場來看，VR概念相關的併購，讓股價坐在了火山口。某些VR公司雖然虧損，但在二級市場的股價仍非常高。大量私募基金與上市公司聯合，利用VR併購概念在二級市場炒作和套利，給股市造成了嚴重危害。

在投資市場火爆、估值不斷推高的同時，這些高科技行業的實際經濟效益卻乏善可陳。衡量一個產業是否成熟的標準之一是出貨量。儘管目前各大VR生產商對其實際銷售量三緘其口，但市場估計2016年全球VR設備的出貨量僅有幾百萬台，市場滲透率不足1%。客户端出貨量這麼少，做內容的企業根本無法生存，而沒有好的內容又影響出貨量，形成惡性循環。從今年下半年開始，VR投資趨冷，大量VR創業公司因為拿不到投資，又不能自我造血而面臨死亡。事實上，其他一些高科技概念企業，如區塊鏈、人工智能等，也更多強調趨勢和方向，避而不談當下的實際經濟價值。

高科技市場的火熱，從另一個側面反映出傳統行業的困難。大量資本找不到有經濟效益的實際出路，只能追逐一些不切實際的熱點概念。由於首次公開募股（IPO）和併購，加上風險投資和媒體的推波助瀾，導致一些高科技概念股估值過高，進而產生泡沫。因此，目前資本狂歡的現象非常值得警惕，特別是很多毫無商業模式且持續虧損的公司估值過高，更是給資本市場帶來很大的系統性風險。

科技的力量體現於應用，科技應用在於夯實製造業的基礎，而熱炒概念無異於在紙上畫大餅。德國西門子公司在創業早期就發明了電動汽車，但隨着後來成本低廉且能源獲得更便利的燃油汽車的發明，西門子公司放棄了電動汽車的研發，專注於電氣自動化領域的發展，成就了170多年的輝煌。這輛100多年前的電動汽車至今還在德國的西門子博物館中展出，警示着高科技與經濟價值之間的關係。

技術不能超前於商業價值而獨立存在，商業價值更不能脱離經濟實體而存在。高科技如果脱離了市場需求，就會成為叫好不叫賣的“黑科技”。諸如虛擬現實、人工智能等新生事物，是人類智慧的結晶，但需要我們以理性的眼光和正確的市場導向引導其產業化，切莫讓熱錢炒作出的泡沫淹沒了智慧的光芒。

《 人民日報 》（ 2016年11月29日 22 版）