險資嫡系對手混戰 多方搶籌格力電器

股價連續大漲，“逼停”格力電器（000651），11月29日格力電器進行停牌核查。由於尚處在收購珠海銀隆失敗的敏感期，格力電器股價的連續異動備受市場投資者的關注。

成被舉牌概念股

11月28日，格力電器收到了深交所公司管理部下發的關注函，原因則是公司股價近期出現明顯異動。

交易行情顯示，在11月17日-28日，格力電器股價累計漲幅達27.1%，區間成交金額高達531億元，累計換手率達35.19%。值得注意的是，在此前的30個交易日裏，格力電器的累計換手率也才35.14%。這意味着，在近期的8個交易日裏，格力電器的換手率已經超過了此前30個交易日的換手率。“很明顯，格力電器遭遇了神秘資金搶籌的情況，不排除有資金會舉牌格力電器。”北京一位私募人士如是説。

實際上，為格力電器貼上“被舉牌概念股”標籤的，並不止上述私募人士一位。在11月28日，中金公司發佈了一份研究報告，直呼格力電器大概率要被舉牌。中金公司在研報中稱，格力電器即使此次不被舉牌，未來也將被舉牌。對於格力電器可能被舉牌的原因，中金公司在研報中給出包括“格力股權結構分散、P/E估值低、現金流好（在手可支配現金達1246億元）等在內的三大理由。

“格力電器股價的異動，從11月17日宣佈終止籌劃發行股份購買珠海銀隆100%股權後開始，也能説明公司被舉牌的概率很高。”上述私募人士認為，格力電器曾承諾在11月17日開始後的一個月內不再籌劃重大資產重組事項，這也讓這段時間成為格力電器的“真空期”。“重組的終止本質上説明各重要股東之間存在分歧，就格力電器較為分散的股權結構而言，在復牌後的一個月內是各路資金加緊增持佈局、增強話語權的最佳時機。”該私募人士補充道。

險資入場幾率高

在著名經濟學家宋清輝看來，在當前險資大範圍舉牌低估值藍籌股的背景下，格力電器被險資重點佈局的可能性很大。而一位不願具名的保險行業人士也認為，從股權結構、盈利能力以及估值水平等各個指標來看，險資很有可能進場搶籌格力電器。

近期，安邦等各路險資在A股市場又掀起了一輪“掃貨”風暴。以中國建築為例，截至11月24日，安邦資產已累計增持中國建築30億股，佔中國建築總股本的10%，而安邦的胃口遠不止如此。安邦曾表示，未來12個月內將根據證券市場整體狀況並結合中國建築的發展和市場情況等因素，在合適的市場情況下擬繼續增持中國建築不低於1億股、不超過35億股的股份。受安邦舉牌以及增持承諾的刺激，中國建築近10個交易日的股價漲幅已經超過40%。再如，在11月21日，陽光產險舉牌吉林敖東。

無論是中國建築還是吉林敖東，都同時具備着估值低、盈利能力穩定的特點。格力電器同樣具備白馬股的潛質。財務數據顯示，格力電器今年前三季度在營業收入同比微增0.11%的情況下，實現歸屬淨利潤約112億元，同比增長12.82%。格力電器最新的動態PE為11.44倍。由此看來，同樣屬於白馬股的格力電器，確實很可能受到險資的青睞。

實際上，在格力電器此前的大股東席位中，就已經出現過險資的身影。截至9月30日，格力電器的第六大股東為前海人壽保險股份有限公司-海利年年（以下簡稱“海利年年”），持有的股份佔格力電器總股本的約0.99%。值得注意的是，海利年年曾是寶能系舉牌萬科的先鋒部隊。數據顯示，海利年年在2015年四季度首次進入格力電器的前十大股東名單，以1.14%的持股位列第六。

“格力系”欲搶籌

有業內人士認為，除了“求利”的險資可能進場搶籌之外，“格力系”也可能借機增持加強話語權。

就目前的持股結構來看，“格力系”確實存在增持的可能。截至今年9月30日，格力電器的第一大股東為珠海格力集團有限公司，持股比例為18.22%，未超過20%。第二大股東為河北京海擔保投資有限公司，持股比例為8.91%。此外，董明珠以0.74%的持股比例剛好躋身格力電器的前十大股東。中金公司在研究報告中曾表示，“如果上述方案（發行股份購買珠海銀隆）被通過，支持管理層的股份將超過43%”。也就是説，格力電器方面曾試圖在收購珠海銀隆的同時穩固自身的話語權。但無奈，交易最終未能如願。但這也同時表明了，格力電器管理層已經開始意識到股權分散可能引發的風險，並且做出了彌補的嘗試。

公開信息顯示，從11月21日開始，格力電器高管望靖東、徐自發均有過增持公司股票的行為。這難免會被市場解讀為格力電器高管是在為“格力系”增強話語權而努力。與此同時，在11月24日，格力7萬員工每人每月加薪1000元的消息被曝光。在上述私募人士看來，格力管理層的做法是為了穩定公司團隊，同樣有防範外來資本入侵的意圖。

“為了進一步穩固話語權，第一大股東格力集團確實也可能進行增持。”宋清輝如是説。

競爭對手可能攪局

除此之外，在上述私募人士看來，格力電器的競爭對手也存在趁亂殺出、藉機進行增持攪局格力電器的可能。

值得注意的是，格力電器的主要股東中，確實曾出現過競爭對手的身影。在2015年底，格力電器的前十大流通股東名單中，寧波普羅非投資管理有限公司（以下簡稱“普羅非投資”）以佔總流通股本0.72%的比例位列格力電器的第十大流通股東，僅次於排名第九的董明珠，董明珠持股佔格力電器總流通股本的0.73%。

然而，普羅非投資的來頭卻並不簡單。北京商報記者在查詢全國企業信用信息公示系統後發現，普羅非投資的法定代表人為何劍鋒。而據公開資料顯示，何劍鋒為美的集團董事長何享健的獨子。眾所周知，美的集團與格力電器互為競爭對手，而格力電器重要股東中出現主要競爭對手關聯方的身影，難免引發市場的猜疑。

格力電器今年三季報顯示，公司的前十大流通股東名單中，並未出現普羅非投資的身影，但這並不意味着普羅非投資已經退出格力電器。三季報顯示，截至今年9月30日，格力電器的前十大流通股東第十位是董明珠，持股佔總流通股本的0.74%。而普羅非投資此前持股佔格力電器流通股總股本的0.73%，很可能未能排進前十大流通股東名單。在上述私募人士看來，在格力電器目前的處境下，普羅非投資確實存在進場攪局的可能。