十大券商2017年投資策略報告出爐 普遍看好消費升級與週期兩類概念股

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臨近年底，券商2017年度投資策略會議陸續召開。據《證券日報》市場研究中心統計梳理，截至昨日包括東北證券、國泰君安、中信證券、申萬宏源、銀河證券、華泰證券、招商證券、海通證券、國海證券、國聯證券等十家券商先後發佈2017年度投資策略報告。這些機構普遍對明年A股行情持樂觀態度，認為機遇大於風險。對於明年A股的投資機會，消費升級與週期類板塊被看好。

其中，國泰君安認為，2017年週期類股將走向分化，國內定價的黑色金屬產業鏈彈性收窄，全球定價的大宗商品在政策、行業週期回暖的共振下具備邊際改善空間，調整後可做中線佈局。

中金公司表示，結合中國經濟轉型、改革政策與穩增長等背景，建議當前沿兩條思路精選個股：1.精選大消費，特別是受新技術、新模式影響的行業，主要在醫藥、TMT、教育、物流、食品飲料、家居等與消費相關的領域，同時金融中的中小銀行、互聯網金融等領域也值得關注；2.階段性關注受政策與改革預期支持且估值在合理範圍內的週期性板塊。

東北證券認為，在企業盈利改善、增量資金吸引力上升的推動下，2017年上證指數將運行於2800點-3800點區間。板塊配置關注通脹、財政、政策主題三條線索：1.通脹線索關注直接受益價格回升的採掘、金屬、農業和間接受益於名義GDP增速改善的週期產業相關板塊如機械、建材等；2.財政線索關注財政發力的基建板塊如PPP、高鐵軌交、地下管廊和公共產品服務新方向如醫療、環保等；3.政策線索關注兩個方面，一是國企改革、債轉股等主題；二是2017年作為新興產業“十三五”規劃密集發佈窗口，給此前漲幅落後的新興板塊如計算機、通信帶來的估值修復機會。

中信證券則認為，對2017年A股行情整體持樂觀態度。行業配置方面，“三去”+“寬貨幣”+“緊信用”：週期品種行情延續。2017年煤炭和鋼鐵領域的強制去產能政策大概率會擴散到其它週期性行業，政策性去產能非線性，預計2017年上半年快、下半年慢，博弈漲價的機會出現在上半年，期間週期品依然有底倉配置價值。重點關注去產能政策聚焦的行業(水泥、平板玻璃、電解鋁和造船)，同時可佈局鋼鐵、有色、煤炭的業績修復行情。

銀河證券認為，2017年A股將呈現震盪格局，尋找結構性機會。重點推薦兩個方向：第一，政策方向緊跟供給側改革及PPP；第二，長期方向優選大健康、品牌消費及技術服務、智能製造等領域。

海通證券認為，國企改革與供給側改革相結合，煤炭、鋼鐵行業去產能效果已經顯現，行業盈利回升明顯。債轉股是去槓桿的重要方式，是一種混改模式，供給側改革和國企改革繼續深化，在需求平穩的背景下，傳統行業利潤增速經歷5年下行後有望築底回升，預計2017年A股傳統行業（能源+原材料+工業）淨利潤同比增長20%-25%。2017年大類資產配置轉向股票，上市公司業績將逐步改善；改革和轉型加速提高市場風險偏好，市場有望從震盪市演變為牛市。週期類標的股配置意義仍在。

國聯證券認為，在價格上漲、盈利、估值修復共振下，週期行業往往最先受益，關注鋼鐵、煤炭、有色等品種機會。成長股方面，關注消費升級和技術革新兩主線的後市機會。

華泰證券則建議行業配置要逐步從上游向中游轉移。包括：1.現金流恢復較好且資本開支出現擴張的行業（建築、化學原料等）；2.處於政府擴張產業鏈上且庫存水平較低的行業（煤炭、機械等）；3.債務成本下行受益最明顯的行業（煤炭、有色等）。